為何資本突然大幅撤離新興市場？

【看中國2015年06月16日訊】海外媒體報導，根據基金研究公司(EPFR)統計，截止上週四（6月11日），新興市場基金共流出93億美元資金，創2008年來之最。其中71億美元來自中國股票基金。而就在之前的三週裡還有資金大幅流入中國股票型基金，僅上上週流入金額就有46億美元，創下歷史新高。

這種情形有點像是2013年夏天的重演，當時美聯儲警告將結束QE，隨後新興市場經歷了大規模的資本外流。一些專家預計，一旦美聯儲開始加息，那麼我們將看到2013年那一幕的重演。

但在R-Squared Macro首席投資官Ankur Patel看來，事情沒那麼簡單，造成這波新興市場資金衝擊的因素中，美聯儲只是其中之一。

1、中國

上週資本外流中的絕大部分（大約70%）來自一個國家：中國。這看起來最有可能是由於MSCI婉拒A股的緣故。

2、世界銀行

上週初早些時候，世行下調了全球經濟的2015年增長預期，包括新興市場。對於在金融危機後拉動全球經濟復甦的新興市場，世行警告稱其將面臨「結構性放緩」。

3、德國國債

另一個重要的因素是發達國家國債收益率的跳漲，尤其是德債。

本年初，德國十年期國債創下歷史低點，此後就開始反彈。歐洲央行的QE購買了大量德債，迫使其他資管公司將手中的歐元投向全球，包括新興市場。當這一趨勢開始逆轉的時候，資金就開始從新興市場外流。Patel認為：「所有流動性都回流到了歐元。」

4、外匯市場

最後，正如高盛的報告所言，「匯率是罪魁禍首」。強勢美元帶來了新興市場貨幣的貶值，帶來了一場負財富效應。

Patel表示，新興市場投資者「經歷了資本損失，因為其貨幣如今大幅貶值。為了維持購買力，他們被迫出售一些流動性資產，包括股票和債券持倉。」

這就是我們在資金流動數據所看到的。這不僅是新興市場的問題。隨著美元升值，所有貨幣都相應貶值，但新興市場的問題尤其嚴重。

但Patel認為現在認為2013年夏天的一幕將重演「還為時過早」。「當前，美聯儲緊縮預期帶來的衝擊仍然很小，還不是席捲市場的現象。」但他也承認當前的市場波動可能會產生傳染效應。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)