財務數據告訴你，大公司小公司到底誰更美(圖)

無論投資還是求職，大公司還是小公司的抉擇往往令人抓狂。（圖片來源：Pixabay）

【看中國2018年9月7日訊】無論投資還是求職，大公司還是小公司的抉擇往往令人抓狂。財務數據告訴你答案，從此不再拍腦袋！

A股上市公司整體的半年度財務數據。有幾個顯著特點：

第一，利潤再次比收入跑得快，毛利率和利潤率同步提高，顯示出競爭程度在下降，盈利能力在提升；

第二，現金流整體比去年同期大幅增長了87%，現金的增長比利潤的增長要更重要；

第三，整體的股東權益回報率繼續提高。

整體成績單出來了，但是大家還是會有些疑問，哪些行業更賺錢？哪些行業更糟糕呢？而到底是大公司更好，還是小公司更好呢？

我們首先來看小公司們怎麼樣。以中證1000指數為例，這1000家公司有什麼特徵呢？利潤最好的公司上半年賺了21個億，最糟糕的公司半年虧了6個億，中位數的公司，半年賺了7600萬。在上市公司裡，這種群體特徵的公司，肯定只能算作相對而言的小公司。

這1000家公司，我們嚴格按照指數加權的方式，什麼意思呢？也就是不同的公司，給予不同的權重，不會因為你市值大，收入高，就給你更大的話語權和影響力給數據造成干擾。

指數加權之後，中證1000公司們，今年上半年營業收入同比增長了19%，淨利潤（扣非）增長了36.6%，應該說增長率確實比全市場要快，但是它們的利潤率非常糟糕，加權利潤率只有5.9%，而股東權益回報率，雖然從去年同期的3.8%上升為4.4%，但這也是一個十分平庸的回報。

如果我們選擇中型公司進行統計，會有什麼結果呢？

同樣的方法，以中證500公司為例，這500家公司有什麼特徵呢？最賺錢的公司半年賺了30個億，最糟糕的公司半年虧掉20億，中位數的公司半年賺了2.4個億。看起來似乎確實比之前的小公司厲害了。

我們按照指數加權的方式統計，中證500公司們，半年收入同比增長了17.7%，淨利潤增長了36.7%，但是加權淨利潤率竟然比中證1000還差，只有5.5%，而股東權益回報率從去年此時的3.8%提高到現在的4.6%，也是個很一般的水平。從數據上來看，小公司和中型公司區別都不大，增長很快，但是利潤率和投資回報率都很低。

以中證100公司為例，最賺錢的公司半年賺了將近1600億，最糟糕的公司因為被制裁，半年虧了23個億，中位數公司半年賺了38個億。這是上市公司中可以說影響力最大的100家公司了。

這批大傢伙，指數加權之後，整體營收同比增長了12.7%，利潤同比增長了16.7%，業務維持穩健增長的同時，加權利潤率達到了14.2%！而股東權益回報率從去年的7.6%提高了目前的7.9%！你沒聽錯，這是一個半年度的回報率數字。

最後，我們再看一下超大型的公司。以上證50為例，最賺錢的還是工商銀行--1600億，賺最少的半年也進賬1個億，中位數的公司半年賺了75個億。

這批市場裡的巨無霸，指數加權之後，整體營收同比增長了12%，利潤同比增長了16.8%，加權淨利潤率達到了14.5%的水平，股東權益回報率也從去年的7.6%提高到目前的7.9%！做一個簡單的線性外推，年度股東權益回報率將達到16%的高位！

四種類型公司中報關鍵指數加權統計

最重要的結論要出來了。為什麼前面的小公司，業務看起來增長特別快，但是給股東帶來的回報並不高呢？

這裡面最重要的是，創造每一塊錢利潤，消耗和使用的資本量級是不同的。那些坐在搖搖椅裡管理生意的經理人，也可以向你匯報，自他接手公司之後，每年業務高增長了多少，但是他不會告訴你，這個增長背後，付出了多少的資本。就好比你買一個1%收益率的極其糟糕的理財產品，你不斷拚命的往裡面投錢，看起來你的利息回報確實都在每年高增長，但其實你投得越多，虧得越多。重點不在於賺多少，而在於投入多少，產出多少？資本的效率是高還是低？每一塊錢的資本投入，究竟賺出了多少現金？

對於中小型的公司來講，確實增長很快，但是代價是資本需求量很大，需要不斷往生意裡投錢，高增長的代價是更高的資本投入，資本的效率很低。那些超大型的生意，雖然增長沒有小公司那麼快，但是它不需要追加資本和投入，而且大公司有很好的規模效應，即使業務本身增長速度一般，但是它可以通過規模效應降低成本，轉化成利潤，體現為更好的淨利潤率，以及非常高的股東權益回報率。

最後做一個總結，求職找工作，中小型的公司還是不錯的，在一個20-30%以上增速的公司裡，你會有不錯的加薪和晉升機會。但是對於股東來講，半年4%左右的股權回報，只能認為是一個非常平庸的水平。對於投資來講，大型公司雖然增長不算快，但是年化15%左右的股東權益回報率，絕對能使作為股東的你，非常滿意！

(文章僅代表作者個人立場和觀點)