希臘病倒 全球商品反彈遇阻

希臘再次成為解釋全球金融市場變化的依據。這週，歐洲央行和IMF的官員同時趕到雅典，對這個國家所面臨的債務危情刨根問底。在過去十幾年裡，因奧運會工程大興土木使政府累積了相當於GDP13%的財政赤字，而削減政府開支遇到了似乎是難以克服的阻力，政府不得不以催淚瓦斯來對付那些不識大體的工會組織，既然內部政治無法使問題得到解決，歐盟央行官員和IMF官員的到來，可能會使問題的解決增加一些外部壓力。

但是投資人並不相信誰有能力可以使這個國家的赤字水平能夠在今年控制在8.7%以內，更不用說在2012年達到歐盟3%的上限這樣的目標了，投資人繼續拋售希臘政府債券，借貸成本不斷攀升，政府兩年期短期債券收益率已經升至近期的最高點。歐洲央行對於IMF介入希臘債務危機感到並不愉快，他們試圖給世人以這樣的印象，即歐盟內部完全有能力來對付目前的危機，歐元體系並不會受到更多的衝擊。德國總理默克爾甚至本週兩度非常罕見地抨擊炒作希臘債務危機的金融機構，這些去年受到救助的機構如今卻因為希臘債務問題不斷炒高信貸違約掉期水平，如今獲利豐厚。在救助希臘政府方面，德國和法國表現反覆，這使得歐元匯率水平在本週繼續下降，已經降至階段性新低。

目前來看，歐元區的債務危機很難在短時間內消退，當然，歐元可能在近期出現一定幅度的反彈。美元指數主要受到日元升值的影響未能續創新高，隨著歐元的企穩反彈，美元可能出現調整，但近期仍有可能會處於80之上高位。伯南克的安撫性講話暫時使得美元持續上揚的可能性大為降低，但是，他關於利率政策的威廉亚洲官网 談話可能並非美聯儲的真正主張，實際上，在威廉亚洲官网 的議息會上，各聯儲主席意見分岐已經相當嚴重，市場對於美元提高利率的擔憂有了新的依據。

週三晚上公布的美國消費者信心指數給市場以巨大打擊，數據顯示美國消費者信心指數從56跌落至46，大大低於預期，這給美國金融市場帶來巨大的衝擊，同時，美國住房抵押按揭貸款數據上週出現顯著下降，而美國新屋銷售數據1月較去年12月份下降了11%，顯示經濟復甦基礎仍不牢固，大大低於預期。

受到以上因素的影響，主流大宗商品期貨品種本週均出現先揚後抑的走勢，近期倫敦銅金屬註銷倉單速度加快，這些註銷倉單大部分位於亞太地區的倉庫，說明來自中國的進口需求依舊非常強勁，但是中國貨幣政策的變化引發對於未來需求的擔憂，中國未來基礎設施建設的速度是否足以支撐銅和其它金屬目前的價格引發了猜測。中央政治局會議雖然重申了適度寬鬆的貨幣政策不變，但更主要是強調了結構調整的目標，目前來看，頭兩年上馬的大工程有望在中央政府的支持下繼續獲得信貸支持，但是，由地方政府主導的許多項目的資金問題可能面臨考驗，過去一段時間，他們依托地方政府的融資平臺籌得大量資金，規模過能超過了6萬億之巨，這當然會引起中央的警覺，對其償付能務的擔憂使得中央政府開始對他們無節制的借貸行為進行限制。本月，倫敦、紐約和上海三大交易所的銅庫存上升了4%，達到76萬多噸，是2004年以來的最高值，據國際銅業組織的威廉亚洲官网 調查，去年12月份，全球銅產量相對於需求出現了7.5萬噸過剩，而前11個月過剩是14萬噸。這樣的結果將會制約基金屬的進一步向上的空間。

厄爾尼諾現象是把雙刃劍，一方面，它使東南亞地區稻米產區連連遭受旱災，稻米產量大幅下降，價格飛漲，同時，它使得南美赤道區域降雨明顯偏多，使得投資人開始擔心過量的雨水可能會對其作物造成損害，這使得CBOT大豆和玉米價格曾經一度企穩反彈。對於厄爾尼諾現象對於國際農作物影響的判斷，存在兩種不同的認識，一種認為本輪厄爾尼諾現象對氣候影響已經達到高潮，隨後一段時間，其有害性將越來越弱，而一種則認為，其有效影響將會遲續到今年6月份才會結束。這說明，這種影響至少在第二季度將會結束。近一段時間，國際干散貨運輸指數一直在低位徘徊，說明包括大豆在內的農產品貿易需求並不活躍。因而價格仍將受到抑制，看來，農產品整體擺脫基本面的困擾還需要一段時間。

供應緊張和天氣因素再次將美國棉花(資訊,行情)期價推向高峰。尤其是近期出現的連續的暴風雪天氣再次助推了價格。在今年過去的近兩個月裡，美國棉花出口較去年同期增加了93%，全球消費有望整體增加5%左右，從而達到創記錄的1.15億包。而目前美國方面的庫存已經降至最低點。這種狀況使得國內棉花期價也企穩反彈。

從技術走勢上分析，LME期銅價格經歷了1月初的下跌之後，實際上已經跌破了一年來的上漲通道，過年前後的反彈目前只能認定為向通道線的回抽確認，在上週的期貨策略中，筆夫鄭重提示投資人，過年商品反彈行情可能會延續，但是預期不要太高，行情隨時可能會中止。倫敦銅反抽行情的壓力位在7600美元。

股指期貨指數合約目前已經跌破了上升通道，目前正向通道線回撤，估計仍能反彈數日，但是可能難以持續很長時間，目前進行的可能正是B浪反彈，接下來可能仍會有陷入調整，這個故事將會在3月份發生。而滬深300現貨指數向上空間也不大，市場真正向好可能要等到二季度。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)