發改委開閘放水 超級投資潮再來臨
「再說一次，過了就不送了。」5月23日，山西省發改委一位副處長忙得「手腳並用」還喘不過氣來。據他介紹，最近催促各縣發改局上報項目，要求相關人員24小時開機等信。
記者連續多天致電多個地方發改委工業處、高新技術處、投資處等處室得到幾乎一致的回應是：正在為「一批中央預算內投資項目」上下奔走。
「有的項目需要跑市裡，有的需要跑省裡，有的還要跑國家發改委。」安徽省銅陵市發改委一位處長5月23日向記者介紹，「市裡有5個項目獲得中央預算內投資3150萬元。」
位於北京西城區三里河路的國家發改委大門口已經是車水馬龍了。記者5月25日在發改委傳達室門前看到，拎著沉甸甸資料袋的地方官員排起了隊等著拿進門條。
連帶效應是，附近的酒店、複印店和出租車的生意都格外好。連負責片區的清潔工都在抱怨：「這幾天，垃圾都要多拉一車。」
新一輪刺激經濟政策開始了。這一次挑重擔的還是大型投資，這一次最忙碌的還是發改委，這一次最引人關注也是最讓人擔心的還是資金。
國務院5月23日召開的常務會議發出了明確信號：啟動一批「事關全局、帶動性強」的重大項目，這已是第三次在國務院層面提及啟動重大項目。
5月25日，證監會發文支持民企上市和再融資，鼓勵民間資本參股券商，為經濟發展輸血。加上鐵道部剛剛宣布已獲2萬億的銀行授信，新一輪的刺激投資計畫呼之欲出。
一切都與下滑明顯的宏觀經濟相關。
三里河的忙碌
5月25日上午，三里河，晴。
一號線地鐵木樨地站，從B口出來，沿著三里河路，再往北走500米，是位於月壇南街38號的國家發改委辦公地點。
記者看到，大門外金屬鏈條的警戒線安插在南北兩側，前方5米臨街兩側還畫著黃白警戒線，門衛瞪著眼睛環視出入的人群，將外來人員排隊等來的進門條遞給右側門亭的武警，在武警的示意下才能進入大門。
11點30分左右，一輛黃色出租車從南向北行駛過來，在發改委大門南側下車的客人逕直走向發改委登記室。同一時間，從大門裡面匆忙走出的三個外地辦事人員，攔住了這輛出租車，結果被另一撥從發改委跑出來的人搶先了。司機催促著：「你們快點上啊！」
大門南側幾米處，一個出售火車票、機票的小門麵店裡的客人忽然多了起來，甚至連發「卡片」小廣告的也來湊熱鬧，記者走了一趟手裡就被硬塞了幾張名片，上面寫著業務範圍：代開各類機打發票、快遞郵件、住宿等。
從發改委向北步行5分鐘可到財政部，門口一側的登記室裡來辦事的人員也不少，記者在門前看到密密麻麻的各式書寫體簽名寫了好幾十頁，再往前方的新財政部大樓裡面的登記人員乾脆直接搬到了門外。
在財政部禮堂旁的中國農村財政研究會的建築裡有座「游泳館」。一位從裡面走出來的外地進京人員說，返回酒店太遠了，中午簡單休息一下，下午繼續到部委辦事。
記者在這條路上走了個遍，接觸到的附近居民均反映，南來北往的人流明顯比以前多了，停車位異常緊張。記者數了數，冀牌、魯牌、豫牌等外地車輛也明顯居多。
新一輪投資盛宴
熙熙攘攘，皆為利來。
記者採訪獲悉，進入5月以來，發改委項目審批的速度，可用「猛烈」來形容。
國家發改委官方網站「項目審批與批准」欄顯示，僅5月21日一天就有高達100多個項目獲得批復，其中多為清潔能源領域，獲批項目總量幾乎相當於5月前20天的總和。與此相關，5月前20天四大行新增貸款340億，這些貸款投向了新增項目。
「這似乎比當年4萬億投資項目更火。」社科院一位經濟學家的觀點，遭到國家信息中心宏觀經濟研究室主任牛犁的反駁：「4萬億那麼龐大，誰知道有多少個項目？」
據初步統計，1至4月份，新增項目增長8000多個，僅4月發改委批准項目就多達328個，近乎去年同期的兩倍。
