中國經濟——再次驚現「國進民退」！(組圖)

【看中國2017年8月31日訊】北京時間8月27日上午9點半，中國國家統計局公布了「1-7月份全國規模以上工業企業利潤情況」。 

在這組數據裡，我們可以清晰地看出兩大問題：

1、隨著壓縮過剩產能、去槓桿等努力奏效，國企利潤飆升，是所有類別企業裡利潤增幅最好的；而民企利潤增幅顯著偏低。可以說，「國進民退」的現象非常典型。

2、利潤增速明顯回落。這告訴我們，隨著樓市成交急劇下滑，以及利率走高、匯率走高，拉動經濟的幾架馬車都出現了拐點。 

下面讓我們看看各類企業利潤和增長情況：

2017年上半年中國各類工業企業利潤和增長情況一覽表（網路圖片）

可以看出，國有控股企業高奏凱歌，1到7月累計利潤增幅達到 44.2%，高居各類企業榜首。集體企業增幅只有3.7%，增幅是最低的；從利潤總額看，集體企業規模也比較小。 

中國的企業類別劃分，有交叉重疊的部分，比如進行了股份制改造，特別是已經上市的私人控股企業，被統計為股份制企業。其他私人企業，則留在「私企」類別。 

其實這樣更有意義，意味著「私企」裡基本上是中小企業、非上市公司。今年1到7月，這類企業利潤增長只有14.2%。跟國有控股企業相比，差距非常明顯。

為什麼國有控股企業利潤增長這樣彪悍？從中國國家統計局公布的數據就可以窺出端倪。1到7月，採礦業企業利潤同比暴增了789%，製造業只增長了18%。 

也就是說，去過剩產能的努力，造成了煤炭等礦產類產品總量下降，價格回升。在製造業利潤上漲中，鋼鐵等價格上升也非常顯著，同樣是去產能帶來的。在這些領域，關停了很多國有企業、私人企業。留下的，基本上是大國企。 

此外，還在這些領域實施了「去槓桿」。主要包括債轉股，或者新貸換舊貸、增發企業債券等。這種操作，也基本上是傾向國有企業的，私人企業很難佔便宜。

所以，在這一波「去產能」、「去槓桿」過程中，國進民退是必然的。此外，鋼鐵、煤炭等價格的上升，也相當於全社會向國企轉移了利潤。 

下面讓我們看看不同統計時段，全國規模以上企業利潤增幅：

2017年1-7月中國國內規模以上工業企業利潤增幅（網路圖片）

由此可見，工業利潤增幅有顯著的下滑跡象。下面這幅圖趨勢更加明顯： 

2016-2017年7月間工業企業各月累計主營業務收入與利潤總額同比增速（網路圖片）

為什麼工業利潤增速在大幅反彈之後，開始逐步回落？原因主要是兩個：

第一，房地產調控，帶來樓市成交量下滑。房地產仍然是中國第一大產業，帶動性最強，所以整個產業鏈條會受到成交量下滑的影響。

第二，人民幣對美元匯率不斷升值，會影響出口。

近期，隨著美國對中國啟動「301」調查，人民幣匯率再次被迫升值，這對於中國經濟將構成壓力。雖然在對美元升值的同時，人民幣可以對其他貨幣貶值，但如果力度大、時間長，其他國家也會反彈。

由於今年上半年政府賣地收入頗豐，上半年樓市成交量也不錯，所以對於暫時的經濟下行壓力，還能扛一段時間。如果持續到明年年初，恐怕將對政策方向構成顯著影響。

對於這些月度經濟指標，大家應該高度關注，因為它會影響到政策，並最終影響到投資決策。

此外，請大家記住筆者的一個重要看法：只要國有企業、地方政府在全社會投資中，佔比仍然顯著超過20%（目前是40%），則經濟低效是必然的，貨幣超發是必然的，房價難以控制是必然的。

中國未來的經濟改革，必須做到投資主體的切換！

(文章僅代表作者個人立場和觀點)