中國第三季度經濟恐不達標 貨幣政策已失靈(圖)

中國第三季經濟增速或跌破6%。（圖片來源：Adobe stock）

【看中國2019年9月20日訊】（看中國記者文龍綜合報導）中國第三季經濟增速或跌破6%，這將未達到北京當局年初既定目標。而中國央行在對物價、房價和工業等方面權衡利率，貨幣政策左右為難。

中美貿易戰削弱了中國企業信心、抑制了投資和國內消費，8月中國經濟活動惡化，工業生產增速創17年半最低。分析師們警告稱，中國第三季度經濟增速可能跌破北京當局的2019年目標下限6%。並且，對於北京當局聲稱出臺一系列政策減稅降費的措施後，這種放緩趨勢是否會持續仍然存在分歧。

據《路透》9月19日報導，澳新銀行分析師邢兆鵬表示，「第三季度GDP增長率可能低於6.0%，但我們預計9月份固定資產投資將激增。」

瑞銀預計中國2020年經濟增速放緩至5.5%，2019年預計增長6.0%。瑞銀的中國經濟學家汪濤稱，受美國上調關稅影響，中國經濟增速將在2019年第四季度和2020年第一季度進一步減慢。

北京當局的2019年經濟增長目標為6%-6.5%，政府分析人士預計刺激政策將提振經濟。中國國家信息中心經濟預測部主任張宇賢對媒體表示，他們預計第三季度增長6.1%，到第四季度有所回升，達到6.2%。「這輪政策，包括財政、貨幣和結構性政策，肯定會在第四季得到反映，否則這些政策就沒用了。」

中國國際經濟交流中心首席研究員張燕生表示，不排除季度增速未來跌破6%的可能性，但未給出具體時間表。

分析師們表示，由於與美國曠日持久的貿易戰打擊了企業和消費，中國需要採取更多刺激政策，以避免增長以更急劇地方式放緩；政策內幕人士表示，決策者們擔心債務風險加大和房地產泡沫，因此刺激政策的餘地有限，不過消費者物價通脹尚未成為一個嚴重擔憂。

市場在關注9月20日中國央行是否下調貸款市場報價利率(LPR)。自2018年初以來，中國央行已經七次下調存款準備金率。

港臺時間9月19日凌晨，美聯儲發布議息會議決議，宣布再次降息25個基點，聯邦基金利率下調至1.75%-2.00%。這是今年以來的第二次降息，距離上一次降息不足兩個月。

美聯儲降息一落地，全球資產價格應聲浮動，美股上演過山車行情，黃金跳水，美元沖高，短期美債收益率大漲。

美聯儲降息之後，多國央行第一時間跟隨。約旦央行決定，自9月19日起，將所有貨幣政策工具的利率下調25個基點；阿聯酋央行表示，將從9月19日起下調存單利率25個基點，同時還將用於借入短期流動性的回購利率下調25個基點；巴西央行連續第二次下調基準利率至5.5%；沙特也宣布將回購利率下調25個基點；另外，印尼央行宣布將7天逆回購利率降低25個基點至5.25%。

不過全球更多關注中國央行的動作。中國央行9月19日公告稱，為對沖稅期高峰、政府債券發行繳款、地方國庫現金管理到期等因素的影響，維護季末流動性平穩，2019年9月19日以利率招標方式開展了1700億元逆回購操作，其中1200億元7天期逆回購中標利率仍為2.55%，500億元14天期利率也持穩在2.70%。

星石投資認為，其實當前中國貨幣政策面臨的最大約束不在外部，而是國內的通脹和如何做到避免刺激房地產的前提下，降低實體經濟的融資成本。前期市場對於9月中國通過MLF利率下調預期較高，但當日預期並沒有兌現，可能主要有兩方面的考慮：第一、受豬肉價格快速上漲影響，國內CPI已經連續兩個月處於2.8%的高位，對貨幣政策進一步寬鬆形成了制約；第二、前期 「全面降准+定向降准」落地，向市場投放約9000億元的流動性，而此次沒有按照市場預期降息。

財經分析人士齊俊傑撰文認為，現在最難辦的其實就是央行，物價向上，工業向下，房價上漲，經濟下滑，央行可以說是左右為難，進退維谷。這就是貨幣政策失靈的先兆，經過過多的干預之後，已經把經濟週期給調混亂了，幾個週期形成了強烈的對抗性，之前總是該讓經濟出清的時候，阻止他不出清，該降房價的時候，不捨得降下來，該鼓勵養豬的時候，卻在通過行政手段，干預市場，讓供應大幅減少。這些惡果都在今年集中暴露出來。那麼面對現在的情況，到底該怎麼辦？

(文章僅代表作者個人立場和觀點)