記者瞭解到，5月22日清潔能源類的項目已是第三批集中審批了，前兩批集中審批的項目，包括一批高速公路網、機場和軌道交通項目等。
「這批項目涉及鐵路、節能環保、基礎設施等領域。」著名區域經濟學家、四川省社科院學術顧問林凌在接受記者採訪時表示，隨著消費和投資後勁不足，保增長成為當前的主要政策目標，而保投資和擴內需是「穩增長」的關鍵。
4月，黑龍江撫遠、新疆石河子、甘肅慶陽、重慶江北等機場建設項目獲得發改委基礎產業司批復。隨後，內蒙古阿拉善盟通勤機場、四川阿壩紅原機場的環評報告也獲得批復。
除機場外，發改委還集中核准了一批水電站項目。四川、雲南等地方發改委綜合處相關負責人均向記者證實，「獲批最多的是水利項目，包括四川金沙江的兩個水電站、大渡河的三個水電站，雲南觀音岩水電站等。」
「這段時間，我們與地方發改委官員吃喝拉撒幾乎都在一起。」國家發改委一位官員私下說。據他介紹，自2月底以來，重大建設項目審批速度驟然加快。
記者查閱，最近發改委審批的在建鐵路項目包括快速鐵路、煤運通道等，擬開工的重大項目包括部分已批尚未開工的快速鐵路，如蒙西至華中鐵路煤運通道項目等。此外，還包括中西部支線機場建設項目，確保2012年補建資金全部安排到位，基本完成補建任務。
記者從多個地方發改委獲悉，上馬重大項目一個比一個狠，火拚猛烈。福建省前4個月上馬369個，湖南4月新開工億元以上重大項目多達223個。
在重慶市長黃奇帆透露與30餘家央企簽署72項合作項目之際，與重慶有此一拼的四川出臺了一項更宏大的投資計畫，未來5年四川GDP將超4萬億。其中，5月開工的毗河供水工程，就冠之以「再造一個都江堰灌區」，項目之大令人側目。
預算資金提前下發
宏觀經濟不景氣，逼調控再向投資求援。
問題是，今年形勢某種程度上比2008年金融危機時更為複雜：出口不樂觀，消費依然疲憊，產業空心化嚴重，僅能拉起的投資旗幟也因樓市低迷、土地財政難以為繼、地方財政捉襟見肘留下了諸多質疑。
「3月以來，加大投資項目的省份財大氣粗。」發改委投資研究所研究員張漢亞如是說。或許，這個時候，也只有投資才能激起多方的共鳴。
國家發改委基礎產業司一工作人員介紹：「我們不僅提速項目審批，還提前下發與項目相關的中央預算內投資資金，有些應接不暇。」發改委有關部門還會陸續赴各地督促項目的落實。
四川省一位曹姓官員說：「只要有項目就報，先報了再說。」
記者獲得的確切消息稱，國家發改委近日下達了關於節能重點工程、循環經濟和資源節約重大示範項目及重點工業污染治理2012年中央預算內投資計畫(第一批)的通知，各地聞訊後風起雲湧，爭取獲得更多的項目資金。
「一些原定下半年開工的項目，已提前到上半年。」上述國家發改委人員說，這些項目相關的中央預算資金也要提前下撥到位。
據統計，與前兩年相比，今年政府預算內投資下達的速度明顯加快。一季度，預算內資金同比增速達到24.9%，為兩年來最高。
今年全國兩會期間，發改委報告稱，2012年擬安排中央預算內投資4026億元，比去年增加200億元。張漢亞稱：「傾向民生的項目，至少佔三分之二。」
記者從發改委還獲悉，該委今年投資工作被描述為「要進一步優化投資結構，有序推進‘十二五’規劃確定的重大項目」。這其中，保障在建續建項目，也被確定為重大項目建設。
記者採訪還發現，各地名義繁多的中央投資項目不勝枚舉。比如，廣西3月14日下發的申報2012年中央預算內投資項目通知，側重於農村飲水項目；江西3月22日下發的通知，側重戰略性新興產業項目；黑龍江下發的通知側重於水利設施等。
事實上，各省對「大工業、大項目」趨之若鶩，「那些過剩和落後的產能本來要堅決淘汰的項目，估計也會死灰復燃。」林凌擔心，這會分流有限的資金。.
