英媒：中國經濟成長出現紅色警戒

2011-12-30 13:29

經濟學家們預估中國明年的經濟成長率為8%到8.5%，果真如此，將創2001年以來的新低，也將帶來許多風險。

英國財經網站This is Money昨(29)日刊登1則分析報導，指中國的經濟成長出現紅色警戒。這篇報導說，中國經濟的核心問題是高度倚賴政府的投資來帶動成長，然而政府的這些投資大多倚賴銀行借款，恐怕無法長期持續下去。

北京大學教授佩蒂斯(Michael Pettis)說，這個問題越來越嚴重，亟待解決。目前這種模式只有在擁有無限償債能量的條件下，才有可能繼續運作，但誰也沒有這種條件。

渣打銀行首席中國經濟學家王志浩(Stephen Green)指出，已經有跡象顯示，因為銀行界的保留態度，地方政府越來越難找到資金來支持基礎建設工程。

各家銀行正開始面對資金流通的壓力。中國政府壓低利率，取得貸款來投資各項計畫。但這種政策卻刺激通貨膨脹，去年達到6.5%，是3年來的新高。中國一般存戶的利息也低，許多人便將存款從銀行抽出，投入報酬率較高的標的。

惠譽國際評級(Fitch Ratings)駐北京分析師朱夏蓮警告說，中國的各家銀行正面臨資金流通緊縮的問題，這將使他們資助中國經濟持續成長的能力受到限制。

消費者的其他投資也正在為中國的經濟製造問題。有跡象顯示，中國主義程式的房地產價格已經從顛峰滑落10%。中國的地下錢莊體系也面臨越來越大的風險。

瑞士銀行的經濟學家評估，中國各銀行「資產負債表外的放款」(off-balance sheet loans)高達12兆人民幣，民間放款也高達5兆人民幣。

另外，中國經濟所系的外銷，又因為歐元區的問題而將面臨1個荒年。雖然有人期待美國對中國貨的需求會增加，但很可能因為中國貨最大的出口對象歐洲的需求降低而被抵銷。

摩根史坦利的首席經濟學家喬虹(Helen Qiao)說，他們預期中國的外銷在2012年對整體經濟成長率的貢獻為零。

投資減少以及外銷的貢獻有限，導致內需消費成為 2012年中國經濟成長的主要希望所在。

王志浩對中國的內需表示樂觀，預期消費成長率在中國「消費者階級」的出現後，將與2011 年的9%相當。但佩蒂斯則沒有這麼看好，他指出中國經濟成長模式是藉著壓低工資與低估人民幣來刺激出口，但對內需消費不利。他說，在北京當局認知到自己必須大幅調整經濟成長模式以前，內需消費還是會被壓抑。

佩蒂斯預測，中國經濟在2012年的成長率將只達到8%，接下來的幾年更將只剩5%到7%，到2020年代結束時，將只有3%。喬虹比較樂觀，她預測中國經濟明年的成長率會達到8.4%。她認為，中國決策者會使中國經濟在2012 年軟著陸（而非硬著陸）。

另，北京清華大學經管學院美籍教授程致宇(Patrick Chovanec)12月18日在《外交事務》(Foreign Affairs)的文章指出，中國的房地產泡沫恐怕真的已經破了！同一天，他也在《商業內幕》(Business Insider)發表文章指出，中國的「硬著陸」(hard landing)仍是可預期的。