蠻橫阻礙升值 保競爭優勢
克魯曼說，在這個習慣上預測新的一年走勢的時刻，他預測今年中國將成為全球金融與貿易的主導力量。中國刻意操縱匯率丶維持外匯存底的高水準，在全球經濟依舊頹靡的當下，這實在是壓榨其他國家的作法。
他強調，人民幣匯率不像美元丶歐元等其他貨幣自由波動，而是訂在六．八人民幣兌換一美元附近。過於低估的匯率使中國製造業享有高度成本競爭優勢，也造成巨額的貿易盈餘。
克魯曼說，在正常情況下，貿易盈餘與國外投資造成的美元流入會推升人民幣匯率，但是中國限制資金流入，甚至買入美元存放在國外，一邊快速累積外匯存底丶但一方面卻沒有讓人民幣做適當的升值。
過去中國高額外匯存底投資在美國債券上，成為維持低利率的藉口，不過低利率的結果卻造成了美國房市泡沫。
現在全球低成本資金到處都是，利率接近零，中國有沒有買美國國債已經沒有差別。
壓榨他國 維持高外匯存底
此外，中國高額貿易盈餘奪取了其他經濟低迷國家的需求，根據克魯曼的估計，在接下來幾年，中國的措施將進一步造成美國一百四十萬人失業。
中國拒絕承認問題，中國國務院總理溫家寶駁斥其他國家的不滿意見；溫家寶不認同國外一邊要求人民幣升值丶一邊採取保護措施的作法。
克魯曼表示，其他國家的確採取溫和的保護措施，因為人民幣拒絕升值，而且大部分的措施都是恰當的。
他說：「我最常聽見兩個不應該反對中國政策的理由，沒一個站得住腳。」
第一，有人說，如果中國大量拋售美元將摧毀美國經濟，這是不正確的，中國同樣也會因此蒙受損失。現在低成本資金到處都是，如果中國拋售美元，利率也不會上升，只會使得美元貶值；如此一來還有助美國出口競爭與就業，我們還要感謝中國人。
第二，有人認為不論如何，保護主義總是壞事。不過這樣的看法在失業率高漲的當下並不適用。根據美國首位獲得諾貝爾經濟學獎的已故經濟學家薩繆森（Paul Samuelson）的看法，在不充分就業的情況下，出口穩定的國家可說是偷走了其他國家的就業機會，人為操縱的匯率會造成大問題。解決的方法就是讓匯率回到應有水準，而這正是中國拒絕實行的措施。
大師吁中放手 避免貿易戰
克魯曼強調，中國匯率政策造成的問題日益擴大，他呼籲中國放棄操作匯率的作法，否則溫和的貿易保護手段可能越演越烈，造成嚴重的後果。
另外，根據外電的統計，二○○五年七月中國政府開放人民幣有限度的浮動機制，中間價格為一美元兌八．一一人民幣，維持上下一％波動。但自二○○八年第四季全球金融危機以來，中國暫停升值，將人民幣維持在一美元兌六．八三人民幣附近。
中國二○○五年開放有限度浮動匯率，當年年底外匯存底為八千多億美元，目前外匯存底超過兩兆美元，成長一．五倍，人民幣卻僅僅升值約兩成，政府的介入是最大的原因。
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