習近平下令中國央行買國債 史無前例大放水(圖)

中國版超級QE（量化寬鬆）將開啟。（圖片來源：Adobe Stock）

【看中國2024年3月28日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）3月28日，中國股市異動，原因是消息傳中國央行將購買國債，實施中國版超級QE（量化寬鬆）。實際上，中國國家主席習近平此前已經提出此類要求，以刺激經濟增長。

中國央行買國債的消息令股市異動

港臺時間3月28日上午，多個信源消息顯示，中國央行將下場購買國債，這一消息被資本市場解讀為「中國版超級QE（量化寬鬆）」。

消息一經傳出，股市立即出現異動。滬指全天沖高，後雖然在下午2點後回落，仍重返3000點。北向資金再度流入，此外，3月以來融資淨買入額超過600億元（人民幣，下同），創下去年以來的單月新高，滬深放量成交9322億元。

滬指盤中漲超1%，深成指、創業板指一度漲超2%，午後震盪回落，漲幅明顯收窄，港股方面亦如此。截至收盤，滬指漲0.59%，深成指漲1.31%，創業板指漲0.95%。

受消息影響，國債期貨短線拉升，截至收盤多數上漲，30年期主力合約由漲超0.4%回落至0.15%，10年期主力合約、5年期主力合約持平，2年期主力合約漲0.01%。

中國版超級QE（量化寬鬆）將開啟

資本市場認為，中國版超級QE（量化寬鬆）將開啟，這意味著央行擴表。

按照《中國人民銀行法》，中國央行目前並不能在一級市場上直接買國債。如果對該法進行修訂，信號意義就很強烈。不過，中國央行當下仍可以在二級市場上交易國債，這是中國央行公開市場操作工具的一部分。

數據顯示，2002年中國央行還進行過國債購買。所以，制度上不是問題。而且，目前中國央行持有國債約1.5萬億元，主要是2007年買入的特別國債，其中7500億元是2023年續買。

廣發證券認為，邏輯上小額購買可以直接在二級市場市場化買賣，但大額一般可能定向購買。例如，2007年和2023年，中國央行給某個銀行一筆定向資金，該銀行去一級市場購買國債，然後央行再在二級市場從該機構買入，同時回收定向資金，實現央行政府債券持有量的上升。

廣發證券分析師表示，現代經濟信用貨幣就是債務貨幣，債務是貨幣來源，政府債務是基礎貨幣主要來源（因為等級更高）。目前超儲低，銀行間資金緊張，市場缺長期基礎貨幣；法定准備金率也很低，如果長期基礎無法補充，準備金率的調控也會逐步失效；近期政府債發行量大，市場承受能力越發有限。

華泰證券則表示，中國央行本來就可以在二級市場買賣國債的，但公開市場操作量動輒千億甚至萬億，如果用直接購買的方式，容易引發價格波動。

習近平此前已經下令央行買國債

據中國官方媒體報導，「習近平關於金融工作論述摘編」一書近日由中央文獻出版社出版，內容涵蓋2012年11月至2024年2月期間的報告、講話、說明、演講等，其中部分論述是第一次公開發表。

《南華早報》英文版3月28日報導稱，根據這本書，習近平2023年10月30日在中央金融工作會議發表的講話提到，有必要充實貨幣政策工具箱，中國央行應該逐步增加在公開市場買賣國債。報導說，上次中國央行購買國債是2000年代初期，在那之後，央行用來調整市場流動性的工具，主要是再貸款及降低銀行的存款準備金率。

