習慣了強心針的經濟一旦下滑怎麼辦？

習慣了強心針的經濟一旦下滑怎麼辦？打更大劑量的強心針。

2012年中國經濟低於8%的增長，讓習慣兩位數增長的國家如坐針氈。GDP保八主要原因是為了保就業，而現在，保八還有了消化過剩產能的重要意義。

2011年、2012年房地產與固定資產投資下降，突顯中國重要產業的過剩產能，從鋼鐵、水泥到機械工程，無不處於現金流下降、多角債初現的困局之中。從2012年年底房地產市場的回暖，高鐵、地鐵等重點項目開工，城鎮化越炒越熱，可以看出經濟恢復了投資主導的格局。

新華網報導顯示，「中國多地再現投資衝動 多個城市GDP目標為12%」，武漢、哈爾濱、天津、合肥、南昌等城市，不約而同地將今年的GDP目標設定在12％左右。與此同時，投資仍受到倚重，多個城市的預期完成投資總額佔到GDP總量一半，甚至更多。中國已經成為凱恩斯主義的最理想、規模最龐大的實踐地，這股熱潮近兩年絕不會退卻。

筆者很認同中國經濟企穩回升的論斷，當然，僅僅是字面上的。

投資的擴張是不可扼制的，這是歷史倒逼的結果。在此前的十幾年，中國不僅成為車輪上的國家，也成為重工業化之國。2005年年初，吳敬璉先生撰文反對重工業化，指出「揚短避長」地把高資源和資本投入的重化工業當做支柱產業，希圖通過其超常發展帶動國民經濟的高速增長，結果只能降低整體經濟效率，破壞持續較快增長的基礎，因此，走「重化工業化」道路有悖於中國的國情。而另一位經濟學家厲以寧針鋒相對，指出作為大國的中國必須建立自己的工業體系和工業基礎。「重化工的階段雖然不可避免，但技術的跳躍性發展仍可實現，」建言在重化工的發展過程中加強技術創新，減少能源消耗。

歷史很快就得出結論，中國的重化工行業得到長足進展，這些基礎工業在國際貿易下降後，只能通過內部投資加以消化，否則，中國的化工、鋼鐵、有色金屬等行業將全軍覆滅，這顯然是中國無法承受之重。城鎮化就是最好的投資領域，除了城鎮化，沒有一個行業可以消化過剩產能，很多時候，我們選擇什麼樣的道路並非對未來理性預期的結果，更多的是上幾輩傳承的結果。

投資擴張也是民企地位弱化的必然結果，如果民企地位上升，中國有可能形成市場化的城鎮化模式，由投資者、消費者決定什麼地方哪座城市能夠成為區域的中心城市。而現在，軌道交通建設在什麼地方、審批權在什麼地方，什麼地方就是中心城市，於是，中心城市在規模是就集聚了更多的資源，並不奇怪，上訴GDP兩位數增長的城市，都是城市群中的中心城市。

這十年來，國內重要行業均出現國進民退的過程，無論是重化工甚至在民企較集中的房地產領域，國資已經形成了集團軍作戰的方式，無怪乎潘石屹想跟寧高寧換位置。與此形成鮮明對比的是，中國國企的全球競爭力在下降，2006年以來，波士頓諮詢公司BCG每年都會編製一份來自新興市場的100家「全球挑戰者」(Global Challengers)名單。上榜企業都正在向海外擴張，目標是成為各自行業的全球領導者。該名單上的國有企業數量一直在穩步減少：今年僅有26家，相比之下，2006年為36家。正因為如此，國資反而獲得了更多的廉價資源，更多的補貼，以維持其不可捍動的地位。當國企效率下降、民企基礎不穩時，政府投資就成為最重要的應急之舉。

政府投資需要資金支持，除了政府前兩年大幅上升的財政收入外，高達90萬億元以上的本外幣存款，是未來投資資金的重要來源。從2010年開始，社會融資總量直線上升，預計再過兩年人民幣貸款佔比的權重就將下降到50%以下。深圳的前海經濟開發區試行跨境人民幣貸款，以及未來將要推出的QDII2等，意味著國際資金將更多地投向中國。

調結構難，再投資易。

面對投資不斷擴張的現實，國人更好多多買澳元。據《華爾街日報》1月16號報導，近年來鐵礦石全行業範圍成本在穩步上升，力拓股份有限公司(Rio Tinto Plc)仍將推進數十億美元的澳大利亞礦山擴張項目，他們認為亞洲各國尤其是中國對鐵礦石的需求不會下降。去年其全球鐵礦石產量達到了創記錄的2.53億噸，由於中國經濟狀況好轉，鐵礦石價格自去年9月份以來已反彈近80%，目前接近15個月高點。澳元從去年5月開始進入上升通道，至今沒有停止。

中國城鎮化、大規模投資是否會引發債務危機尚未顯形，對澳大利亞的利好已經是實實在在的了。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)