法興：「最悲觀版」中國經濟完全報告（中）(組圖)

2012年結束了，許多分析師和經濟學家時常提起的「中國經濟硬著陸」並沒有發生。有些投資者因此感到慶幸，有些投資者卻更加警惕。

法興銀行在近日的一份報告中解答了許多關於所謂的「中國經濟硬著陸」的疑問，這份報告也因此成為「最悲觀的」中國經濟前景假設。

此前，華爾街見聞曾對該報告的部分重要內容有過介紹，詳情請看 如果中國增長低於6%，資產價格會怎樣？ 而本篇悲觀版中國經濟完全報告系列是BI刊登的法興銀行原報告內容的完整呈現，希望能夠給讀者一個更清晰的介紹。

在上一篇章中，法興銀行詳細解析了在「中國經濟硬著陸」的假設下，大宗商品市場和外匯市場會遭受怎樣的影響，本篇主要為讀者介紹這一假設對全球經濟和亞洲資產的衝擊。

全球經濟篇

「硬著陸」如何發生？下圖是法興銀行給出的路線圖，這場硬著陸的導火索可能會是公共投資不足以維持內需增長或/和房地產市場的「大修正」。而硬著陸最終可能會導致的後果包括私人部門投資的崩潰、銀行破產、不良貸款激增、流動性收緊、銀行業危機、失業情況嚴重……

下圖中，棕色虛線代表目前法興銀行對中國實際GDP增長的預期走勢，灰色虛線則是假設硬著陸情景下可能出現的最糟狀況，在這種假設下，GDP增速將在2013年3季度觸及2%：

中國經濟硬著陸對其它國家會有何衝擊？下圖為主要國家和地區對中國出口佔其GDP比重：

美國可能會是受影響最小的國家，而歐元區和亞洲其他國家都會受到很嚴重的衝擊：

亞洲資產篇

經濟硬著陸還將對亞洲資產造成很多打擊，短期利率有可能重回2009年的水平：

由於資本外流，債券市場也將承受巨大壓力。圖中可以看出，目前外資持有亞洲主權債券接近歷史最高水平。法興銀行警告，這是非常危險的。如果資本流入逆轉，將使情況更糟糕：

法興銀行還給出了兩種預測未來價格走勢的模型。1）中國經濟硬著陸將預示著股市繼續走弱；2）股息分紅的模型：

H股甚至有可能出現40-55%的下跌，同時，亞洲其它市場也會應聲下跌：

 

(文章僅代表作者個人立場和觀點)