李克強仍要求降准 大水漫灌金融系統壞賬增(圖)

中國央行持續釋放流動性，銀行不良貸款率或增加。（圖片來源：Adobe Stock）

【williamhill官网 2020年3月13日讯】（看中國記者趙曉彤綜合報導）中共肺炎(又稱武漢肺炎、新冠肺炎，COVID-19)疫情持續，為緩解對經濟的衝擊，中國央行不斷向市場釋放流動性，近期國務院常委會表示還要繼續定向降準。同時，中國廣義貨幣供應量（M2）創新高，金額已超200萬億。寬鬆的貨幣政策加劇了銀行業不良貸款風險。

信貸和社融增量急降 M2超200萬億

中共肺炎疫情持續，3月10日，中國國務院總理李克強在國務院常委會上表示會繼續定向降準，及繼續推動此前推出的8,000億元（人民幣，下同）再貸款。經濟學家們預測，此次降准將向銀行系統釋放約8,000億的流動性。

中國央行數據顯示，2020年2月，中國新增人民幣貸款和社融增量大幅急降，雙雙創2019年10月以來新低。

2月社會融資規模增長8,554億元，比上年同期下降1,111億元。2月人民幣貸款增加9,057億元，其中企業貸款增加1.13萬億元，但有近六成企業貸款為短期貸款。由於樓市車市冰封，2月住戶部門貸款急降4,133億元。

反映中共肺炎疫情嚴重影響中國大陸經濟活動，從而影響社會融資。中國新年假期也是影響因素之一。

中國首席經濟學家論壇高級研究員蔡浩對《路透社》說，在疫情影響下，人民幣貸款下降較多，發放的貸款也主要是以大行和政策性銀行投放防疫貸款為主。住戶部門貸款減少也與2月樓市和汽車銷售斷崖式暴跌相符。

同時，中國央行公布2月底廣義貨幣供應量（M2）餘額為203.08萬億元人民幣，同比增長8.8%。1月底M2同比增長率為8.4%。2月數字明顯高於《華爾街日報》對12位經濟學家調查的預測中值8.5%。

中國央行還公布了2月狹義貨幣（M1）同比增長4.8%，流通中貨幣（M0）同比增長10.9%。

反應市場流動性正在超預期累積升高。

德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩對《路透社》表示，在疫情期間，因停工，企業都不上班，很多資金、貸款都放不出去，只能放在賬上做存款，也可能因此推高了M2增速。

自中共肺炎疫情爆發後，中國央行持續通過降準和發放貸款等向市場注入流動性，以期緩解經濟衝擊。但綜合貨幣寬鬆措施、貸款發放情況及2月底M2數字，反映雖然企業防疫貸款有增加，但市場尚無法吸收近兩個月來釋放的流動性。而全球央行又開啟新一輪貨幣寬鬆政策，中國央行或會繼續執行降準等寬鬆措施。

市場流動性過度 不良貸款率急升

在市場流動性累積高升的情況下，企業因經營停職而無法通過經濟活動充分吸納和利用流動資金，但企業貸款仍處於增加狀態。若經濟活動持續無法恢復，實體經濟不能盈利，風險會逆資金的走勢，由企業轉移至放貸銀行。

3月10日，國際評級機構標普表示，中共肺炎疫情衝擊銀行業，而中國的銀行業則首當其衝，並預計全行業總不良貸款率將升至6.6%的峰值。疫情將導致亞太銀行業增加1,000億美元的信用成本。

標普全球評級信用分析師胡暘瑞對《路透社》表示，目前，北京的應對措施主要是通過銀行系統來對沖疫情對經濟的影響，向保障醫療和防疫實體提供融資。因此銀行可能要損害短期商業利益，這將導致本已面臨資本壓力的金融機構進一步承壓。

中國央行雖然向市場注入大量的流動性以期緩解經濟衝擊，但效果並未如預期，標普於3月4日進一步下調今年中國經濟增長預期。在疫情發生之前，標普對中國今年GDP增長預計是5.7%，2月初下調至5%，近期再次調減2個百分點至4.8%。

標普還強調，若疫情持續，中國房地產行業很難見轉機。由於大量銷售中心仍然關閉或無人造訪，並且房地產建設停工，未來幾週中國的樓市交易或繼續停滯。這將導致房地產業流動性危機，房企的槓桿水平和盈利能力都會減弱。而疫情持續的時間越長，房地產業越難恢復。

持續注水致資金過剩 提升物價膨脹股市

寬鬆的貨幣政策，除了提升銀行壞帳風險之外，還持續抬高物價；過剩的流動性更流入股市，在實體經濟不振的情況下，繼續加大股市泡沫。

中國國家統計局公布2020年1月居民消費價格指數(CPI)，按年上升5.4%，創逾8年以來新高，高於市場預期增幅。其中食品價格按年升20.6%，豬肉價格上漲116%。中國2月CPI同比上漲5.2%，漲幅較上月略回落，其中食品價格同比上漲21.9%。

但在物價持續大幅度增長的同時，從疫情爆发后的2月3日至3月6日，中国股市的上證指數已经涨了10%。過剩的流動性令股市泡沫持續膨脹。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)