匯率下跌，出口到底能不能受益？

【看中國2015年08月20日訊】人民幣連續幾天創記錄下跌，從8月11日到13日，三天時間試圖兌換美元的人損失了3.5％左右。

一國匯率下跌通常是為了促進出口，無論是日本還是俄羅斯，都在以匯率貶值的方式促進出口。中國此前匯率太高，明顯的標誌是離岸人民幣匯率（CNH）遠遠高於中間價，市場人士不看好。中間價維持在高位，大部分是行政的勝利，而非經濟真的能夠支撐如此之高的匯率。

人民幣實際有效匯率處於高位，相應的，出口不樂觀。

國際清算銀行（BIS）數據顯示，截至2014年12月末人民幣實際有效匯率指數為126.16，連續7個月上漲並刷新歷史新高。12月人民幣名義有效匯率指數環比續升0.75%，截至12月末為121.53，同樣連續七個月回升。2014年全年人民幣實際有效匯率和名義有效匯率分別上漲6.24%和6.41%，2013年更高，分別為7.9%和7.2%。

7月固定資產投資上升11.2%，15年來增速最慢，水泥產量減少5%，平板玻璃的產量下降了13.5%。7月鋼鐵產量下降1.8%，屬有史以來最大跌幅。

根據海關總署發布的數據，7月份中國進出口總值2.12萬億元，同比下降8.8％。其中，出口1.19萬億元、進口9302億元，分別下降8.9％和8.6％；當月貿易順差2630億元，收窄10％。今年前7個月，中國外貿進出口13.63萬億元人民幣，比去年同期下降7.3％。

全球經濟未能企穩，國際訂單爭奪進一步加劇。據安信證券研報，從年初以來，發達經濟體工業增速下降了1個百分點；新興經濟體工業增速由去年下半年4%下降到今年上半年3%。全球出口實際同比增速也由4%下降到1%左右。6-7月國內進口金額增速較1-5月有所改善，但仍然疲弱。

低迷出口數據若持續，中國製造比較優勢喪失，從勞動力價格、生產效率到管理效率，中國優勢都在下滑。美國波士頓諮詢集團發布威廉亚洲官网 研報顯示，綜合來看，中國成本與美國已經非常接近，中國不可能再依靠成本優勢獲取訂單。而人民幣大幅下滑，是緩解價格優勢喪失速度的一個重要手段。

不過，與中國出口產品競爭的國家，匯率下降得更快。據彭博彙編數據，今年上半年，馬來西亞林吉特和印尼盾兌美元跌幅全都超過7%，在亞洲成交最活躍新興市場貨幣中表現最差；泰銖同期下跌近3%。即使如此，這些國家的出口也不算好，今年上半年，馬來西亞出口下降3.11%；去年同期上揚12.6%。印尼出口萎縮11.71%，去年上半年下滑2.36%。泰國出口下滑4.84%，去年上半年下降0.36%。中國上半年出口增長4%，去年同期下降1.2%。

人民幣貶值，其他國家也爭先貶值。8月12日上午，越南宣布擴大匯率浮動力度——從原來的1%擴大到2%，越南各銀行交易比價可以在21240越南盾至22106越南盾兌換1美元之間浮動。同一天，新興市場貨幣加速貶值，觸及多年以來新低點。馬來西亞林吉特下跌2％，至1998年以來最低。印尼盧比進一步下跌1.4%，至17年以來新低。與此同時，新加坡元下跌0.6%，新台幣下跌1.1%。

各國貨幣競相貶值。令人驚訝的是，11日美元指數上升收出十字星，到12日美元指數下降，而人民幣的實際有效匯率也沒有下降多少。所以，短期內即使利好中國製造，長期來看，恐怕也是有限的。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)