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阿里上市前途未卜 或內鬥不止再遭做空(圖)

 2014-09-15 12:02 桌面版 简体 打賞 0
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【看中國2014年09月15日訊】(看中國記者李正鑫採訪報導)中國網路公司阿里巴巴最快將於本月19日赴美上市,這個被認為是有史以來最大規模的IPO,其波折的上市過程吸引了各界關注,公司創始人馬雲和中共權貴之間錯綜複雜的關係,不僅成了最大看點之一,也將是內部分裂的導火索之一。

阿里巴巴日前提交美國證監會的更新版招股書,顯示其擁有亮麗的財報,但這也引起了以做空中概股聞名的渾水公司創始人布洛克的警告。阿里上市或遭渾水做空。

阿里上市過程波折 再遭渾水警告

回顧過去一年時間,美國並非阿里上市的優先選擇。因為香港證券監管機構不願為阿里的合夥人制度而破例修改「同股同權」規則,雙方無法達成一致,使阿里不得不棄香港而求他。

香港證券交易所行政總裁李小加3月17日表態稱,尊重阿里的決定並祝其成功,但也為香港遵守法治的傳統和原則而自豪。至此阿里自身赴美上市也騎虎難下,因為美國更嚴格的監管要求、會計準則、信息披露要求和股東權利保護機制,仍會對阿里構成巨大考驗。

而馬雲堅持的合夥人制度,其實堅持的是自己對阿里巴巴的控制權。儘管馬雲反覆聲稱阿里巴巴並非他一人控制,而是共同決策,但是合夥人終究是由他決定的,整個合夥人委員會受控於他。馬雲實際處於獨裁者的地位上,在利益衝突的時候,身為大股東的軟銀也只能拱手旁觀。

多位證券業人士分析後對看中國記者表示,馬雲這種合夥人制度並不穩定。「任何有別於同股同權原則的公司體制,都不會長久。一旦合夥人被利益分化,合夥人制度是可能在形勢變化時瓦解的,屆時不管外界的經濟和商業形式如何變化,其內部的爭鬥就會不可開交。」

不久前,隸屬於美國國會的美中經濟與安全審查委員會公布報告稱,美國投資者在投資類似阿里巴巴集團這樣使用被稱為「可變利益實體」或VIE結構的中國網際網路公司時面臨「重大風險」。

據《紐約時報》9月10日報導,渾水公司創始人布洛克當天在紐約曼哈頓的巴魯克學院(Baruch College)對台下的會計專業學生和熱切的投資者發表演講稱:「如果阿里巴巴想欺騙投資者,這絕對是可以做得到的」。

布洛克表示,他本人不相信馬雲對支付寶的描述。建議投資者應該重新審視阿里巴巴下週即將在紐約交易所上市的IPO定價。人們不應該輕易相信所謂上市公司自身、市場調研機構甚至是會計師事務所發布的報告,因為「這些都是宣傳伎倆」。

IPO前阿里發二季度亮麗財報 「刷銷量」受質疑

在阿里巴巴集團8月27日提交給美國證監會(SEC)的更新版招股書中顯示,阿里巴巴今年第二季度(3∼6月)的淨利潤翻了3倍,移動端收入暴漲9倍有餘,移動月活躍用戶攀升至1.88億,其移動交易佔據中國總體移動交易市場的87.2%......一系列亮麗的財報為IPO增添了不少氣勢。

英國《金融時報》9月2日報導稱,中國的電子商務行業中,網上的賣家招募自己的親朋好友甚至專業造假者下虛假訂單的所謂「刷銷量」做法,在中國逐漸興起。某些商品類別,「刷銷量」佔到線上銷量的10%∼25%不等。

文章質疑,由於阿里巴巴旗下的天貓(Tmall)和淘寶網站佔中國在線零售總額的80%,這麼高比例的「刷銷量」不得不讓人們對阿里巴巴在上市前發布的關鍵運營數據產生懷疑。

阿里的交易規則顯示,每使用支付寶成功交易一次,就可以對交易對象作一次信用評價。評價分為「好評」、「中評」、「差評」三類,每種評價對應一個信用積分,具體為:「好評」加一分,「中評」不加分,「差評」扣一分。

看中國記者通過網路聯繫到專業造假者,發現其造假成本極為低廉。幫助刷到一個皇冠標識(即一萬信用積分)只需要1800元人民幣,造假者聲稱,「三天就可以見到效果,保證不會被查封。前兩年給刷皇冠最少要7000元,現在做這個的人多了,價格自然就下來了。」

馬雲與中共權貴的關係致阿里前途未卜

而馬雲和中共權貴的關係,成為今次赴美上市的另一大看點。馬雲在9月8日的紐約路演中,當被問及將如何分配他的時間時,他回答說,首要任務是維護與中國各地政府官員的關係,明顯不否認他要與官方搞好關係的本意。

阿里巴巴公司錯綜複雜的股權關係令人擔憂(看中國配圖)

阿里的主要股東,包括馬雲以及和他有密切關係的中共太子黨投資者們,則在上市前夕大規模套現,獲取驚人的巨額利潤。如中共前黨魁江澤民孫子江志成、中共政治局常委劉雲山兒子劉樂飛,另一中共元老王震之子王軍等人。

據路透社9月8日根據阿里巴巴招股書整理的數據顯示,江澤民孫子擔任合夥人之一的博裕資本,將出售阿里巴巴128萬股,套現8431萬美元;中信資本出售491萬股,套現3億2408萬美元。

中國國家開發銀行的投資機構國開金融(CDB Capital)出售548萬股票,套現3億6194萬美元;中投公司出售1,429萬股票,從中套現近10億美元。此次出售之後,中投公司仍將持有阿里巴巴集團總股數的2.1%。

香港金融分析人士預計,阿里巴巴此次美國上市後,那些隱在其後的中共權貴將會賺得盆滿缽滿。

目前中國政局處於動盪之中,習近平陣營正通過反腐的方式打擊江澤民集團。而在中共高層公開分裂、爭鬥不止的情況下,馬雲和江派人馬的密切關係,難免不會給阿里巴巴集團的未來發展蒙上一層陰影。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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