歐元：正坐在義大利的火藥桶上……(圖)

【看中國2022年9月5日訊】大家注意到沒有，在國內外的財經媒體上，義大利幾乎得不到什麼關注。

這當然可以理解。

不管在世界上乃至在歐洲，義大利都算不上什麼重磅經濟體，2021年其GDP只有2.1萬億美元，排在全球第8位，還不及美國的1/10，在歐洲也排在德國、英國和法國之後。

更重要的是，義大利的經濟，自進入21世紀以來20年不見起色，GDP增長率一直都在0附近晃蕩，而且還脆弱不堪：

2008年全球金融危機襲來，義大利經濟遭受重創，2009年GDP暴跌5.3%；

2012年歐洲債務危機襲來，義大利經濟遭受重創，2012年GDP暴跌3%；

2020年新冠疫情危機襲來，義大利經濟遭受重創，2020年GDP暴跌9%；

2022年全球通貨膨脹來襲，義大利經濟遭受重創，2022年GDP暴跌……

義大利，最近一次得到國內媒體普遍關注，還是在2020年初新冠疫情在歐洲爆發之時，那時候的義大利，因為疫情蔓延而醫療資源不足，一度被大陸媒體稱之為「人間地獄」。

用一位喜劇小品演員的話來說，靠山山倒靠樹樹搖，你到哪兒哪兒大環境就不好，每一次倒霉的事兒都找上你，感情你就是影響大環境的人啊！

這句話說對了！義大利，還真是個影響歐洲，特別是歐元區大環境的國家。比如說，大家都知道最近歐元暴跌，與美元的匯率跌破1，創下20年來的新低，這固然是因為俄烏戰爭嚴重削弱了歐元區的經濟所致，但義大利，作為歐元區三大經濟體之一（僅次於德、法），其通脹問題和債務危機愈演愈烈，也是歐元墜落的原因之一。

過去的幾十年間，尤其是過去20年在義大利人看來，不是一般地悲催。

15年前的2007年，義大利的GDP折算成名義美元是2.2萬億，經過15年發展之後，到了2021年，其GDP「增長到」2.1萬億。注意，這都是以當時的名義美元計價，絲毫沒有考慮通貨膨脹。如果把美元的通脹考慮進去，義大利的GDP比起2008年的最高值，不僅沒增長，還縮水了1/5左右。

過去15年間，美國經濟規模，從相當於義大利的6倍，變到了2021年的11倍。

根據義大利國家統計局的數據，2021年義大利的GDP是1.78萬億歐元，隨著歐元兌美元匯率暴跌，2022年的義大利GDP規模，幾乎必然跌破2萬億美元，美國經濟規模很可能會相當於義大利的13倍以上……

最近幾年間，西方主要10個發達國家（美日德英法加澳意西荷）之中，義大利是唯一一個國債收益率超過4%的國家——眾所周知的是，在經濟不振的時候，國債收益率越高，就意味著一個國家的融資成本越高，就意味著一個國家的金融風險越大。

在經濟增長停滯的情況下，義大利的通貨膨脹，卻因為俄烏戰爭導致的能源價格高漲而逐步走高，目前其CPI通脹率已達36年來的最高水平。

如果說，歐洲的戰爭中心是烏克蘭，那麼，歐洲的經濟危機中心，就是義大利。

在這種情況下，如果有可能的話，誰最有可能拯救義大利經濟？

答案是：馬里奧•德拉吉（Mario Draghi）。

義大利目前的看守內閣總理馬里奧•德拉吉（圖片來源：Antonio Masiello/Getty Images）

這個面孔，大家應該都不陌生——2011-2019年的歐央行行長！

是的，就是這個德拉吉，義大利經濟學家，曾在1985-1990年擔任世界銀行的執行行長，1990年返回羅馬擔任義大利財政部的總幹事。當時，德拉吉剛上任才幾個月，通貨膨脹就席捲義大利；與此同時，義大利政府債務/GDP超過100%。通貨膨脹肆虐再加上債務高企，義大利經濟陷入泥潭，與今天頗為相似。

