券商虧損王：大摩華鑫領頭 合資券商扎堆

據投資者報報導，日前，114家證券公司年報全部在中國證券業協會網站上披露完畢。統計顯示，其中共有16家券商2012年淨利潤虧損。居於前三位的，依次是摩根士丹利華鑫（下稱大摩華鑫）、世紀證券、聯訊證券，分別虧損1.05億元、6232萬元、5698萬元。

虧損主要發生在業務結構單一的券商中，僅靠經紀業務和投行業務來提供利潤點，甚至有幾家券商只有經紀業務和投行業務其中之一，一旦市場環境變差，自然首先遭到衝擊。

比如廈門證券、萬和證券只有經紀業務，而摩根士丹利華鑫證券、東方花旗證券、華英證券只有投行業務。中郵證券從經紀業務型轉為綜合型券商不久，證券承銷業務還沒有帶來任何收入，其他業務貢獻的利潤也微乎其微，主要收入來源還是經紀業務。

在16家虧損券商中，合資券商佔據7席，包括大摩華鑫、東方花旗、華英證券、財富里昂、英大證券、海際大和、第一創業摩根大通。

大摩華鑫以1.05億元的虧損額成為2012年券商「虧損王」。該公司是摩根士丹利布局中國市場的重要棋子，主攻投行業務，但自2011年6月10日開業，至今不到兩年的時間裏，公司在投行業務上並沒有突出表現，連續兩年虧損過億。2012年淨虧損1.05億元，較2011年收窄30%。

據同花順iFinD統計，2012年大摩華鑫IPO項目顆粒無收，只獲得一單非公開增發業務。、

隨著IPO關閉，投行業務最重要的收入來源暫停，這讓靠投行業務吃飯的證券公司都受到了比較大的影響。對於大摩華鑫這類只做投行業務的合資公司，打擊更是致命的。據報導，大摩華鑫在滬市主板和深市中小板分別有兩個項目在審，目前情況仍不樂觀。

上個月，媒體曝出大摩華鑫首席執行官楊凱已經離職，業內猜測原因與業績表現不佳有關。

與大摩華鑫情況十分相彷的是東方花旗證券。東方花旗證券是東方證券和花旗環球金融亞洲有限公司合資成立，2012年6月4日正式拿到營業執照，也只做投行業務，開張不久便遭遇寒冬。與大摩華鑫可謂是一對難兄難弟。

除了投行業務遭殃，經紀業務也因市場低迷而受到重挫。

統計顯示，114家券商去年整體經紀業務收入下滑23%。

其中，聯訊證券經紀業務收入比2011年同期下降26.5%，收入減少4769萬元，2012年淨利潤比2011年減少5900萬元；廈門證券經紀業務收入同比下降25.3%，此項收入減少2930萬元，淨利潤同比減少3894萬元。與此情況相似的還有世紀證券、萬和證券。

這些券商淨利潤大幅下降的原因基本上是市場低迷、股票交易量下滑。去年，證券行業大舉創新旗幟，這些券商也並沒有參與到其中，還有些券商由於資歷不夠，無法獲得創新業務資格，境地越來越尷尬，困局難以扭轉。

另外摩根士丹利華鑫證券、東方花旗證券、華英證券三家合資公司負債率分別是20.9%、3.8%、3.9%，處在較低水平，說明這三家券商資金較為充足，經營比較穩健。反觀世紀證券、聯訊證券、廈門證券、天源證券、萬和證券的負債率高達74.0%、85.1%、79.9%、80.3%、71.5%，在大量虧損甚至連續虧損的情況下，如此高的負債率讓人擔憂。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)