【看中國2015年03月12日訊】上週五，美國政府公布了2月份強勁的就業數據，失業率進一步下降至5.5%，低於預期的5.6%，為2008年以來新低。數據公布後，美元指數飆升1.47%，上升至97.75，創造了2003年9月以來的新高。而良好的就業數據增加了投資者對聯儲提前加息的擔憂，美國股市，債市和大宗商品全面重挫，標普500當天下跌1.42%，納斯達克下跌1.11%，10年期國債收益率上升13個BP到2.24%，而黃金期貨下跌2.57%到1165，WTI原油期貨下跌2.03%到49.73。
當前，世界經濟已經步入了美元強拉升期的前夕。往後看，美聯儲今年下半年加息，是大概率事件，而歐洲和日本的今年經濟復甦估計速度還比較弱，但兩國的QE卻很有可能還是擴大規模。在這些因素的疊加下，後續美元將有很大的概率將這一輪漲勢持續下去。因此，美元指數週五因為就業數據的好轉而大漲，是符合前期判斷的。
而對於市場的波動，主要還是擔憂美聯儲3月18日會議上會將加息預期提前。就目前的形式而言，雖然就業數據強勁，但還沒有足夠的證據表明美聯儲就一定會於六月份即啟動首次加息。雖然失業率已經回落至美聯儲長期失業率目標區間5.0%-5.8%，但這一低失業率能否持續下去，目前仍然需要繼續觀察。而實際上本週美國經濟數據除了2月非農就業和非製造業PMI外普遍低於預期（如2月製造業PMI、ADP就業和1月工廠訂單等），根據聯儲（主要是耶倫）一貫的謹慎態度而言，其在經濟數據全面好轉之前就強行啟動加息的可能性並不大。因此，3月18日的聯儲會議上有可能聯儲的措辭會偏於溫和，美國股市短期波動後有可能會有所反彈。實際上，即使3月18日的會議措辭強硬於預期，美國股市的短期下挫不會持續下去。原因在於，聯儲的加息預期增強，只可能是建立在其對經濟增長強烈的信心之上。如果經濟增長後續走強的話，美股上市公司的收入和利潤均會有所反映，考慮到四月即將公布美股一季報，美股進一步下挫的時間和空間均不會太大。
而對於大宗商品而言，美元走強對黃金價格的衝擊仍將持續。黃金的主要功能有二，其一為避險，第二為抗通脹。但就目前而言，我們認為全球經濟出現大規模下挫的風險並不大，而通脹目前來看，還是相當遙遠的事情，因此黃金在美元走強的背景之下，有可能會出現持續性的下挫，直至全球通脹出現反彈的跡象。
對於原油而言，週五的下挫的確和美元指數走強直接相關。但是，短期壓制油價的最重要因素，實際上是美國高居不下的原油庫存數字。3月4日，美國EIA庫存數據顯示一週內美國原油庫存增加1030萬桶，遠超過420萬桶的預期值，從而導致原油走勢開始轉弱，而3月6日，隨著美元指數的走強，油價再度回到了50美元大關之下。事實上，自從2月初美國煉油工人開始大罷工之後，原油庫存量就一直居高不下。由於近期罷工趨勢有愈演愈烈的態勢，已經影響到美國20%的煉油產能，因此最近兩週美國周度庫存數據增長迅速，這導致了WTI油價近兩週受到了明顯的壓制，與布倫特原油之間的價差也開始增大，目前布倫特原油的價格仍然穩定在60美元之上，和WTI原油的價差拉大到10美元之上。從基本面而言，美國經濟走強，對原油實際上是需求上的一個利好。因此，只要美國煉油工人罷工結束，美國的庫存數據開始走弱，WTI原油將出現明顯的反彈，並不會因為美元指數的走強而繼續走弱。但是在煉油工人罷工結束之前，WTI估計將繼續在48-52美元的區間波動，很難出現明顯的反彈趨勢。因此當前在原油的投資上，關注美國煉油工人罷工情況的進程，將是最重要的考慮因素。
美元指數持續上漲，對人民幣匯率構成了實質性壓力（網路圖片）
最後，也是最重要的一點，對於人民幣匯率的影響，美元指數如此明顯的上漲，必然會引導人民幣繼續其小幅貶值的趨勢。根據二季度公布的中國出口數據數據顯示，1-2月份出口總額為3693億美元，同比增長15%。因此，央行短期內沒有促使人民幣進一步貶值的動力。如果人民幣出現對美元明顯的貶值趨勢的話，央行可能會出手干預，保持幣值的穩定。所以，短期內人民幣不會出現對美元的大幅度貶值。但如果後續聯儲加息提前至六月，美元指數迅速走強到100以上，而中國的出口數據下降明顯的話，不排除人民幣對美元後續進一步加快貶值的可能性。
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