中國經濟未來風險置於何處

1月20日，中國主要經濟數據將公布，我們對於美妙的數據應該保持警惕。

2010年宏觀經濟數據很漂亮。國家發改委一位權威人士表示，2010年中國國內生產總值將達39.5萬億元左右，按不變價格計算，GDP增速可能達到10.1%。另據預測，2010年12月居民消費價格指數漲幅將達到4.5%以上，2010年全年CPI漲幅則在 3.3%~3.4%之間。2010年1到11月，城鎮固定資產投資同比增長24.9%。其中，基礎設施投資增長大幅度下降，製造業投資增長相對平穩，而佔比達到25%左右的房地產投資增長達到36.5%。

在複雜的經濟環境中能取得上述成績令人「矚目」，但不能不看到，我國經濟結構改革尚未有本質性突破。

我國仍然處於投資與重工業拉動經濟增長的階段，與10年前沒有本質變化。1月17日，中電聯公布2010年我國全社會用電量4.19萬億千瓦時，同比增長14.56%。用電量連續數年快速增長，說明我國經濟保持高增長。

根據我國用電結構分析，第二產業用電量增幅最大，全年為3.13萬億千瓦時，同比增長15.41％，增幅提高10.72個百分點。而在工業用電中，輕、重工業分別為5187億千瓦時和25699億千瓦時，同比分別增長11.89％和16.19％。

只要我國固定資產、重工業繼續唱主角，GDP增速就不會下降，但結構轉型難以成功。提振內需關鍵是要提振居民消費部分，從我國的情況看，投資與進口佔比過大，還可能越來越大，居民消費提振乏力。

1月18日，商務部新聞發言人姚堅披露2010年進出口數據，當年全國進出口29727.6億美元，比去年同期增長34.7%，其中出口 15779.3億美元，增長31.3%；進口13948.3億美元，增長38.7%；順差1831億美元，下降6.4%。雖然出口增速超預期，但顯然進口增速更快，還會越來越快。從這個角度說，中國收穫的WTO紅利將越來越少，這直接影響到中國的債務、赤字等各個方面的難題。

中國的居民消費依然存在瓶頸。據商務部公布的數據，2010年全國社會消費品零售總額實現快速增長，全年將突破15萬億元，預計同比增長 18%以上，這是一個極高的數據，但消費結構有待調整。2009年7月29日，根據中國社科院發布的當年第二季度宏觀經濟報告，社會消費品零售總額的 66%來自於政府與企業的貢獻，而居民消費只佔不到四成的比例。也就是說，政府與企業替居民消費了。並且，中國已經成為世界第二大奢侈品消費國，說明貧富差距懸殊，如果除去通脹部分以及高端消費部分，我國的居民消費數據將低於平均增速，絕不會給我們帶來太大的喜悅。

未來的風險存在於房地產與債券泡沫之中。

國家統計局17日發布的報告顯示，2010年12月份我國70個大中城市房價環比上漲0.3%，同比上漲6.4%，這是國內房價連續第4 個月環比上漲；同時，2010年全國房地產開發投資比上年增長33.2%；加上2010年2.7萬億元的土地收入，這說明公眾對於房地產調控時刻懸心。

如果大規模基建工程仍然依靠房地產資產兌現，如果中國的金融機構仍然把房地產作為最重要的抵押品，那麼我們就離火山爆發的那天越來越近。很多人都意識到了房地產風險，在國務院第五次全體會議上，在國土部房地產第三輪調控的表態上，我們嗅到山雨欲來風滿樓的氣息，現在欠缺的不是決心，而是紮實穩定的調控步驟。

中國的未來需要健康、去除泡沫的房地產市場，但中國地方政府10萬億元的債務卻在呼喚房地產泡沫。在短期利益與長期發展之間何去何從，需要的不僅僅是壯士斷腕的勇氣，更需要有建立取代房地產的新興市場的智慧，只有新的發展模式能夠真正取代舊有利益，中國房地產市場才能軟著陸。要做到這點，需要數年之功。

中國經濟轉型的希望在城鎮化、在製造鏈條的西移、在東部資金的高效使用，目前前兩條已經在緊鑼密鼓地推進，但在制度建設、在資源市場化配置、在財富分配等方面卻十分滯後。

中國建立內需經濟，需要的不僅是政府的消費能力與投資能力，主要指的是民眾的消費能力與民間資金的投資自由。

原題：對2010年美妙的宏觀經濟數據保持警惕

(文章僅代表作者個人立場和觀點)