【看中國2019年8月1日訊】7月26日，彭博社刊載題為《加碼寬鬆以提振經濟，全球央行在玩一場危險的資產價格遊戲》的文章稱，通過下調本就處在低位的利率來支持低迷的全球經濟，貨幣政策制定者或許會助長可能最終會破裂的資產泡沫，並維繫可能持續拖累經濟增長的殭屍企業。在全球債務總額已然接近250萬億美元的情況下，它們可能還在鼓勵槓桿的危險上升。
瑞穗證券經濟學家史蒂文·裡基烏托在7月23日的報告中說，美聯儲降息「會刺激借款人不可取的冒險行為，加深最終到來的下一場經濟衰退」。就在本週，瑞銀首席執行官塞爾吉奧·埃爾莫蒂警告稱，放鬆貨幣政策有「製造資產泡沫的風險」。
即便如此，各國央行仍在押注，應對全球經濟放緩和貿易戰緊張局勢帶來的短期好處，會蓋過更寬鬆貨幣政策造成的長期成本。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾和歐洲央行行長馬里奧·德拉吉已經暗示新寬鬆措施即將到來，而許多新興經濟體已經下調了借貸成本。
文章認為，美聯儲和歐洲央行的政策制定者準備前行的一個理由是，他們相信降低利率不會導致不必要的通脹爆發。事實上，他們已經暗示歡迎物價壓力上升，以幫助提高他們認為過低的通脹率。
鮑威爾本人曾提出，美國最近兩輪經濟擴張的終結不是因為通脹率過高，而是因為資產市場泡沫過多。2000年是股票價格泡沫，特別是高科技公司的股價。而在2007年是房價。
鑒於美國股價已經在記錄高點附近徘徊，而收益率為負值的債券規模達到約13萬億美元，人們擔心歷史可能會重演。
波士頓聯儲銀行行長埃里克·羅森格倫7月19日在接受消費者新聞與商業頻道採訪時說：「在資產價格高企的時期，你肯定應該對實際上推升這些資產價格心存一些顧慮。」他當時暗示，他可能會反對市場廣泛預期的降息。
美國銀行全球經濟研究主管伊森·哈里斯表示，如果投資者確信美聯儲實際上會保護他們免受損失，那麼現在還沒有進入泡沫區域的股價可能會在未來6到9個月裡就進入這一區域。他說：「如果持續未雨綢繆式降息，最終就會製造泡沫。」
文章稱，並非只有資產市場才會從降息中受益，那些償債有困難的公司也會如此。
根據國際清算銀行的數據，在發達經濟體的非金融上市公司中，殭屍企業所佔比例已經上升到6%左右，創出數十年來的最高水平。所謂的殭屍企業，是指經營利潤長期無法覆蓋償債成本且增長前景黯淡的公司。
文章介紹，總部位於巴塞爾的國際清算銀行分析發現，就算把其他因素考慮在內，降息也依然在殭屍企業的盛行中發揮了作用。該機構還警告稱，銀行業很容易受到1.3萬億美元槓桿貸款市場動盪的衝擊。
這些公司削弱了整個經濟中的生產力增長，不僅因為它們自身的生產率不高，還因為它們擠佔了更具生產率的公司可用的資源。誠然，在經濟日益脆弱的時期，降息會提振市場情緒。商業信心、製造業和貿易現在都已受了傷，全球通脹保持低迷。
多年的低利率環境也留下了問題。例如，根據彭博彙編的數據，現在以歐元計價的負收益率垃圾債數量目前已有14只。而年初時一隻也沒有。直到不久前，負收益率還只是超安全主權借款人才享有的地位。
根據國際金融協會的數據，全球債務在2019年第一季度大增3萬億美元，現在接近全球經濟產值的320%。令人擔憂的是，新興市場的公司越來越依賴短期借款。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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