2019年 唯一的經濟「號外」！(圖)

【看中國2019年1月17日訊】2019年，最大的主題是什麼？是避險！

這個避險從何而來？毫無疑問，來自於「號外」事件，那這個號外的事件會是什麼？

2018年11月14日，德國聯邦統計局公布的威廉亚洲官网 數據顯示，歐洲經濟的火車頭——德國在第三季度出現了五年半以來的最差經濟表現，當季德國國內生產總值（GDP）環比下降0.2%，折合成年率為下降0.8%。主要原因是出口環比減少，家庭消費支出在減少（這反應的是世界和德國內部的需求狀況）。

工業產出是德國經濟的標桿數據。2018年9月的數據顯示，經價格、季節和工作日調整後，德國9月份工業產出環比下降1.6％。

四季度，德國的工業產出繼續惡化。根據德國聯邦統計局威廉亚洲官网 公布的數據顯示，11月該國工業產出環比大幅下降1.9%。修正後的前值（10月）是-0.8%。這說明工業產出在9月已經萎縮的基礎上，10、11兩個月在加速惡化。11月德國工業產出同比更是下降4.7%，遠不及前值1.6%。其中，能源產量環比下降3.1%，建築產品下降1.7%，資本貨物的產量下降1.8%，中間產品的產量下降1％，消費品下跌4.1％，所有項目幾乎全部淪陷。12月的數據還在繼續惡化中，2018年12月18日，德國智庫IFO公布數據顯示，德國12月IFO商業景氣指數錄得101，創下兩年多來最低，不及前值（11月的）102。

這意味著德國在2018年四季度將再次出現經濟萎縮，而連續兩個季度出現經濟萎縮，就意味著陷入了經濟衰退。

德國問題的罪魁禍首是全球和本國的需求出了問題，

通過德國就可看到世界的問題所在，因為德國經濟主要依靠工業品出口拉動。

德國經濟，可能就是世界的黑天鵝。圖為德國法蘭克福證券交易所的DAX指數走勢圖。
（圖片來源：Thomas Lohnes/Getty Images）

德國可說是世界上進行工業活動最強勢的經濟體，德國所出現的現象，必然陸續在其它國家反應出來。日本是另外一個工業活動很強勢的經濟體，其經濟活動出現放緩的信號更早。2018一季度，GDP環比萎縮0.2%，結束了連續八個季度正增長的擴張期。二季度，日本經濟兩次速報值環比增長0.7%。到三季度，GDP環比再次下挫0.3%，環比折年率下挫1.2%。日本共同社指出，內需減少是三季度GDP環比下降的最大原因（又是需求）。中國2018年12月製造業PMI為49.4%，環比回落0.6個百分點，景氣度有所減弱，也已經位於榮枯線下方，需求問題不言自明。只有美國的數據稍好，但似乎也處於擴張期的尾聲，美國供應管理協會(ISM)12月1日公布的數據顯示，11月ISM製造業指數為58.2，前值為58.7，創7月以來新低，到12月，ISM製造業指數59.7，高於前值58.2，有所反彈。但美國12月的ISM非製造業指數為57.6，低於前值60.7，大幅放緩。

近日，吉利汽車公告，2018年全年總銷量1500383臺，較去年同期增長約20%。完成2018年158萬輛全年銷量目標的95%。但12月份，吉利汽車中國市場總銷量為86298臺，同比大跌44%。這直接導致股價大跌，吉利所遭遇到的困難就是整個世界的縮影，需求在萎縮！

汽車、電子等的實體需求萎縮已經是桌面上的問題，幾乎體現在大多數主要的經濟體（美國或許相對稍好一些），甚至有些國家連香菸這樣的成癮性商品的銷售都在放緩，需要「去庫存」。對以房屋為主的資產需求更不樂觀，美國、中國、澳洲、加拿大、英國、日本的房地產銷量都在下滑，需求的萎縮更是顯而易見的，與實體需求下滑想吻合。

這是需求全面萎縮的特殊時代。

這都是次貸危機之後各國央行大印鈔、造成國家和家庭債務高漲之後所帶來的必然後果。當債務壓頂之後，國家與家庭都面臨破產的威脅，實體與資產的需求就會不斷的萎縮。

現在已經萎縮到了什麼階段？這是我們十分關心的問題，因為這決定了未來資本市場的走勢！

還處於前期。

任何一個市場的演變，都是量變到質變的過程，量在先而價在後，何況這種全球需求萎縮的大趨勢所決定的市場。汽車、電子、房地產等出現全面的價格戰之後，才是局勢發展到了後期。

未來，有一個信號的出現將意味著質變的關口（也就是價格戰）即將到來，那就是央行開始集體反向寬鬆貨幣。央行開啟反向寬鬆貨幣，意味著央行認為「危機」出現了，這種危機最主要的是需求萎縮威脅到了各國的財政體系。

川普(特朗普)為什麼對鮑威爾咆哮不休？說明白點就是聯邦政府的債務問題；日本央行已經聲明還會繼續維持寬鬆，一旦收縮，以日本政府的債務率，安倍晉三預計只能跳海；中國央媽雖然扭扭捏捏，但事實上已經轉為寬鬆，讓銀行間的資金充斥，現在市場開始議論央媽何時降息；歐洲央行結束了QE,但看看德國的經濟數據再看看濃煙滾滾中焦頭爛額的馬克龍，德拉吉敢收縮貨幣嗎？估計想都不敢想；市場還在議論美聯儲2019年加息一次還是兩次，但無論如何在2019年都會結束加息進程，個人預計在2020年上半年之前，美聯儲很可能降息。

各國央媽面對政府和家庭的債務炸彈，內心都是膽戰心驚！當需求萎縮導致工業萎縮之後，稅收下降，政府的財政收入就會收縮，在政府高債務面臨破產的壓力下，央媽只能再次翻臉、重啟寬鬆！這就是2019年的唯一的「號外」。

可貨幣越寬鬆，通脹的壓力越大，人們的消費能力只能是越低迷，決定了沒有需求支撐的股指、樓市在總體上越破敗！（火花只在局部）

資金往哪裡逃？

避險，將是2019年資本市場唯一的「號外」！也是2019年最熱的詞彙！在美聯儲加息週期尚未明確終止的今天，黃金在2018年下半年開始大幅反彈，就是這個邏輯，未來還會不斷深入！這實際是黃金價格重估的過程。未來，所有代表信用的商品，其價格都將被重估。

日本和歐洲的利率還在零以下，中國的利率也在歷史的低位，美聯儲即便連續加息之後，利率也處於歷史低位，此時再次開啟寬鬆舉措，說明信用貨幣已經進入死局——到了「60歲」以上的暮年！

信用才是人類的唯一依靠，也是經濟活動的唯一基石，沒有這一基石，現代經濟就根本不存在。信用貨幣步入暮年的過程，就是人類尋找新的依靠的過程。

「避險」的目標指向哪裡，哪裡就代表未來！

(文章僅代表作者個人立場和觀點)