迪拜：給中國最醒目的警示

2009-11-30 13:06 作者:時寒冰 迪拜危機震驚了世界。

它對中國的全部意義在於：以自己的現身說法，警示中國：任何一個過於倚重房地產的經濟體都必然走向崩潰。

2009 年8月3日，我在《依賴房地產為何總是難逃崩盤？》一文中，引述了經濟學家、中國人民大學黃衛平教授的觀點："在這個世界上凡是靠房地產拉動的國家，結果沒有不是崩盤的，世界老大美國靠房地產拉動經濟結局是崩盤；世界的老二日本靠房地產拉動經濟結局是崩盤；世界經濟中間早已把中國的房地產列為崩盤之列，這次下滑完全歸結為錯誤的房地產政策造成的。在世界上大概只有德國逃過這一劫，凡是這個地球上靠房地產拉動經濟的國家結局都是崩盤，尤其當房地產和金融緊密結合成為一種金融衍生工具時，不崩盤那簡直就不是經濟。"

依靠房地產業，迪拜成為整個阿拉伯世界一顆耀眼的明珠。受此鼓舞，更多的資金湧向迪拜，金融與房地產的捆綁式發展，締造了一個輝煌的神話。迪拜，真的可以打破倚重房地產業發展而不崩盤的宿命嗎？

沒有。

當泡沫累積起來時，人們談論的不是泡沫下面有多少啤酒，而是泡沫還能吹多大，但是，當突然有人開始關注泡沫下面還有沒有啤酒時，泡沫的破滅之日就臨近了。

隨後，迪拜房價暴跌。與去年的高點相比，最多的已經下跌70%。驀然回首，許多豪華樓盤已經成為爛尾樓，以房地產業構築起來的王國，如此的脆弱和短命。

迪拜從明珠瞬間隕落。

中國房地產業與金融的捆綁，比迪拜更嚴重。根據央行發布的報告，截至今年6月末，商業性房地產貸款餘額為6.21萬億元，如果算上房地產業的社會集資，數額更大。而龐大刺激經濟計畫所耗用的資金更為驚人。國內學者研究認為，2010年，我國地方債務的總額將超過10萬億，而國內的研究機構則認為可能超過13萬億--這僅僅是地方政府的債務，還沒有計算中央的債務。

對照歷史，這是一個令人毛骨悚然的數字。

回首上個世紀九十年代，密集的基本建設投資後，留給了銀行超過3萬億的壞賬，大型國有銀行處於破產邊緣--而那個時候的基建規模比現在要小得多的多。中國為瞭解決這3萬億壞賬，付出了巨大代價。先後通過發行特別國債補充資本金、成立四大資產管理公司剝離商業銀行不良資產、外匯儲備註資等方式，最終使這些大銀行擺脫危機，並包裝上市。令人痛心的是，賤賣資產，低價引入的海外戰略投資者最終成為投機者--他們在賺取巨額利潤之後溜之大吉，而中國不得不重新面對未來的危險。

4萬億救市計畫，及地方政府高達18萬億的龐大基建計畫，使得中國成為世界歷史上迄今為止，基本建設投資最瘋狂和密集的國家，而這個計畫之後，必然是超過上世紀90年代的更可怕的壞賬！

我們真的能夠走出過於倚重房地產必然崩盤的魔咒嗎？

中國現在最大的一個隱患是：嚴重依賴房地產，嚴重依賴民生行業的發展--推動GDP增長最快的力量居然來源於民生領域，而民生領域恰恰是政府應該做好公共產品和公共服務的！這正是GDP雖然快速增長而民眾生活壓力日益增大的根源所在。

要豪華的數字，還是要民生；要表面的奢華，還是要民眾的幸福......這不是哈姆雷特要面臨的問題。當中國的物價絕對水平超過歐美，以擠壓民生為代價支撐起來的增長模式還有多少空間可施展？這種畸形的發展模式還能持續多久？當財政部規定"企業按月按標準發放或支付的住房補貼、交通補貼或者車改補貼、通訊補貼，應當納入職工工資總額"時，實際上開創了對福利徵稅的一個惡劣先例。當幾元錢的飯補也成為徵稅的目標，實際上在預示著為了完成基建投資而對資金籌集的迫切和焦灼。

迪拜，以自己的慘痛給了中國一個警示，但中國未必買賬，因為，它已經踏上不歸之路。

迪拜，只是未來中國某一時刻的縮影，當即使最強大的干預力量再也不能推動房價的上漲，當所有的優質資源在房地產、在其他民生領域耗盡，等待這個經濟體的將是什麼。不敢想像，因為，我確切地推導出了它未來的趨勢......現在所能做的，只能是祈禱上天，啟示決策者，盡快採取措施，應對未來的危機，以民生為核心，走民富路線，實現民富國強。願上天垂憐這個多災多難的民族！

於 2009年11月30日零時
(文章僅代表作者個人立場和觀點)