刺激經濟政策核心仍是投資
上週，因為113個重大在建項目全部資金不足而停工，河北省政府領導帶隊向高層匯報了相關情況並希望得到支持。結果，他們喜悅而歸。
這喜悅部分應該歸功於5月23日召開的國務院常務會議。會議明確「把穩增長放在更加重要的位置，根據變化加大預調微調力度」。經濟學家們紛紛將此次會議看成是中國政府的一次行動信號——為防止經濟放緩過快，更多刺激經濟政策將出臺。
事實上，這樣的信號更早就傳遞到中國經濟的相關管理部門。發改委原計畫下半年啟動的水利、保障房以及新能源板塊的70多個項目，現在已經全部提前進入到審批通道。「這些項目現在已經到財政部，由中央財政出資部分正在加快預算執行進度，在近期將陸續提前落實。」知情人士告訴本報。
此外，啟動民間投資的力度也在加大，按照國務院的安排，6月5日前，各個部委制定的相關吸引民間投資的細則也將陸續出臺。
這些政策動向意味著，投資依然是這輪經濟政策的核心。
這看起來並沒有出乎意料，即使是對於國外投資者。渣打銀行大中華區研究主管王志浩最近的一項調查表明，國外投資者對中國政府所採取的CPI上漲就減少項目審批，CPI一下來就增加項目的這種政策邏輯已經比較熟悉，他們更擔心的是政策不確定性和銀行可持續的融資能力。當然，王志浩也承認，目前中國宏觀政策真的已經到了放鬆時點。
與王志浩的調查結果不同，國家發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪最擔心的是通脹的下行與經濟增速的下行同時到來。
是的，一切都是圍繞「經濟下行」開始的。
提前啟動
對經濟下滑壓力加大的預感自3月初就開始隱現。「從前兩個月數據就能看出一些問題，但畢竟才兩個月，我們也就提前做了些預防性的準備」，一位部委官員稱。
自3月份起，發改委網站公布的審批項目進度開始加快，部分高速公路網、機場和軌道交通項目開始獲集中審批通過，一批重點區域、重點行業項目逐步推出。此外，發改委開始儲備大量項目，做好從「儲備狀態」向「積極行動」過渡的充分準備。
針對出口的行動也在展開。3月底，在由國務院副總理王岐山參加的一次華東七省市外貿形勢座談會上，包括江西、浙江、上海、江蘇、安徽、福建以及山東史無前例地簽下了「軍令狀」，承諾今年將力保外貿增速10%。今年一季度，這些省市中個別增速為負，而他們在2011年進出口總額佔全國進出口總額的八成以上。
接近決策層的人士稱，這些已經實行的舉措並未讓4月份的數據更好看一些，這不僅讓形勢變得更加嚴峻，也讓有關部門焦慮起來。4月，無論從總體數據還是政策制定者關注的包括用電量、銀行貸款額等單個指標，都出現了較大幅度的下降，多項數據創下近3年來最低值。
即使是被看成是保增長生力軍的中央企業在今年前四個月，利潤也出現繼續下滑的態勢。威廉亚洲官网 公布的數據顯示，今年前4個月，中央企業累計實現淨利潤2533億元，同比下降13.2%，其中4月份當月實現淨利潤713.5億元，環比下降13.6%。
進入5月，各部委相繼接到通知要求對經濟放緩提出建議，並要求「越實越好」。事實上，在此次國務院常務會議之前，各部委已經將防止經濟放緩過快的建議和意見報到了發改委，由發改委統一向國務院上報。
知情人士透露，「發改委、工信部等實體經濟部門建議加大財政、貨幣等手段刺激經濟增長，而財政部、央行等金融財政部門則建議和強調在刺激經濟增長的同時，注意風險的防範和通脹。」
而在眾多的建議中，能立竿見影的依然是投資。
5月23日，國務院常務會議提出加快「十二五」規劃中投資項目的實施進度，再加上已表態的要啟動和加快一批重大基建項目，這意味著未來相關項目的立項和審批也有望迎來一路「綠燈」。
