美聯儲不加息金價卻下跌！到底什麼邏輯？(圖)
從短期趨勢來看，黃金仍然會有下跌的空間。（圖片來源：Roman Bodnarchuk/Adobe Stock）
【看中國2019年4月1日訊】3月28日，紐約黃金下跌了1.44%，黃金從1349美元的短期高點，已經下跌到1297美元，跌幅將近4%，從短期趨勢來看，黃金仍然會有下跌的空間。
有人納悶，為什麼美聯儲不加息了，而且也表態美國經濟前景不好，黃金不但沒有上漲反而下跌，其實這就是市場的第一層思維和第二層思維的區別，第一層思維的解釋是美聯儲不加息，美元就會失去內在利率的動力，加之美國經濟不明朗，所以美元應該走弱，而作為美元的對手盤黃金應該上漲。而結果是美元維持了高位震盪，而黃金反而下跌了。
那第二層思維是什麼呢？不要去管一個事件的直接反應，我們應該多關注投資者會怎麼想，也就是中國人說的，螳螂捕蟬黃雀在後的思路，這就是第二層思維，美聯儲暫緩加息這個事，從去年第四季度已經開始有了預期，我們也多次做了點評，而黃金價格在去年11月之後，有了一個明顯的上揚，也就是說，黃金的走勢已經提前反映了這種美國加息暫緩的預期。而到了現在這種預期轉化為現實，也就不再大驚小怪了。反而因為美元沒有如期回落，黃金投資者出現了失望情緒，所以價格反而開始回落。
未來在美國的經濟數據沒有徹底惡化以前，恐怕美元仍然會維持高位震盪，而黃金可能仍有回落的趨勢，但我們認為這是一個不錯的配置黃金的時間點。理由如下，
1、如果你把週期拉長到最近10年，我們可以清晰的看到，黃金現在仍然處於一個低位，而且是底部震盪之後的低位區間，左側已經結束，右側開沒開始，現在並未確定。所以這個位置進行戰略性配置，在一個大的週期下，仍然是價值合理或者低估的。
2、把美元拉大到30年的週期，我們看到強美元通常伴隨著繁榮，比如2000年那一次網際網路泡沫，還有2014年和2015年這一波，強美元拉升之後，通常都維持不了多久，未來美國經濟問題不小，再次走向繁榮的概率不大，這點美聯儲已經承認了，所以既然沒有繁榮，美元大概率會出現回落，現在就是大家的預期還在，也就是沒有意外事件打破美元的預期，所以暫時堅鋌而已。但預計從年中開始，美國的經濟數據可能會持續惡化，屆時新的催化劑會產生。美元將再度承壓。
3、其他貨幣也同樣面臨這個問題，歐元區經濟也並不樂觀，以至於歐洲央行希望到2019年經濟形勢將有所改善，但如果形勢惡化，它有必要採取應對措施。歐洲央行行長德拉吉正在考慮更寬鬆的政策，來阻擋歐洲經濟下滑的速度。在2018年之後，歐元兌美元就持續走弱，說明歐元區的經濟，還不如美國，美聯儲主席鮑威爾也說，歐洲經濟下滑，正在威脅美國。
4、至於中國和日本，這個就不多說了，經濟怎麼樣大家深有體會，所以總體來說全球經濟都不景氣，而黃金是全球主要貨幣的對手盤，任何一個地方出現較大的危機，都會成為黃金的催化劑。
另外，我們一直講，黃金是配置資產，他的作用並非進攻而是防守。股票是前鋒，債券是中場和後衛，至於商品和黃金，就如同一個球隊的守門員，我們得分靠的是前鋒，而常規防守靠的是中場和後衛的攔截，但最要命的時候，則要靠守門員的神奇扑救，這個最要命的時候就是通貨膨脹，甚至是危機滯脹，比如2000年或者2008年大的泡沫破裂，這時候被空頭圍攻，前鋒已經看不見了，後衛線也不起作用，全靠守門員救險了，這一階段如果在組合之中配置10-15%的黃金和商品，可以確保我們的資產組合不會回撤過大，根據我們的實地測算，組合中擁有商品和黃金，你的組合回撤只相當於股票市場暴跌的10%，也就是說當股票市場暴跌了5-8成的時候，你的組合頂多下跌5-10%。這會讓你的心態明顯不一樣。別人已經腰以下截肢了，而你卻只是皮外傷。
所以，你對待黃金的態度不同，投資的方法也就完全不同，如果你想投機，那麼現在確實不是好的時機，但是如果你想為自己的投資買了一份財產保險，現在正是購入黃金的時間窗口。有黃金在，無論世界發生任何意外，你都可以從容應對。當然，一個球隊通常只有一個守門員，這時候能確保你的配置最穩固，如果你上11個守門員，那不是更保險了，反而會更危險，沒聽說過11個守門員能夠贏得比賽的。所以即使我們認為現在是該考慮避險的時候，但也只是覺得該標配黃金，也就是說在你的資產組合中，黃金和商品的比例在10%就好，未來如果特別危險了，我們可能會加到15%，這時候通常也就夠用了，極端最高也不能超過20%，但老實說，即便全球金融海嘯，我們也沒加到過這個倉位。黃金倉位過高，反而就失去了配置上的避險的意義。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)