中國降准樓市得到的好處遠比實體經濟多

中國降准樓市得到的好處遠比實體經濟多。（圖片來源：Getty Images）

【看中國2018年6月27日訊】中國央行突然傳來消息，從2018年7月5日起，下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。此舉大約可以向市場一次性釋放7000億規模的資金，另外，還要進一步的推動債轉股。

其實，降准這個事上週就已經有了預期，幾個證券報多次喊話，全年的第三次降准將在這個週末開啟，與其說是巨大利好，不如說是預期兌現，股價是預期的反應，降准早已經反應在了股市的價格變化之中，換句話說如果沒有降准，對股市的殺傷力將是巨大的。出了降准反而利好的作用會有限。

降准肯定是為了盤活實體經濟的資金，為經濟注入流動性，但也客觀的表明瞭監管層救市的態度，由於股市反應較為激烈，所以我們其實上週就一直說，該有救市的舉措了，目的可以不是股市，力度也不用太大，但光喊話顯然是沒用的，這是一個態度問題，必須有實實在在的舉動去支撐流動性，而降準是最合適的。

1、降準可以緩解銀行的資金壓力，之前都是通過影子銀行釋放資金，現在去槓桿強監管，把影子銀行給斬斷了，銀行就真的沒有資金來源了。為了應對監管，他就要不斷的從實體經濟往回抽貸，信用壓力巨大，有的好企業沒問題的企業，被銀行逼得盡快還款，也會出現資金鏈斷裂，所以穩定銀行的資金鏈是關鍵，降準可以在一定程度上緩解這個資金壓力。讓一些銀行緩一口氣。銀行不逼債了，實體經濟就穩定了。

2、繼續強化緊信用寬貨幣的預期，必須用寬貨幣對沖緊信用帶來的債務風險，中國的目的是健康減肥，而不是一下把自己餓倒。所以這次我們也看到了債轉股，對於那些就是還不起錢的企業，要在市場化和法制化的前提下給他找個出路，如果符合經濟發展，未來還有希望的企業，可以先欠債不還，轉換成股權。這算是留了個活口。

3、這次降準是釋放增量的貨幣，比4月份的那次降准作用更強，央行已經釋放了貨幣政策中性偏寬鬆的信號。結構性釋放流動性，這對於市場利率的下行，股市的筑底都是有利的。

那麼這次降准之後，股市就到底了，從此開始大幅反彈了？哪有那麼簡單，在股市上政策從來不改變市場運行的方向，只能起到緩衝和支撐的作用，此次降准說明管理層不希望股市再跌了，可以視為政策底的信號，政策底亢奮幾天之後，市場仍然會有做空的情緒宣泄，市場底通常會在政策底之下。但這兩個底部會離的比較近，先有政策底後有市場底，政策底已經出來了，市場底也就不遠了。對於股市和債市來說，這次降准，以及之後的結構性寬鬆政策都是好消息。

很多人也在擔心，這次降准釋放的流動性會不會進入樓市？之前我們就說過了，沒什麼好擔心的，一定會進入樓市，在現有政策和金融工具的組合下，資金一定會從多種渠道流入最火爆的樓市，這個東西必須通過加息來對沖，甚至要停發二套房貸款，暫停個人房抵貸，但這些配套其它的政策我們都還沒看見，所以降准對樓市構成利好，甚至利好的程度要遠超股市，所以目測正在火爆的樓市，還是要繼續上漲，甚至是加速上漲，特別是那些限價政策影響，買房要大規模搖號的城市，房價都會繼續漲，還有那些近期出臺搶奪人口政策的城市，他們的房價也會進一步上漲。

降准對於北京上海深圳的樓市也有影響，這些一線城市之前房價已經控制的比較好了，但也要謹防降准所帶來的市場利率下降，再度帶火樓市，之前講了銀行發放個人按揭貸款的意願，是跟國開債的利率有很大關係，當國開債利率持續走高，銀行就會不斷上調房貸利率，甚至扣減房貸的額度，因為房貸要到國開債利率的1.2倍銀行才覺得划算，因為買國開債沒有資金佔用，也不會有風險。

最高的時候國開債利率是4.8%，所以房貸利率基本都漲到了5.7%以上，對於基準利率上浮了20%，而現在國開債利率已經降低到了4.4%，那麼現在發放房貸，只需要在基準利率上浮10%就可以了，所以市場利率下降，其實是釋放了房貸資金，讓買房成本下降了，會有更多的錢進入樓市，所以即使是一線城市，也會受到資金的衝擊。

如果沒有加息或者利率市場化改革的政策來對沖，那麼未來緊信用寬貨幣，又會加速讓資金進入樓市，雖然我們口頭是說不為了房地產，是為了實體經濟，但客觀上，房地產受到的好處，要遠比實體經濟大的多。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)