與此同時，相關的資金配套政策也開始全力配合。
5月24日，財政部劃撥了對保障房建設的補貼660億元；發改委財金司的一位官員在一次關於企業債券的研討會上透露，今年企業債發行規模計畫超過5000億元，針對保障房項目和國家重大項目在審批環節上將進入綠色通道；在鐵道債上，國辦將對於其進行特批，允許其突破「小於淨資產40%」的限制，同時在發行上，實行利息稅減半優惠。
值得注意的是，此次政府對於加大投資的表態，並未新增其他投資項目，而是在「十二五」規劃已有項目的框架下，加快已經啟動的基建、教育衛生等領域的項目，這讓那些依然在質疑四萬億投資後遺症的經濟學家稍微鬆了一口氣。
此外，在投資這駕馬車中，民間投資啟動或將開始成為投資增長的另一個引擎。藉著推進鼓勵民間投資新36條的契機，此次國務院常務會議明確鼓勵民間投資參與的領域，包括鐵路、市政、能源、電信、教育、醫療等。
據悉，目前相關部門正在抓緊開展工作，按照國務院的安排，6月5日之前，各個部委制定的相關吸引民間投資的細則也將陸續出臺。
投資以外
此外，工信部中小企業司一位負責人對本報表示：該部在支持中小企業發展方面提出了幾項建議，主要圍繞融資、社保和減稅展開，工信部建議政策力度大一些。「稅收方面，國務院14號文規定，應納稅總額6萬元以下的小微企業，所得稅減半徵收，我們建議擴大到10萬元，範圍應該進一步擴大。」他說。「社保方面，我們建議，有些地方比如說廈門，已經開始做了，除養老保險之外的企業應繳納的保險減半，不足部分由地方財政來支付。保險這塊佔企業經營成本非常高，我們大概統計了一下，佔42%，這個如果能實行的話，是對小企業降低經營成本力度很大的政策；金融方面，我們建議，將小微企業的貸款，納入到銀行穩健性考察的指標；進一步降低小金融機構的存款準備金率；以2010年商業銀行的不良貸款率為基數，擴大容忍度，提高一個百分點。增加的貸款額度全部用於中小企業，或者說小微企業。提供再擔保服務的擔保貸款執行基準利率，不再上浮。」他說。
現在看來，相對於投資加碼的輕車熟路，刺激消費和擴大出口這兩駕馬車增速要困難得多。
中銀證券研究部首席策略分析師孫建波在其最近一期研究報告中指出，汽車、家電的銷售曾經在幾年前對於經濟增長起到過非常重要的作用，然而從威廉亚洲官网 的汽車保有量和城市交通的普遍現狀來看，汽車銷售的再上台階是非常困難的。相對而言，家電的潛在空間可能更大一些。
在這一點上行動已經開始，5月16日國務院常務會議研究決定安排財政補貼265億元，啟動推廣符合節能標準的空調、平板電視、電冰箱、洗衣機和熱水器，推廣期限暫定一年。這是繼家電下鄉、以舊換新、空調節能惠民政策後涉及家電行業的第四次政策扶持。
此外，也有媒體透露日前國務院常務會議已經明確了促進節能家電消費的政策，新政策將由國家多個部委聯合制訂，預計整套方案將在7月正式公布。
據商務部透露，7月1日，北京有望正式出臺傢俱以舊換新政策，如若試點效果明顯，可在全國推廣。
而在出口方面，接近商務部相關人士分析稱，外需上其實還是有些作為的空間。比如在融資上，可以利用進出口銀行的政策性貸款，配以財政支持，解決小企業由於匯率變化因素造成市場預期的不確定和損失。
至此，拯救GDP的行動開始全面升級。不過此時，更多供給主義的擁躉者發現，與其費力地去折騰已經非常有限的「老馬車」的潛力，不如再次重視供給主義下的新工具，特別是減稅可能帶來的經濟活力。
但這些擁躉者可能會略有失望。「繼續落實已有的結構性減稅政策，主要落實去年和今年出臺的6項減稅措施。」財政部已經做出了今年的減稅部署。
