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中國IPO新股發行被指節奏過快

 2016-11-21 12:30 桌面版 简体 打賞 0
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【看中國2016年11月21日訊】近期,市場明顯感覺到中國證監會核准新股發行的速度加快了。11月,證監會下發了三批新股發行批文,累計新股數量達38只,募資總額約不超過221億元。而這比上個月多了10只,也接近4-6月連續三個月的總和。著名財經評論員郭施亮稱若不充分考慮市場投資信心的修復程度,而弱化了股市的投資回報功能,並採取了過快的IPO發行節奏,則並不利於股市的長遠健康運行,甚至過早消費掉股市的融資優勢。

自IPO新規落地以來,A股IPO發行節奏有所提速。今年前10個月的IPO發行速度,基本上保持在平均每月兩批次的發行節奏,而月均籌資規模維持勻速增長的趨勢。與此同時,進入11月份之後,這一發行節奏有進一步提速的跡象。11月4日,證監會核准9家企業首發申請,籌資總額不超過45億元。11月11日,證監會再度核准了15家企業的首發申請,籌資總額不超過112億元。而到11月18日,證監會又核准了14家企業的首發申請,籌資總額預計不超過64億元。

不過值得注意的是,截至11月17日,IPO排隊企業中有335家準備在上交所掛牌,134家擬在深交所中小板掛牌,256家擬掛牌創業板。而其中已過會的只有上交所28家、深圳中小板8家、深圳創業板15家,按照IPO審核流程,如果審核過會的速度跟不上,發行批文不可能繼續維持每月下發近40家的速度。

今年以來A股市場的波動率並不高,且並非處於牛市狀態,但IPO發行節奏以及整體籌資規模卻並不遜色於2015年。根據數據統計,2015年A股市場IPO融資規模達到1588億元,累計首發新股220家,而今年以來市場IPO數量或將達到200家左右,累計融資規模有望超過1000億元。

從過會數量來看,發審會的審核節奏並沒有像發行批文核發那樣出現提速,而是出現了幾個高峰,分別是1月、3月、7月。其中,1月份證監會發審會共審核了35家企業的首發申請(1家未通過),2月份因春節僅通過3家,3月份恢復至26家(1家未通過)。第二季度又分別審核了17家、16家、18家,但8家未能一次性過會。

7月,發審會再次提速審核了27家(1家未通過),隨後8-10月又分別回落到11家、13家、12家的水平,4∼6月份共審核通過43家,7月份再次提速單月通過26家,此後均在10∼12家水平,其中4家未能過會。

11月至今,發審會又審核了17家企業的首發申請,4家未能過會。由此可見,發審會審核的進度與核發發行批文的節奏並不一致,如果要在未來約一年半時間就可以消化完所有排隊企業,則不僅發行批文要按照11月每月38家的核發速度,而且發審會審核通過的企業數量也要保持同等速度。

據統計,截至11月20日,今年證監會發審會共審核了195家企業首發申請,其中未直接過會的有19家,佔比9.7%,過會概率約90.3%。

雖然IPO本身份流資金的影響不會很大,但鑒於新股與次新股賺錢效應的持續演繹,無疑會進一步分散市場的投資注意力。由此一來,市場只能侷限於局部性的賺錢效應,而非全面性的賺錢效應了。

一週一批次的IPO發行,確實用力過猛,似乎有一種年底加速發行的節奏,試圖為長期存在的IPO堰塞湖「泄洪」。但快速的IPO發行節奏,顯然並未充分考慮到當前市場的可承受能力,一旦新增流動性無法抵禦住IPO抽離的資金壓力,則之前市場艱難修復的投資信心,可能會受到沈重的衝擊,而市場的上漲趨勢可能再一次受到影響。

郭施亮認為,一月一至兩批次的IPO發行節奏,還是比較合理的。但當IPO發行節奏明顯提速,甚至演變成一月三批乃至四批次的發行水平,無疑會對市場起到心理層面上的衝擊壓力,對存量資金的分流影響也會逐漸體現。至於大盤股IPO的頻發,其對股市的影響則更為明顯。過快的IPO發行節奏,並不利於股市的長遠健康運行,甚至過早消費掉股市的融資優勢,該緩一緩。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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