巴菲特欽點接班人? 2014年跑輸了

【看中國2015年01月17日訊】巴菲特曾暗示，待到他退休，康姆斯和韋施勒很可能接掌伯克希爾•哈撒韋公司，他去年盛讚二人的投資業績甚至超過他自己。但2014年通用汽車和Viacom的股票讓他們栽了大跟頭。「奧馬哈先知」沃倫•巴菲特欽點的接班人可能並沒有他本人那麼神奇。

2014年，托德•康姆斯和特德•韋施勒顯然都未能跑贏大盤。康姆斯差得最多，其投資組合2014年似乎略有下降，跌了0.3%。巴菲特有句名言：他投資的頭號原則是不要賠錢。據說他的第二項原則是：不要忘記自己的頭號原則。

韋施勒的表現好一些。其投資組合上漲了6.7%。不過，這個成績不足以勝過標普500指數，該指數2014年分紅前上漲了11%以上(《財富》計算康姆斯和韋施勒的投資回報也是採用分紅前的數據)。這是康姆斯和韋施勒加盟巴菲特的伯克希爾•哈撒韋公司以來，頭一年出現兩人均未跑贏大盤的情況。

2014年4月，巴菲特在致伯克希爾股東的年度信中，盛讚這兩位經理人的表現。巴菲特曾暗示，待到他離開伯克希爾，康姆斯和韋施勒很可能接管該公司大部分股票投資組合。巴菲特當時在信中寫道，康姆斯和韋施勒已經連續兩年「輕鬆」跑贏大盤，並勝過巴菲特本人的投資業績。

可惜兩人未能獲得三連冠。對康姆斯的投資業績拖累最大的，是芝加哥橋樑鋼鐵公司，這也是他在2014年伊始最重倉持有的個股。這家總部位於荷蘭、專注於油氣行業的建築公司，2014年股價跌去了一半。另一個拖康姆斯後腿的，是媒體公司Viacom，其股價在2014年下跌了近15%。康姆斯選擇的其它股票表現都不錯，比如國防承包商通用動力公司和信用卡公司維薩，在2014年分別增長了44%和17%。但是，總體而言，其投資組合還是不升反降。

韋施勒2014年最失策的選擇是通用汽車（GM）。由於與點火開關相關的大規模召回，通用汽車的股價去年下跌了15%。

其實，巴菲特自身的許多投資2014年也表現不佳。伯克希爾重倉持有的IBM公司，去年股價下跌了12%以上。伯克希爾還持有價值40億美元的埃克森美孚(ExxonMobil)股票，但過去半年，該公司股價已下跌7%。另外，巴菲特稱自己買入英國連鎖超市樂購的股票「大錯特錯」，去年該公司股價下跌了50%。不過，巴菲特和伯克希爾最重倉持有的大型銀行富國銀行，去年一年股價上漲了24%。

伯克希爾的股東似乎並不關心巴菲特——以及康姆斯或韋施勒——管理這家保險企業集團1000多億美元股票投資組合的能力。伯克希爾的股價2014年上漲了27%。誠然，經過多年收購，伯克希爾的盈虧更多的取決於旗下公司的業績，而非其股票市場投資組合的回報。伯克希爾旗下企業的規模也越來越大，其中包括鐵路巨頭BNSF公司以及食品公司亨氏集團。

巴菲特經常將伯克希爾的年度賬面價值表現與標普500指數的表現作比較。2014年，伯克希爾公司的5年間賬面價值有史以來首次跑輸標普500指數。不過，與所有公司一樣，伯克希爾公司的賬面價值在一定程度上是會計規則的產物，或許並非公司業績的最佳指標。

伯克希爾尚未正式披露其投資回報，或每位投資經理的投資回報。不過，與其他大型資產管理公司一樣，伯克希爾每季度會披露自身持有的股票。《財富》據此信息，計算出康姆斯和韋施勒的投資回報。該數字未反映兩人在第四季度對自身投資組合做出的調整，因為伯克希爾尚未公布相關數據。不過，此調整不會對投資回報數字有太大影響。

直到2014年，康姆斯和韋施勒的業績記錄都難以超越。2013年，康姆斯的投資組合飆升了51%。自康姆斯加盟伯克希爾至去年第二季度，康姆斯的投資組合攀升了116%。韋施勒比康姆斯晚一年加入伯克希爾，截止去年年中，韋施勒的投資組合共上漲了81%。

2014年，巴菲特在致伯克希爾股東的年度信中表示，康姆斯和韋施勒的投資業績超過了他本人，並開玩笑稱，如果這種「丟臉的情況」繼續下去，「我將別無選擇，只能閉口不談他們兩人。」而今年，巴菲特有另一個理由對二人避而不談。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)