對於這6項減稅措施，中國社科院財經戰略研究院院長高培勇經過初步測算，「落實下來，不到1000億規模」。高培勇認為這與我們的經濟總量、財政收入和財政赤字比較，並不適應。
為此，他提出要加大增值稅減稅力度，因為增值稅是第一大稅種，在中國稅制是牽一髮而動全身的，只有它減，才有減輕整體稅負的可能。
「大家現在看到的增值稅改革還只是‘營改增’，減少重複徵稅問題，總體是減負，但具體到單個企業，有些是增負的。這說明增值稅不應簡單地擴圍，增值稅本身都需要改。現在讓營業稅改增值稅，不能簡單地把原來適合於製造業的稅制全盤複製到服務業。」高培勇說。
此外，國家發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪也提出，考慮到目前正在進行的產業轉型，結構性減稅可以從三方面入手，首先是降低個人所得稅，特別是在消費需求出現緊縮的時候；其次是要對戰略性新興產業減稅，要對現有政策進一步細化，讓新能源汽車、節能減排、生物醫藥、新材料、下一代信息技術等產業得到更多的政策支持；第三是適當調整進出口環節的稅率，減小技術產品和服務的賦稅強度。
下行風險
匯豐中國5月23日公布的威廉亚洲官网 數據顯示，5月匯豐製造業採購經理人指數(PMI)初值為48.7，低於4月49.3的數據。這意味著，中國經濟下滑趨勢可能還未結束，經濟也尚未見底。
在陳東琪看來，目前中國經濟滑坡的風險正在加大，如果政策不及時，掉到7%是有可能的。
而他目前最擔心的是，通脹的下行與經濟增速的下行同時到來，對於通脹，他預計，6月份CPI較上年同期升幅將回落至2%~2.5%，下半年通貨膨脹率將保持下降趨勢。
「我此前一直在講要防範出現GDP和CPI的同步下降，這種情形比較危險，若沒有政策的及時跟進，二者可能會互相帶動，並形成加速下降。」陳東琪表示。
為此，對於下一步政策調整的走向，陳東琪強調，刺激政策出臺的時機比方法更重要，要採取宏觀調控，更多地發揮市場作用，更多地發揮貨幣政策、財政政策這些槓桿的作用，一定要提前，早一點做準備。「這個時間點處理不好，到時候又要採取大量的行政辦法。我覺得越是這樣越需要採取經濟手段，因為如果你不採取經濟手段，經濟一直往下最後只能採取行政手段，採取經濟手段的最好辦法就是提前做準備，因為一旦經濟增速下降到6%、7%，那個時候要裁員了，那個時候社會也不穩了，那政治優先，穩定優先，就只有行政辦法了。」他說。
王志浩認為中國貨幣政策可以逐步放鬆，項目審批可以逐步多一些，財政減稅方面可以做得更顯著一些。據他的觀察，目前金融機構貸款意願已經有了明顯的提高，例如去年浙江一些地區修建鐵路卻一直貸不到款，只有四大行有些許意願，但今年很多地方銀行已經主動表示了為其貸款的意願。
德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿則表示，從財政角度來講，前四個月財政支出遠遠高於財政收入，說明財政政策已經開始發力；貨幣政策方面，未來調整的方向不在於流動性，而在於監管的逆週期。
就未來具體的貨幣政策走向，上述參與高層決策的知情人士透露，目前基本達成共識的是，在貨幣政策上，繼續降低存款準備金率，尤其是中小金融機構的存款準備金率是共識，但降低的頻率和幅度則存在分歧，實體經濟部門希望降得快一點、多一點，而央行則傾向於穩健的態度。是否動用利率的工具尚未達成共識。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)