四因素支持A股市場步入震盪筑底

2010-05-28 14:54

過去的近兩個月中，在投資者擔憂宏觀調控加劇、海外市場出現金融危機二次探底風險的背景下，A股市場出現劇烈波動。來自上投摩根基金管理有限公司的觀點認為，伴隨宏觀政策逐步迎來「觀察期」，A股市場有望在四大因素的支持下步入「震盪筑底」階段。

上投摩根投資部副總監、行業輪動基金經理許運凱表示，進入2010年以來，在宏觀經濟呈現「高增長、低通脹」態勢的同時，A股市場卻出現了完全相反的走勢。這種走勢緣於近年來市場對於政策的敏感。

許運凱同時表示，年初以來一系列調控政策相繼出臺，貨幣政策、產業政策、信貸政策都取得了較為明顯的調控效果，目前宏觀政策應當已經進入了一個「觀察期」。在宏觀經濟運行情況良好、市場估值合理的背景下，四大因素將支持A股市場步入「震盪筑底」階段。

首先，海外市場或逐步擺脫走弱態勢。就業數據、製造業訂單、企業盈利等數據顯示，美國經濟復甦態勢強於歐洲。而隨著一攬子救助計畫出臺，歐元區債務危機也有望告一段落。

其次，投資者對國內經濟運行過熱的擔憂有所緩解。4月份宏觀經濟數據好於預期，預計CPI會在5月觸及年內高點後出現回落，這使得加息在短期內成為「小概率事件」。

第三，企業盈利和估值比較合理。2010年一季度上市公司淨利潤同比增長超過四成，而目前滬深300指數的估值處於歷史較低水平。

最後，今明兩年中國經濟增長的可持續性可期。近日政府相繼出臺了建設700萬套保障性住房，以及推進醫改等兩項重大舉措，這為經濟增長的可持續提供了重要保障，也為市場提供了很好的熱點。

在對今年市場持謹慎樂觀態度的同時，許運凱透露，上投摩根基金會在緊緊抓住核心資產的同時，把握結構性行情帶來的市場機會。下一步，上投摩根基金會關注地產相關聯的週期性產業，包括建材、家電、機械板塊，以及部分鋼鐵類個股、與有色金屬相關的新材料個股，在保持核心資產不變的情況下，逐步增加前期超跌的部分品種配置。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)