中央金融工作會議過後至今已5個月，根據公開記錄，中國央行在二級市場還沒有購買國債的記錄。

由中國央行購買國債的爭議點，在於對「財政赤字貨幣化」的擔憂，這種作法會導致貨幣供給量增加。一旦中國央行開始買國債，也顯示傳統貨幣政策的空間正在縮小。

渣打銀行大中華及北亞首席經濟師丁爽認為，中國央行之所以多年來避免購買國債，主要是不想引起市場投機，但北京現在希望注入政策支持的強心劑。

3月28日，美國投資銀行家、海曼資本管理公司的創辦人凱爾．巴斯（Kyle Bass）在推特（X平臺）發文分析，隨著中國銀行業和房地產危機失控，習近平剛下令央行購買國債，表明他對中國金融危機的關切。陷入危機的房地產開發商、銀行和地方政府融資平臺決定了習近平過去一年的行動。預計中國央行將大量印鈔，因為中國的危機無論從貨幣總額或GDP的百分比來看都比美國金融危機嚴重得多。

 

‼️ China’s dictator xi jinping just ordered his central bank to buy his treasury’s bonds as the Chinese banking and real estate crisis spirals out of control. Remember, xi made an ‘unprecedented’ stop by the PBOC in Oct of last year signaling his https://t.co/dXsFqh1Cso

— 🇺🇸 Kyle Bass 🇹🇼 (@Jkylebass) March 28, 2024

 

中國央行表態還可以降准

3月21日，在國務院新聞辦舉行的新聞發布會上，中國央行副行長宣昌能稱，中國貨幣政策有充足的政策空間和豐富的工具儲備。

宣昌能還表示，2月末，社會融資規模、廣義貨幣M2同比增長分別是9%、8.7%，2月末M2餘額高達300萬億元。

宣昌能表示，中國貨幣政策有充足的政策空間和豐富的工具儲備，法定存款準備金率仍有下降空間，存款成本下行和世界主要經濟體貨幣政策轉向，有利於拓寬中國央行利率政策操作的自主性。

宣昌能還表示，2月末，M2、社會融資規模、人民幣貸款分別保持8.7%、9.0%、10.1%的較快增長。2月企業貸款加權平均利率為3.72%，人民幣對美元匯率2月以來穩在7.2元左右。

「2月末，貸款餘額達244萬億元，主要反映企業和居民存款的M2餘額高達300萬億元，這些存量資源.....都可以用來支持經濟發展」，宣昌能表示，當前中國貨幣信貸存量規模已經足夠大。

在回答媒體提問中國央行的資產負債表自去年8月以來擴張5萬多億元的問題時，宣昌能表示，中國存款準備金率平均水平7%，仍然是投放流動性的重要手段。中國央行資產負債表約45萬億元，貸款餘額是244萬億元，兩者的比例接近1：5。「通過主動擴表和縮表來調節流動性」，宣昌能稱。

宣昌能還表示，降準會減少準備金需求，釋放長期流動性，對央行資金有替代作用；央行對存款類金融機構增加債權，會主動投放流動性。降准多一點，央行資產負債表就會擴張小一些；降准少一點，央行資產負債表就會擴張大一些。

中國央行上個月剛剛釋放萬億資金

中國央行2月5日正式降准（降低存款準備金率）0.5個百分點，釋放約1萬億元中長期流動性，與2023年兩次降准幅度0.25個百分點、單次釋放長期資金5000億元左右相比，此次中國央行降准力度加倍，凸顯北京當局對經濟的強刺激措施。

降准（降低存款準備金率），簡單來說，存款準備金是指銀行要將存款的一定比例交給央行來保管，而存款準備金佔銀行存款總額的比例就是存款準備金率。降准之後，銀行等金融機構有更多資金可以運用。

此次降准大約釋放1萬億元的貨幣。值得注意的是，如果考慮貨幣乘數（貨幣供給量對基礎貨幣的倍數關係）的因素，理論上最終產生的廣義貨幣供應量將達到8萬億元。

市場分析人士表示，北京當局降准試圖提振市場關於全年增長目標的預期。過去兩年經濟平均增速大約是4%，市場機構普遍預計，2024年要實現5%左右的GDP（國內生產總值）增長目標，需要政策加大力度。降准0.5個百分點這一「重磅」舉措反映出貨幣政策支持力度增大，也凸顯中南海決策層推經濟的擔憂。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)