二房效应 中国曝险部位逾1兆美元

美国两大房屋贷款机构房利美、房地美爆巨额亏损，"第一财经日报"指出，"二房"事件显示，中国规模巨大的外汇储备，不仅面对美元贬值的汇率风险，还会因美国国债、机构债产品市值下跌而蒙受损失。而彭博新闻社则报导，中国绝不会默默接受钜额损失。

"二房"拥有或承保的抵押债券总额逾5兆美元，但资本额仅810亿美元，相当于总负债的1.5%。这意味他们以1美元的本金去赚66美元的报酬，杠杆之高实令人咋舌。抵押违约率只要出现小幅波动，都足以对"两美"造成巨大影响。万一这两个巨人轰然倒塌，美国的住房抵押贷款市场将彻底停摆。

最近还大量加码美政府赞助债券

据美国官方"海外持有美国证券情况报告"，中国是这两家公司排名第一的外国债权人，持有3760亿美元公司债券，接下来依次是日本、开曼群岛、卢森堡和比利时等，海外投资者共持有1.3兆该公司的债券。

中国不只拥有美国政府赞助的企业（GSE）债券，最近更大量加码。至今年4月为止的12个月，中国拥有的GSE债券增加了670亿美元，比一年前多出26%。

学者：房市、中国都不容许"二房"倒闭

"外交关系协会"经济学家塞瑟认为，中国拥有至少5020亿元美国国库债券，加上各种GSE债券，总额超过一兆美元，约占中国国内生产总值的四分之一。塞瑟说，所以不论房市或中国都不会容许"二房"倒闭。其他经济学家也认为，这是美国政府紧急纾困以支撑这些债务的幕后原因。

美国的纾困计画如成功降低房地美债券对国库债券的风险溢酬，将为中国带来巨大的利益。此外，美国纾困计画已协助加强美元币值。如美元保持这种劲道，面对升值压力的人民币也将获得喘息空间。

谢国忠：政府出手 恐引发美元续贬

亚洲华尔街日报报导，香港经济分析员谢国忠表示，美国政府出手相救可能会引发美元进一步贬值，从而冲击亚洲央行与金融机构所持巨额债券的价值。"二房"的负债相当于美国GDP的38%，若联邦政府为一肩承担，其净金融负债将超过GDP，势引发新一轮美元抛售潮。

美国是亚洲地区最重要的出口市场，如果美国住房市场危机因此恶化，引发经济陷入全面衰退。这将是亚洲经济面临的最糟结果。

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