中國央行以「非常規」手段讓人民幣貶值(圖)

中國央行繼以「非常規」手段壓低人民幣之後，3月4日，又調升貨幣市場利率，這表明中國央行想通過引導利率上升來遏制高風險貸款。但是，其做法在投資者間引發擔憂，且實體經濟無法承受如此高的利率。（GettyImages）

【看中國2014年03月09日訊】（看中國記者郭洋綜合報導）在連續一週半引導人民幣走軟後，中國央行2月28日（週五）加大了壓低人民幣的力度。中外資銀行的外匯交易員都表示，當日中國央行要求大型國有銀行在內地市場大規模買進美元。

「非常規」手段壓低人民幣

此舉出乎市場預料，導致人民幣出現2005年匯改（放棄長達10年的釘住美元的匯率政策）以來的最大單日跌幅。週五人民幣收盤價為1美元兌人民幣6.1450元，創10個月新低，年內累計跌幅達到1.5%。

交易員們說，這些國有銀行的美元買盤規模超出了預期。某大型外資銀行駐上海的一位交易員告訴《華爾街日報》記者：「沒人敢和中國央行對著幹，沒人敢大舉買進人民幣。」

雖然與許多大幅震盪的貨幣相比，人民幣的這點跌幅算是小的，但是對於受到嚴格管制的人民幣來說，這標誌著央行的干預加強。

中國央行每個交易日都會設定一個中間價，然後允許人民幣匯率在中間價上下1%的範圍內浮動。多年來，人民幣一直在穩步升值，期間雖然出現過幾次回調，但押注人民幣升值的熱錢仍然源源不斷地湧入中國。

其中一些資本流入繞開了跨境資本管制。瑞銀（UBS）估計，2013年這種「熱錢」流入規模超過了1,500億美元。官方數據表明1月分這一趨勢加劇。中國國家外匯管理局公布的數據顯示，1月分銀行代客結售匯順差為763億美元，創一年新高。

央行干預無意扶持出口業

從理論上講，人民幣走軟有利於出口，將幫助降低中國出口商品在國際市場上的價格。中國出口商正艱難應對來自越南、孟加拉國等國家的出口競爭，這些國家的出口商品價格更加低廉。

但熟悉央行想法的人士稱，央行近期的干預並不為了扶持出口業，並指出，人民幣此前已經歷一輪長期升值。人民幣自2005年匯改以來累計升值了30%以上，自2010年以來人民幣兌美元每年都在上漲。2013年人民幣兌美元上漲了2.9%，同期一些新興市場貨幣大跌。

摩根士丹利亞洲外匯及利率策略主管肯瑞科（Geoff Kendrick）表示，這是北京方面藉機教訓投資者。這一次的行動無疑是官方所為，目的是擠出金融系統中的過多流動性。

貨幣市場利率漲 央行回籠流動性

繼中國央行從金融系統中進一步回籠流動性之後，中國貨幣市場利率3月4日（週二）大漲。這些舉動都表明，中國央行打算繼續通過引導利率上升來遏制高風險貸款。

中國匯市舉措導致流動性激增，銀行間市場基準的短期貸款成本——7天回購協議加權平均利率從3月3日（週一）收盤時的2.82%上升至3.52%。

中國央行週二在公開市場操作中發售了人民幣850億元的回購協議。這是從商業銀行手中短期借款的一種途徑。

交易員和分析師說，本週僅有人民幣1,080億元央行此前借入的資金會重新流入金融系統，因此在本週結束時央行很可能回籠流動性。

實體經濟無法承受之重

中國央行的做法在投資者間引發了擔憂，因為從2013年6月分開始，中國央行已經設計了4次金融系統內部的錢荒，將基準貸款利率從去年夏天之前的2%∼3%推高至4%∼5%，說是為控制高風險貸款，尤其是「影子銀行」領域的增長。

國泰君安證券分析師徐寒飛表示，他預計央行今年的政策比市場參與人士之前預期的要略微寬鬆一些，因為實體經濟無法承受這麼高的利率。

2月分匯豐（HSBC）製造業採購經理人指數（PMI）從1月分的49.5降至48.5，維持在萎縮水平。若指數低於50，則意味著製造業活動較前月萎縮。

在此之前，3月1日公布的中國官方製造業PMI從1月分的50.5降至50.2。這兩個數據顯示出，2月分中國製造業表現不佳。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)