教你如何識別財務「造假」
【看中國2017年11月30日訊】最近，滬深兩家交易所向一些上市公司發了問詢函，要求公司對資產出售和會計處理等進行解釋。交易所對於上市公司的利潤調節明顯加強了監管力度。
投資中的風險有很多，最底層的風險就是財務造假。一家你信任的公司，如果進行了財務造假，那就好比在避風港中遇到了暴風雨。
但是就像微信頭像，大家基本都是用本人，發別人的照片冒充是很少的。但是常見的是照片曝光提亮一下，色彩柔和一點，對比度加大一點。是不是本人？是的。是不是本來面目，不是。公司也經常進行這樣的利潤調節，投資者只有做出識別，反向調節，才能真正看清公司的本來面目。
最常見的調節方式是應收賬款。也就是說，公司貨已經發了，但是客戶錢還沒有打過來。2001年美國網際網路泡沫時期，幾乎所有的公司都是這麼幹，不要錢，通信設備你先拿走，不著急結賬，甚至借錢給客戶買自己產品的都有。然後第二年行業一變天，客戶這錢真結不出來，於是出現大量的應收賬款減值，公司利潤大幅下跌。
這種方式也可以反過來調，頭一年應收賬款大幅計提減值，讓資本市場印象大幅惡化，換來極低的市場估值，然後管理層增持和回購。第二年投資者會發現，情況一切挺好，沒那麼多壞賬啊，錢都收回來了，於是利潤暴增，市場估值回升，管理層增持享受到估值回升和利潤大幅反彈的戴維斯雙擊。這種情況一般在一個困境企業換經理人時會出現。
還有一種調利潤的常見方式是賣股票、賣公司。因為主營業務現在不好做，很多公司都買了大量的理財產品，投資股權也很常見，資本市場表現好，正好四季度把投資的股票一賣，那麼年報的業績可能就大幅好轉。如果你去看單季度的利潤表，很多公司第四季度都會出現利潤暴增，尤其主業不行的公司，它總要想著賣點東西，美化一下年報。
相對隱蔽一些的方式是關聯交易。大家都知道今年工業品漲價，原材料特別貴，於是母公司就可以成立一家子公司來採購原材料，比如說紙今年一直漲價。然後子公司用市場價高位進貨，再用非常低的白菜價把原材料賣給母公司，這樣母公司的營業成本會異乎尋常的低，所以利潤明顯大幅改善。
方式方法上它雖然隱蔽，但是報表中你能看到母公司毛利率大幅提升，如果它在短時間內突然毛利率遠高於行業平均水平，反常即為妖，那麼它一般是調節過成本項目的。除非財務直接造假，一般情況下的利潤調節，報表中總是按下葫蘆浮起瓢，總有細節能暴露。
調節利潤還有一種慣常的方式，是調節非現金項目，比如說固定資產的折舊。你在購買固定資產的時候，其實已經支付過費用了，只是因為每年使用會造成損耗，因此需要折舊，這種折舊會計入成本，從而影響公司利潤。然而這種成本它其實並沒有現金支出，但卻能很大程度影響利潤表。
還有一種情況，公司的辦公樓是自有資產辦公自用，因此它不屬於投資性房地產，所以會計上不能用公允價值，還是用成本法計價，每年要計提折舊。但其實這個大樓受益房地產市場上漲，可能每年房價還漲了，但是報表上卻沒有體現出來，看起來利潤可能還挺保守。
那折舊它怎麼調呢？
首先，它可以改變折舊年限，本來這個廠房10年折舊完，但是公司改變折舊政策，變成20年折舊完。那麼每年折舊費就降低了50%，利潤就好看很多，但你要知道這完全和它的經營成果無關。
反過來調也一樣，很多重資產行業，它使用加速折舊，比如一些水電站，它用5年時間全部折舊完畢，但是水電站都能使用好幾十年呢，這樣後面公司的利潤和現金流就好的出奇。
還有一個辦法，公司可以直接把這個廠房賣掉，這樣一來折舊完全消失沒有了，另一方面，出售資產還獲得了一筆收入，這帶來的利潤改善是雙重效應。但這顯然是一錘子買賣，今年賣了老母雞，明年恐怕是連雞蛋都沒了吧。
最後總結，今年資本市場轉向價值，關注企業業績，非常令人欣慰。但是作為專業投資者，看業績≠看利潤，只看利潤增幅就對公司進行簡單粗暴的評判，是最粗糙也最不準確的。識別以上這些常用的調節手段，讓你看清真相，還原本來面目。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)