追根刨底：中國10月份外儲為何意外增加？
【看中國2015年11月14日訊】2015年有一句流行語：「有錢就任性。」那沒錢怎麼辦？就只能借。
11月7日，央行發布的威廉亚洲官网 數據顯示，截至10月底，中國外匯儲備規模為35255.07億美元，較9月的35141.20億美元增加了113.87億美元。在經歷了連續五個月的下降之後，中國外匯儲備竟出現小幅回升，令人意外！
幾天前，《鳳凰財經》網站有篇題為「中國外匯儲備意外增加 外媒：中國央行使用了一些手段」的報導。文中提道：「讓我們來看看彭博社的報導：根據中國央行的數據顯示，中國央行和地方借貸者持有的在岸遠期匯率交割在8月增加值679億美元。這一倉位推漲人民幣兌美元匯率。這一規模是今年前7個月平均規模的5倍。根據中國招商銀行和高盛集團的研報，這些倉位是不立刻耗盡外匯儲備的情況下支撐人民幣匯率策略三部曲的一部分。標準的央行市場干預行動通過包括在市場中拋售美元和買進本國貨幣。中國大型國有銀行在外匯掉期市場借入大量美元，在現金即期市場拋售大量美元並使用與央行的遠期合約對沖這些倉位。花旗集團10國外匯交易策略全球主管Steven Englander表示，‘如果你可以在不實際減少本國外匯儲備的情況下對本國貨幣進行市場干預，這將是一個更好的情況。央行這種模式的運作並不像大規模出售外匯儲備那樣感覺激烈，但是央行更喜歡這種方式。’」
我們不知道這篇文章報導的是不是事實，那麼就按照「是事實」來推斷一下。
按說央行不缺錢，3.5萬億美元的儲備在那明擺著，即便不管其它的，美債歐債可都是真金白銀的現貨，黃金更不用說。借入遠期美元，在美元加息週期，遠期的美元是比較貴的，在現貨市場上拋出，這買賣肯定不划算，而且很不划算。但是，為了匯率，不划算就不划算吧。有時，國家行為是按戰略說話，不能像小攤小販那麼斤斤計較。
可是，為什麼不使用手持的現貨儲備，而使用高成本在遠期借入的美元？
第一，遠期借入是槓桿操作，對於今天來說，一塊錢可以當成幾塊錢來化，這是比較明顯的；
第二，即便手中有美債歐債，可是，央行還有短期負債，手頭的現金必須可以覆蓋短期負債，否則債主上門，還不上債，這可是大麻煩。估計標普等會傾巢出動，央行肯定不敢惹這個馬蜂窩，至少中短期不會。
那麼問題來了：不動用美債歐債現貨，卻放大槓桿在遠期借入進行賠本操作，說明什麼？是不是意味著現匯頭寸不足？當然也可能是為了弱化市場對央行儲備下降的擔憂。具體是哪一種，很難說。
沒有短期負債的詳細數據，也沒有央行可動用的現匯的詳細數據，只能猜測。如果不想猜測，只能去行長家問問，可惜，不知道門牌號，估計行長也不搭理我們。
未來，公布的數據更多、更充分的時候，或許可以更清晰一些。
如果是現匯頭寸不足，就會成為冬天裡的那把火——希望不是如此！
(文章僅代表作者個人立場和觀點)