英媒：中国经济成长出现红色警戒

经济学家们预估中国明年的经济成长率为8%到8.5%，果真如此，将创2001年以来的新低，也将带来许多风险。

英国财经网站This is Money昨(29)日刊登1则分析报导，指中国的经济成长出现红色警戒。这篇报导说，中国经济的核心问题是高度倚赖政府的投资来带动成长，然而政府的这些投资大多倚赖银行借款，恐怕无法长期持续下去。

北京大学教授佩蒂斯(Michael Pettis)说，这个问题越来越严重，亟待解决。目前这种模式只有在拥有无限偿债能量的条件下，才有可能继续运作，但谁也没有这种条件。

渣打银行首席中国经济学家王志浩(Stephen Green)指出，已经有迹象显示，因为银行界的保留态度，地方政府越来越难找到资金来支持基础建设工程。

各家银行正开始面对资金流通的压力。中国政府压低利率，取得贷款来投资各项计划。但这种政策却刺激通货膨胀，去年达到6.5%，是3年来的新高。中国一般存户的利息也低，许多人便将存款从银行抽出，投入报酬率较高的标的。

惠誉国际评级(Fitch Ratings)驻北京分析师朱夏莲警告说，中国的各家银行正面临资金流通紧缩的问题，这将使他们资助中国经济持续成长的能力受到限制。

消费者的其他投资也正在为中国的经济制造问题。有迹象显示，中国主义程式的房地产价格已经从颠峰滑落10%。中国的地下钱庄体系也面临越来越大的风险。

瑞士银行的经济学家评估，中国各银行“资产负债表外的放款”(off-balance sheet loans)高达12兆人民币，民间放款也高达5兆人民币。

另外，中国经济所系的外销，又因为欧元区的问题而将面临1个荒年。虽然有人期待美国对中国货的需求会增加，但很可能因为中国货最大的出口对象欧洲的需求降低而被抵销。

摩根史坦利的首席经济学家乔虹(Helen Qiao)说，他们预期中国的外销在2012年对整体经济成长率的贡献为零。

投资减少以及外销的贡献有限，导致内需消费成为 2012年中国经济成长的主要希望所在。

王志浩对中国的内需表示乐观，预期消费成长率在中国“消费者阶级”的出现后，将与2011 年的9%相当。但佩蒂斯则没有这么看好，他指出中国经济成长模式是藉着压低工资与低估人民币来刺激出口，但对内需消费不利。他说，在北京当局认知到自己必须大幅调整经济成长模式以前，内需消费还是会被压抑。

佩蒂斯预测，中国经济在2012年的成长率将只达到8%，接下来的几年更将只剩5%到7%，到2020年代结束时，将只有3%。乔虹比较乐观，她预测中国经济明年的成长率会达到8.4%。她认为，中国决策者会使中国经济在2012 年软着陆（而非硬着陆）。

另，北京清华大学经管学院美籍教授程致宇(Patrick Chovanec)12月18日在《外交事务》(Foreign Affairs)的文章指出，中国的房地产泡沫恐怕真的已经破了！同一天，他也在《商业内幕》(Business Insider)发表文章指出，中国的“硬着陆”(hard landing)仍是可预期的。