中國公司赴美IPO漸失光芒

去年秋季以來，美國投資者對中國企業的首次公開募股(IPO)趨之若鶩。但這種熱情可能正在冷卻。

5月份到目前為止，已有五家中國公司在美國的交易所舉行IPO。它們獲得的市場反應都是有好有壞，而幾個月前，不管是在IPO期間還是在股票開始交易之後，中國公司都迎來了強勁需求。

這個月，多種事件彙集在一起，從一個方面打壓了IPO回報，特別是中國公司的IPO回報。衝擊股市的因素，有對美國經濟的擔憂、對美聯儲(Federal Reserve)結束債券購買計畫的擔憂，也有中國方面讓人不安的跡象。在中國國內，人們對經濟增長的擔憂正在發酵。

很多赴美上市的中國公司在近幾週停牌，同樣也嚇壞了投資者。數十家小型中國公司正面臨著監管機構對它們會計問題和管理不善之處的拷問，美國證券交易委員會(U.S. Securities and Exchange Commission)也成立了一個特別行動小組，調查律師、投行從業者和審計人員是怎樣把這些公司引入美國市場的。

分析師和投行界人士說，追捧新題材的投資者紛紛買入赴美上市中國公司的股票，在IPO舉行之前推高了它們的需求，但這些著急買進的投資者後來又迅速售出，導致大量投資者紛紛出逃。另一個打擊投資者熱情的因素，則是近幾週整個市場波動性的加強。

康涅狄格州格林威治研究公司Renaissance Capital研究分析師艾因霍恩(Nick Einhorn)說，越來越多的投資者以希望參與熱門題材的心態看待這些IPO，如果股價因為這些買家而早早轉跌，那麼跌勢就會放大，形成較大的下跌行情。

社交網站人人網(Renren Inc.)發現自己的IPO存在不少需求，於是在向公眾售股之前調高了定價。其股價在首日交易中上漲29%，漲幅低於預期。該股接下來大幅下跌，週一收於12.60美元，低於每股14美元的IPO價格。

手機安全軟體公司網秦(NetQin Mobile Inc.)IPO發行價處於定價區間頂端，首日交易下跌19%。該股週一收於7.97美元，遠低於11.50美元的IPO價格。

新聞內容提供商鳳凰新媒體(Phoenix New Media Ltd.)開局表現強勁，首日交易上漲34%，不過從那以來已經下跌17%。

投資者基本上都是關注以往產生了巨額回報的IPO。

去年12月，優酷(Youku.com Inc.)首日交易猛漲161%。同月，噹噹網(E-Commerce China Dangdang Inc.)首日交易上漲87%。去年10月，藍汛通信(ChinaCache International Holdings Ltd.)首日交易上漲95%。

今年早些時候IPO市場起步乏力，不過在3月份奇虎360(Qihoo 360 Technology Co. Ltd.)首日交易上漲135%之後，第二輪熱潮看似很可能到來。

但是，儘管中國公司IPO的成功表現被吹得天花亂墜，從更長線來看，它們並沒有為投資者帶來同樣好的表現。

據數據提供商Ipreo數據，過去八個月有36家中國公司首次從美國資本市場融資，平均首日漲幅為21%。

Ipreo說，上市一個月後，這些股票平均下來僅比其發行價高出4%。相比之下，美國公司首日漲幅約為8%，更顯溫和，而它們的30日平均回報則為22%。

這種情況可能對尋求上市的中國公司數量造成了一定影響。Ipreo在一份研究報告裡說，上週申請上市的15家公司中，只有一家來自中國，即稻米生產企業天下農莊(Grand Farm Inc.)。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)