危險信號：中國經濟失速下行

預計第二季度GDP增速破八，在7.6%左右，低於第一季度的增速，這次中國經濟失速下行，成為全球經濟增速下降的縮影。這是危險的信號。

許多人認為，包括本人也同時呼籲，中國經濟增速應該從快車道恢復到正常車道，兩位數的增長是不正常的，與經濟潛在增長率同步的GDP增速才健康。但允許經濟增速下降有前提，即中國進行了積極的社會體制與經濟結構改革，社會相對公平，經濟效率提升，經濟增長速度能夠滿足就業需求以及日漸增長的消費需求。如果上述前提條件不具備，中國經濟從快車道滑落，就會陷入混亂的泥潭。

中國的GDP增速下滑引發全球關注，甚至被一些西方學者認為是全球經濟最不安全的因素。中國社會與經濟是否安全，當然不應該僅僅由可能遭到扭曲的數據說了算，而應該由無法造假的因素以及民眾的幸福感說了算。而目前出現的轉型期混亂，說明市場沒有在GDP下行的過程中找到應對之方。目前經濟增速下降之所以危險，原因在於中國的經濟結構沒有從根本上調整。從地方政府到大型企業，面對目前的情況一籌莫展。

《證券時報》報導，5月24日，寶鋼湛江項目獲批，湛江市長親吻核准批文一吻成名，成為著名的「吻增長」代表。僅隔一個多月，寶鋼湛江項目除了發電廠外，其他項目均已停工，5月31日參加開工儀式的中國中冶員工已不見人影。無論「吻市長」如何真誠，無論寶鋼等企業如何表演，毋庸置疑的是，鋼鐵企業的大面積虧損以及鋼鐵企業從養豬、建房尋求突圍之道，說明在產能絕對過剩時代，工程上馬之日就是虧損之時。

媒體算了一筆賬：去年多數鋼鐵公司虧損，寶鋼股份盈利主要是因為向大股東出售特鋼資產，寶鋼湛江項目697億元投資本身就是一筆巨大的機會成本，僅以4%的年資金使用成本計算，寶鋼一年損失的機會成本就達28億元。此外，鋼鐵行業的高額折舊也是一項挑戰，以15年折舊計算，一年下來該項目在設備、廠房等方面的折舊也要以數十億元計。即便寶鋼家大業大，也禁不起這樣的折騰。從全球來看，大型鋼鐵企業的兼併已經停頓。

中國是否會跨入中等收入陷阱，重蹈阿根廷經濟發展方式？很有可能。這一結果將比日本更不如，因為日本已經藉助出口與實業，完成了向現代國家的過渡，而阿根廷與東南亞諸國則未能完成過渡。

對1997年東南亞金融危機行之有效的總結之一，就是全要素生產率的下降，克魯格曼這一觀點至今值得記取。而據中國人民大學經濟研究所的計算結果，1979年~2007年間，資本、勞動和全要素生產率對經濟增長的貢獻分別為53.5%、25.3%和21.2%。王一鳴先生的文章指出，上世紀後20年，全要素生產率的貢獻率呈現上升趨勢，90年代比80年代增加了20個百分點，但2000年以來，全要素生產率貢獻率出現明顯下降。各研究機構的具體數據不同，2000年之後全要素生產率下降則大致相同。出口上升幫了大忙，使得中國經濟依然處於高速增長期。

全要素生產率下降，說明在此期間，中國的資源與勞動力等沒有得到有效配置，戶籍、壟斷等社會結構固化，頑固地阻礙了生產效率的提升。直到目前，地方政府對於壟斷企業的青睞以及嚴格的資金、勞動力與信息管制，仍在制約著中國經濟效率的提升。

固然，政府可以通過放鬆貨幣、刺激財政支出拉動GDP，但這是曇花一現。原因不難索解，既然大型項目已經停工，既然企業欠缺的是市場而不是資金，繼續提供資金在多數情況下就是繼續提供過剩的產能。只有敏感的市場化企業，能夠嵌入產能緊缺行業的縫隙，就像韓國造船業能夠掌握絕大多數高檔訂單一樣。

目前，一些既得利益者在原有的體制上榨取最後一滴血液，如通過文化旅遊項目等方式大舉圈地，如通過銀行與信託將債務鏈條拉到極致。他們獲得項目後不想創造新的社會財富，而是通過資本貨幣市場大規模套現，到海外當寓公去也。放任這樣的現象氾濫，中國經濟還沒有轉型成功就先被掏空了。

保衛GDP的前提，是保衛效率。沒有經濟效率，一切數字都成空。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)