德拉吉的應對之道，是暫時容忍政府債務率的抬升，然後，選擇出售義大利國有資產，降低義大利的債務率，與此同時，小幅度貶值義大利里拉，然後，再通過提高利率……

最終，德拉吉成功拯救此次義大利的貨幣危機，也為自己贏得了「超級馬里奧（Super Mario）」的稱呼。

德拉吉還主導編製義大利的「1998法則」，徹底改變了義大利金融市場準則，迫使義大利企業高層更加註重經營管理、行為方式的道德標準和透明度，與德國和法國的企業接軌。隨後，德拉吉又在義大利財政方面進行整頓，從而確保了義大利以首批成員國的身份進入到歐元區。

花花公子貝盧斯科尼當選義大利總理之後，德拉吉去了高盛，但，當2005年的貝盧斯科尼政府幾乎把義大利央行搞到破產的時候，德拉吉回到義大利，臨危受命成為義大利央行行長，他精兵簡政，施壓政府降低財政支出，幫助義大利央行渡過難關。

2011年，攜巨大的聲望，德拉吉成功就任歐洲央行行長。

在擔任歐央行行長期間，他兩次經歷歐債危機，在這兩次危機中，他通過合理的斡旋施壓，讓德國接受了擴張歐元貨幣、壓低重債國國債收益率的做法，以此為希臘、西班牙和義大利的財政紓困提供支持，兩次讓歐元渡過危機。

2019年，德拉吉從歐央行行長的位置上離任。2021年2月，義大利總統馬塔雷拉，正式任命德拉吉為新政府總理。

面對2021年以來義大利債務、財政和通脹困境，一個處理過多起債務、貨幣危機的德拉吉無疑是最合適的總理人選。然而，就在一個月前，德拉吉卻向總統提交了自己的辭職報告，儘管義大利的參議院通過了對德拉吉政府的信任案，但這無濟於事，因為，義大利當前的第一大黨——五星運動黨，對德拉吉政府的施政方針全盤反對。

五星運動黨，原本是義大利一個靠民粹起家的小政黨，但隨著義大利經濟持續的不景氣，再加上民眾對移民問題的擔憂，該黨在義大利迅速崛起，目前已經成為義大利議會第一大黨。

五星運動黨反對義大利的現行體制，反對歐盟的現行體制和現狀，支持義大利退出歐元區，也反對全球化，還呼籲政府減免對企業的稅收，補貼綠色經濟，增強醫療保險制度，要增加民眾的福利，同時堅決反對外來移民……

五星運動黨倡導，只有履歷清白的人，才能從政，任何有點滴違法記錄的人，都是該黨所不能容忍的，而且，該黨還要求政府官員自降薪水，真正做到「為人民服務」。但是，在德拉吉看來，五星運動黨許多要求，其實都與義大利當前無比高企的政府債務比例（在世界主要國家中僅次於日本）相悖，在稅收日漸枯竭的情況下，對企業減稅，增強保險，增加福利，都是不可能做到的事情，而退出好不容易加入的歐元區更是荒唐……

在議會分裂的情況下，德拉吉搞不定五星運動黨，總理就沒法子當下去，只有辭職走人。更深一步地說，為什麼義大利經濟過去20年如此拉垮？貴為G7工業國之一，卻淪落到幾乎與2011年即將破產的希臘相彷？

答案是：全球化。

這正是五星運動黨強烈反對全球化、甚至主張退出歐元區的原因。

作為歐洲第四大經濟體，義大利經濟長期以來依賴於中小企業，相比同在歐元區的德國法國英國，義大利並沒有什麼大企業，也沒有什麼國有企業，自第二次世界大戰結束以來，其經濟增長，基本上全部依賴於原本的手工作坊發展起來的中小企業。中小企業佔了義大利企業總量的99.8%，據歐盟委員會的中小企業跟蹤報告，95%的義大利企業員工人數不足10人，是G7工業國中小企業佔比最高的國家。

