*有待确定中国实现经济调控*
人们对中国经济过热的担忧似乎已经随着去年中国在没有出现重大经济问题而依然保持9.5%的强劲增长而大大减弱。不少经济学家认为，去年中国的宏观调控措施取得了显著成效，如果没有这些措施，中国经济的增长幅度可能就要达到12%。但是，美国华府智囊机构国际经济研究所高级研究员，前国际货币基金组织研究部副主任莫利斯.格德斯坦日前指出，现在要说中国宏观经济调控的目标已经实现还为时尚早。
格德斯坦说：“人们是否应该接受这种说法，中国已经实现了经济软着陆，并可以继续安稳地奉行现行的汇率政策呢？我的忠告是，不要太急着打开香槟酒。”
*格德斯坦提出三个理由*
格德斯坦提出了三个理由。一是，当中国经济还依然受控于行政力量的时候，要发现微观经济变化的信号是很困难的。地方政府为了避免受到中央的批评或处罚会暂时冻结一些项目。一旦中央的压力减弱，这些项目马上就会重新上马。银行贷款收紧的时候，私人公司也会收缩，但过后马上会加快扩张。这是中国经济的一贯运行模式。
格德斯坦提出的第二个理由是，去年经济增长9.5%是近几年的投资大量增加的结果。而中国过去的经济运行模式是，投资大长，增长幅度大大提高，投资收缩，增长幅度就大大降低。中国经济快速增长的历史根本没有提供任何证据说明，投资在GDP中的比例可以长期保持在40%的高位，而投资比例的降低往往需要几年的时间。中国经济的发展史还显示，投资下降往往伴随着消费的下降。
第三个理由是，助长经济过热一个主要因素是汇率问题。人民币币值定得太低，人们普遍期望近期人民币会升值。北京方面在这个问题上处于两难的境地。不升值，压力大。升值，时机和幅度很难掌握。今年如果小幅度升值，后遗症难以控制。
*汇率不调整根本治理困难*
格德斯坦和他的研究伙伴，著名的中国经济问题专家尼科拉斯· 拉迪，共同研究的结果显示，人民币币值被低估15%到20%。他们认为，人民币币值或者人民币对美元的汇率如果不尽快调整，经济过热的问题就难以得到根本性的治理。格德斯坦认为，中国经济过热问题是深刻和全面的，这反映在增长速度过快、投资比例太高、汇率不合理、信贷增加的规模过大和信贷质量下降等许多方面。面对这些问题，格德斯坦指出，中国政府并没有采取及时有力的措施。
*北京措施很不够*
格德斯坦说：“如果说中国经济过热，那么当局应当采取什么政策策略来解决这个问题呢？中国政府最初的反应是 - 不承认。但是，随着过热的资料越积累越多，当局才逐步表示，愿意授权修改政策，放缓经济增长，从而确定了官方的增长速度、对银行贷款做出了限制、银行的资本充足率也提高了。但主要的措施，如贷款限制、土地使用的规定等等都是通过行政手段实现的。”
然而，格德斯坦指出，北京采取的措施是很不够的。汇率的问题，中国还没有行动。中国在工业七国集团会议上做出的提高汇率制度灵活性的承诺至今没有动作。格德斯坦认为，汇率调整是唯一一项中国可以收到一举两得效果的措施，既能够有助于经济降温，又可以达到改善中国对外贸易不平衡的问题。
*中国经济调整任重道远*
在利率方面，格德斯坦认为，中国的调整幅度也太小。去年秋天，中国的存款利息提高了0.27个百分点。最近还提高了购房首付款的比例。格德斯坦认为，这些措施在投资增长速度两倍于经济增长速度的情况下，显然是微不足道的。格德斯坦提醒人们，中国经济调整的任务依然是任重道远。
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