暴跌近兩成 城商行為何被拋棄？

6月2日，滬指下跌1.4個百分點，跌至2705點。銀行股再次領跌大盤，寧波、南京、北京銀行跌幅高達-4.65%、-4.61%、-4.22%，跌幅位於銀行股中第二、三、四位。

從4月18日大盤最高點至6月2日收盤，南京銀行、寧波銀行、北京銀行區間跌幅分別達到-20.8696%、-18.6147%、-15.6578%，跌幅位於16家上市銀行前三甲（除有配股因素的興業銀行），三家城商行集體跑輸銀行板塊。

城商行何以遭到投資者拋棄？

2011年，監管層突然收緊城商行跨區經營。同時，城商行在經歷一輪快速擴張後，內部管理風險在一些案件中暴露出來，令市場有所警覺。投資者對商業銀行依賴規模增長的盈利模式的質疑，首先在城商行領域表現出來，股價的劇烈波動便是佐證。

中德證券研究部副總裁佘閔華指出，城商行跑輸銀行業整體水平還有一個原因，即之前的估值水平高於國有銀行、股份制銀行，現在溢價逐漸消減，向股份制銀行看齊。「目前股份制銀行的PB為1.6-1.7倍，城商行稍高，此後繼續跑輸板塊的可能性不大。」

跨區經營受限

城商行設立異地分支機構短期內不會放開，傳統的依賴規模擴張的增長模式正面臨監管以及緊縮貨幣政策的雙重考驗。

「城商行股價跑輸同業，主要是政策性因素。此前城商行規模擴張比較快是通過設立分支機構來實現，現在跨區經營受到限制，規模擴張的速度肯定會慢下來，影響了投資者的增長預期。」國泰君安銀行業分析師伍永剛指出。

今年以來，各地銀監局已暫停審批城商行跨區設立分支機構的申請，並開始就近年來的外部擴張成果重新評估，以期就新設機構制定新的准入門檻、重定監管評級。

此外，齊魯銀行等地方金融機構暴露出來的一些案件，也令投資者對中小銀行的風險管理水平產生質疑。「這些業務管理漏洞的發現，可能會讓投資者聯想到城商行的管理水平不及國有銀行、股份制銀行完善，導致對其成長性和資產質量等產生懷疑，這也是城商行股價表現不力的一大原因。」伍永剛補充道。

據悉，監管機構的評估工作將在6月底告一段落。不過，城商行設立異地分支機構短期內不會放開，傳統的依賴規模擴張的增長模式正面臨監管以及緊縮貨幣政策的雙重考驗。

集體資金飢渴

今年收緊的貨幣政策對於網點有限、缺乏攬儲優勢的城商行無疑是雪上加霜。

「異地開分行對於機構來說最大的誘惑是吸儲，有些銀行到外地第一件事情就是招兵買馬，從別的同業機構高薪挖業務員攬儲，甚至在相當長一段時間內，只做負債業務。存款指標往往是分行業績考核的第一要素。」某股份制銀行湖北省二級分行一位負責人指出，而這種情況不僅僅發生在城商行，很多股份制銀行也是如此。

他發現，在一些二三線城市，去年湧入大量的銀行機構，短短一條街上就有五六家銀行，同業競爭相當激烈，而市場的容量實際上並不需要這麼多機構。

對資金的渴求是促使城商行不斷向外伸展觸角的原因。尤其是對大多數中小城商行來說，資本市場的門檻遙不可及，物理網點的擴張於是成了必選之路。然而，「內部管理與風控體系的完善滯後於規模擴張，這是諸多中小銀行必須要正視的問題。」上述股份制銀行人士指出。

今年收緊的貨幣政策對於網點有限、缺乏攬儲優勢的城商行無疑是雪上加霜。某地方城商行人士表示，央行連續幾次上調準備金，尤其是5月上調準備金後，明顯感受到實體經濟的貸款需求與銀行額度限制的矛盾越來越突出。「這個月的貸款額度一到，往往很快就被兩個月以前累積下來的貸款需求彌補了，現在一些老客戶的電話都不敢接，貸款已經批了，可是沒錢放，只能讓對方等。」

同業拆借的資金成本也有所上升，中小銀行已經成為銀行間市場資金買方主力。威廉亚洲官网 數據顯示，4月同業拆借加權平均利率為2.16%，較上月上升23個基點；7天拆借加權平均利率為3.01%，較上月上升59個基點。

中國農業銀行戰略管理部宏觀經濟金融研究處付兵濤分析，與國有銀行、股份制銀行相比，城商行之前的優勢是資本充足率高，但關鍵是資金緊，在新設機構受限情況下，後者的負面影響大於前者的正面因素。今年整個銀行業存款增長情況都不好，國有銀行、股份制銀行被迫發行很多理財產品來補充資金，而城商行網點少，所以更為緊張。

此外，6月開始實施的75%貸存比日均監管對城商行將進一步造成壓力。上述城商行人士告訴記者，該行貸存比指標已經處於歷史高位，5 月份略有上升，逼近監管紅線。

今年一季度銀行業平均貸存比64%，其中大型銀行和小型銀行貸存比接近60%，中型銀行接近70%，監管新規對大型銀行相對有利。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)