大家都應該能想得到，企業規模較小、家族式管理，生產出來產品的質量和成本，肯定無法與國際成熟的大企業相比，畢竟，大企業在研發創新、機械製造、現代化升級等方面，都能夠發揮規模優勢，整體生產效率要比義大利企業高得多。

另一方面，政府也很難從小企業這裡得到足夠的稅源，所以政府收入持續低於政府支出。如果說，在1990年代以前，因為中國、蘇東國家都尚未加入世界貿易體系，義大利的這一套中小企業的玩法，充當整個歐洲的中低端產業聚集地，做做來料加工和小機電製造，日子還算能過下去。

然而，隨著2001年中國加入WTO以來，義大利的中小企業，立馬開始面對全球範圍內的競爭。可是，義大利人天性散漫自由，有點像拉美人，本就是一種迴避競爭的社會文化，這讓義大利的企業和產品在國際上節節敗退。

在義大利，年輕人不學習、不就業現象十分普遍。根據歐盟審計法院數據，義大利30歲以下的尼特族（特指不升學、不就業、不參加就業培訓，整日無所事事的人）總數高達220萬，佔年輕人總數的24.3%，該比例為歐洲最高，而歐盟平均水平為14.2%，德國僅有8.8%。

好了，產品不行，效率不行，那還有一個辦法，就是像土耳其一樣——動不動就讓自己的貨幣猛烈貶值一下，迫使本國企業生產的產品在國際上降價，以此來促進出口。

加入歐元區之前，正因為動不動就要貶值貨幣，所以義大利里拉一直是歐洲四大國（英德法意）中最不靠譜的貨幣，義大利通貨膨脹常年高於德國和法國，這就是本文開頭的那句話的來歷——但這個，至少還是保證了義大利經濟正常的增長。

可惜，2000年德拉吉主導義大利加入歐元區，貨幣貶值促進出口這條路，也被堵死了。因為政府債務高企，沒有辦法實現經濟高速增長，又不能貶值貨幣，如果留在歐元區之內，義大利的問題基本上是無解的——這也正是五星運動黨要求退出歐元區的原因。

德拉吉任歐央行行長期間，藉助於歐央行的大規模QE印鈔，在2011年和2014年的歐債危機中，義大利的債務問題也只是得到暫時緩解，整體問題從未真正得到解決。

當2020年疫情襲來的時候，由於GDP遽降，而政府醫療支出大增，義大利原本嚴重債務問題不僅沒有減輕，反而大大加劇，債務/GDP的比例陡升到了150%以上，在全世界範圍內都僅次於日本和希臘。

德拉吉的辭職，意味著義大利的政局將再度進入動盪期。

在150%以上的債務/GDP比例重壓之下，義大利已經成為歐元區的火藥桶，你根本不知道它什麼時候會炸裂，經濟增長停滯，無法自行貶值貨幣，別說德拉吉辭職，哪怕他不辭職，我也認為，他也基本沒什麼辦法來拯救義大利。

債務，只有債務，才是所有金融危機最核心的原因。

俄烏戰爭造成「能源危機」，加劇義大利通脹；

極端氣候造成「糧食危機」，加劇義大利通脹；

債務違約造成「金融危機」，降低義大利經濟增長；

歐元兌美元匯率「創新低」，降低義大利經濟增長。

更糟糕的是，因為經濟增長乏力，2020年疫情爆發以來，義大利財政的收入遠遠趕不上支出，本就債務負擔沈重，然後，政府收入還遠遠趕不上支出，自己又不能像美國或日本那樣，自主貶值貨幣——

就這樣，義大利已經進入債務—通脹的末日循環之中。

最糟糕的是，歐元區還不止一個義大利如此，歐元區第四大經濟體西班牙的經濟狀況，與義大利差不多，這都是歐元區的拖累。

就義大利和西班牙的這個問題，其實美國、日本都也存在，只不過，就美國而言，能夠自主印鈔從全世界薅羊毛，所以好一點兒。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)