世行學者對中國資產泡沫表示擔憂

世界銀行的經濟學家對中國房地產的潛在泡沫風險表示擔憂。這位專家說，官方數據可能沒有全面反映資產泡沫的風險程度。

世界銀行駐中國首席經濟學家韓偉森(Ardo Hansson)星期一說，中國房地產數據可能沒有完全反映投機因素對房價的推動作用。

韓偉森在北京出席記者會時說，官方數據可能低估了中國房地產市場的泡沫風險。他說，推動人們買房的原因是購房者擔心"房價下個星期或者下個月可能會更高。"韓偉森說，當房價上漲超過市場供求關係基本面時，這個趨勢應該被遏制在萌芽狀態。

中國官方數據顯示，去年12月，中國70座大中城市的住宅和商業地產平均價格年比上漲了百分之7點8，超過11月百分之5點7的年比增幅。2009年，中國房地產銷售總額達到4點4萬億元人民幣，比一年前激增了百分之75點5。

諾貝爾經濟學獎得主、哥倫比亞大學經濟學教授約瑟夫·斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)最近在華府出席一次經濟論壇會期間回答美國之音記者提問時說，過去一年裡，國際資本對中國房地產市場起到推波助瀾的作用。

他說:"去年美聯儲和其它主要央行向市場注入大量流動性。在金融系統日益全球化的情況下，這些獲得流動性的銀行和金融機構可以把錢投向任何地方。他們現在最看好的是新興市場，這也包括中國。"

世界銀行駐中國首席經濟學家韓偉森指出，儘管有投機性資本流入中國，但由於中國施行嚴格的資本項目管制，因此推動目前這一輪信貸增長的其實主要是國內政策。

韓偉森在新聞發布會上表示，控制信貸激增是一件棘手的事，因為控制過猛和力度不夠之間的平衡很難拿捏。他認為，幅度不大的試探性措施是觀察市場反應的最佳手段。

從去年年底以來，中國央行連續推出上調短期央行票據基準利率和準備金率等多項措施，以控制新增貸款。經濟學家斯蒂格利茨認為，儘管現在很難判斷中國資產泡沫風險的程度，但中國央行的這些預防性措施是必要的。

"在泡沫破裂以前，我們很難肯定地說這就是泡沫。所有政策都是在不確定性當中做出的。決策者可以說泡沫的潛在風險越來越大。在房地產市場，我們也可以觀察一系列數據，比如房價和收入的比率。(在中國很多地方)，這個比例正在達到前所未有的高度。"

中國總理溫家寶去年年底在接受新華社專訪時提及，部分城市房價上漲過快已經引起決策者的重視。溫家寶說，中國政府要用好稅收、差別利率和土地政策等經濟槓桿加以調控，抑制房價。

世界銀行駐中國首席經濟學家韓偉森星期一表示，他認為中國央行將在近期某個時間加息，而且也應該這樣做。

但是哥大教授斯蒂格利茨認為，加息是一把雙刃劍。如果中國在美聯儲之前先行提升利率，則可能吸引更多熱錢進入中國，推高通脹，並增加人民幣升值壓力。斯蒂格利茨說，中國在預防房地產泡沫方面可以汲取美國的一些教訓。

"中國仍然有很多工具，比如可以進一步提高首期付款，執行更嚴格的信貸標準，或者考慮加征資本收益稅等等。其宗旨都在於減少投機的動力，防止泡沫擴大到類似美國次貸危機前的水平。這方面美國有很多教訓值得中國借鑒。"

也有一種觀點認為，中國資產泡沫尚未達到令人擔憂的水平。華府智庫歐亞集團的中國經濟首席研究員康索納利去年年底接受美國之音採訪時表示，在中國部分城市房價上漲過快的同時，我們也不應忽視房地產市場需求的真實存在。康索納利認為，這是中國房地產市場現狀和次貸危機前美國房市以及90年代日本泡沫經濟的最大區別。

此外，康索納利說，即使從定價來判斷泡沫存在與否的話，中國股市的恢復還遠未達到2007年底的高峰水平。事實上，目前略高於3千點的上證綜指只是當時的一半左右。他相信，資產泡沫在中國應該是一個2011年或者2012年的熱門話題，而不是現在。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)