委託貸款市場成長快速 中國經濟雪上加霜(圖)

影子銀行不斷膨脹，委託貸款增長快速(Getty Images)

【看中國2017年2月12日訊】中國影子銀行體系不斷膨脹，名目層出不窮，其中增長得最快的是委託貸款。委託貸款即是公司之間的貸款，之所以這樣命名是因為銀行充當了受託人，而提供資金的公司被視為委託人）目前成為中國複雜的影子銀行系統增長最快的主要組成部分。研究公司CEIC表示，中國去年公司之間的貸款飆升20%至13.2萬億元，這大約相對於美國最大的銀行富國銀行（Wells Fargo&Co.，WFC）貸款規模的兩倍。

委託貸款恐使中國經濟雪上加霜

《華爾街日報》報導，由於銀行減少了對境況不佳行業的貸款，而中國龐大的債券市場也面臨壓力，中國企業越來越多地扮演起了貸款人的角色。據數據提供商Wind資訊（Wind Information），去年12月新增委託貸款增至人民幣4,057億元（約合590.2億美元），環比增長一倍多，並且創兩年來月度新高。但這種貸款給中國整體經濟帶來了風險。

與投資核心業務相比，發放委託貸款可獲得高達20%的利率，此類貸款的發放常常只對借款人的信用狀況進行粗略的審查。貸款支持的往往是礦業及房地產等中國政府希望去產能的行業。這也進一步增加了中國企業的債務水平，根據國際清算銀行（Bank for International Settlements，簡稱BIS）的數據，中國企業的債務總規模折算成美元已達到18萬億美元，相當於中國國內生產總值（GDP）的168%。

有些委託貸款是在母公司及子公司之間進行的，許多大型公司也採用類似的做法，在全球範圍內向旗下不同業務部門發放貸款。但值得留意的是，根據美國國家經濟研究局（National Bureau of Economic Research）的數據，在2007年至2013年間，有超過60%的委託貸款最終進入了產能過剩行業的公司。

凱投宏觀（Capital Economics）中國經濟學家Julian Evans-Pritchard稱，對於放貸公司來說，這不是一個可持續的業務模式，因為這些公司的主營業務是完全依靠類似影子銀行的業務來維持經營的。

借錢方多屬需去產能行業

現金充裕的企業肯借錢出去，很多時是因為有高達20%的利率，但這種貸款存在不少問題，例如借錢一方常是礦業或房地產這些需要去產能的行業，再加上通常只有普通審查，缺乏詳細而深入的審查，對於出資一方來說可能會有違約風險。

煉鋁難有盈利　中鋁加大委託貸款業務

2016年上半年，中國鋁業發放的委託貸款獲得人民幣3,070萬元的利息收入，按年增長超過3倍，佔公司盈利接近50%。

中國鋁業受鋁供應過剩影響，最主要的冶煉業務舉步維艱，因此該公司加大了放貸力度來提振利潤。該公司在集中化管理資本和靈活部署資產的同時，也在降低融資成本，增加委託貸款是相關努力的一部分。

委託貸款是那些被其他貸款機構列入黑名單的公司的最後選擇。中資銀行不能向違約的公司發放正常貸款。

信用情況欠佳企業求助向委託貸款

去年12月份，中國信達同意向山東山水水泥發放不超過人民幣80億元（約合11.6億美元）的委託貸款。貸款條件未予披露。山東山水水泥是中國最大水泥生產商之一。披露文件顯示，截至2016年6月份該公司有近人民幣120億元（約合17.5億美元）的債務違約。中國水泥行業大幅下滑是該公司違約以及受到債權人起訴的原因所在。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)