現在是股市抄底好時機嗎？

2011-12-28 13:14 作者:石述思

不少機構大佬私下告訴我：股市現在是熊市的尾聲。

最近媒體披露，國家發改委特邀研究員國世平博士近日再次「唱空」國內樓市，並表示一定要賣掉多餘的房子買股票。

結合新任證監會主席郭樹清屢屢表示要對坑人的股市正本清源，研究鼓勵更多長期資金入市，並迅速獲得全國社會保障基金理事會會長戴相龍正面回應：2萬億元的養老保險金，按社保基金目前30%的投資比例計算就有6000億元的新增資金入市，相當於目前A股全市場保證金的70%。

這些聲音並沒有阻止目前股市的震盪下行。在近日跌破2245點，一夜回到十年前後，近日再度擊穿2200點。輸家十有八九是散戶，他們在慨嘆誤把賭場當股市之餘，紛紛痛斥那些靠投機暴富的莊家和大股東。

也許，這是黎明前的黑暗。

在股民信心跌至冰點，有關部門依舊神奇地在允許股市擴容。但據統計，今年以來上市的274家新股當中，昨日收市復權價低於發行價的有160家，接近六成已宣告破發。12月以來發行的10家新股，有4家當月破發，其中華宏科技更加是當日就破發。這勢必會在一定程度上遏制企業的投機衝動。

中國股市目前已經沉痾纏身，治理結構到了非完善不可的地步。

專家指出，當前的A股市場，最核心的缺陷在於利益分配機制的嚴重不公平。像新股「三高」發行、上市公司只顧「圈錢」不圖回報、中介機構為了自身利益漠視市場整體利益、內幕交易、操縱股價等，都是其中最典型的表現。再加上監管的缺失與缺位，中小投資者便只能接受血本無歸的命運。

據安永統計，即使在如此灰暗的背景下，深圳和上海證交所IPO融資量分別位居全球第三和第四，兩所今年融資總量約在2800億元——只是幾乎未對散戶有一文回報。

即使新任證監會主席郭樹清真想激濁揚清，嚴格審查上市公司，要建立完善的退市機制，使股市整體靠業績說話，需要漫長的過程。

有人說，只要不再批准發行新股，股價就會迅速飄紅。但這對於融資渠道狹窄的民企來說絕對不是好消息，而正在全面進行公司改造的央企也無疑關上了一扇關鍵的大門。

在國際經濟形勢持續惡化，國內經濟轉型升級壓力巨大，實體經濟振興尚需付出艱苦努力的背景下，股市靠業績說話短期很難實現。

這一切似乎預示著股市將一路下行，甚至有推倒重來的危險。

但長期以來，中國股市都是政策市。如果放眼宏觀經濟和金融，似乎又能看到牛市將至的徵兆。

短期來看，政府主導長期資金會成為托市的及時雨。比如養老保險金已經如箭在弦，儘管質疑者眾，但一旦成行，有望將股市托至3000點以上，並極大激發股民信心，帶動各類資本馳援股市，從而一舉轉熊為牛。

目前中國市場超發的貨幣，苦尋出口的天量民間資本在非法信貸領域屢屢興風作浪，在樓市的大門緊閉後，實體振興又短時無望，流入股市合乎規律——只是在等待時機。

更重要的是，這無疑會為證監會贏得寶貴的重整股市的時間——在此基礎上少批幾個不靠譜的國字頭IPO，多清除幾個坑爹的爛上市公司，為公開公正公平的A股市場准入退出機制的形成廓清航道。

2008年底國際金融危機引發的政府投資衝動目前已備受詬病——重複建設嚴重，邊際效益下降，權力對微觀經濟干預加劇都使中國經濟持續健康發展面臨巨大風險。而對樓市的嚴厲打壓體現了決策層對此政策導向的一次嚴肅修正，回歸實體，扶持民營已成各界共識，長遠來看，這為中國股市正本清源創造了良好外部環境。

因此，本輪政策托市只是為中國股市回歸市場，回歸價值規律做的一次關鍵鋪墊。

這有賴於行政體制變革，破除壟斷的推進以及法治市場經濟的確立——雖顯得任重道遠，但不改革已無退路。

由衷希望這個指日可待的牛市是保障廣大中小投資者利益的犍牛，而不是過去那只恃強凌弱、無恥無畏的瘋牛歸來。

中國股民已經傷不起。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)