觀察到三個現象 看歐巴馬遍體鱗傷出訪亞洲

2009-11-17 08:00 當歐巴馬(Obama)出訪亞洲時，他的身份是一個遍體鱗傷的超級大國的首腦。沒有什麼比美元更能體現出美國的虛弱，而亞洲各國一直將大量本國人民辛苦掙來的財富投資於美元。但歐巴馬只能苦笑著請求亞洲各國的寬容。他無法獨力挽救美元。

沒有什麼比（以美元結算的）黃金價格的躍升更能體現出人們對美元的厭惡了。批評人士抱怨稱，美元是由一個決心打擊新泡沫的央行管理的。金價在過去一年上漲了56%，一定程度上是由對未來財政憂心忡忡的亞洲各國推動的。

過去一年，美聯儲(Fed)廣泛的貿易加權名義美元指數其實僅下跌8%，比後雷曼危機 (post-Lehman) 引發資金逃往美元安全避難所之前的去年7月，仍然高出8%。因此，金價的大幅上漲表明，資金正在普遍撤離貨幣資產，而不是單單從美元逃離。

在其它"四大"貨幣（歐元、日元、人民幣和英鎊）中，只有日元兌美元匯率遠高於2008年7月的水平。不過，除了自2008年7月以來中國力圖保持穩定的人民幣之外，其它所有貨幣兌美元匯率自2009年3月以來均有所上升。

由此我們可以觀察到三個現象：各國對貨幣資產普遍感到擔憂；美元在危機期間的升勢迄今仍未完全逆轉；自嚴重的危機開始以來，中國政府決心要避免人民幣兌美元升值。

與此同時，傳統政府債券市場幾乎沒有顯示出通脹恐慌----美國10年期國債利率為3.4%，而英國為3.9%。與通脹掛鉤國債價格的比較，顯示出通脹預期有所升溫，但沒有達到極端水平。高風險債券的息差也受到良好控制----那些已經在擔心新泡沫的投資者甚至說，控制得過了頭。

歐巴馬在亞洲的批評人士仍會抱怨，他在確保美元的長期健康方面做得不夠。他的回答應該是：只有轉向出口主導型經濟增長，美國才能消滅財政赤字。而這取決於亞洲各國政策的改變，尤其是中國。

最重要的是，歐巴馬應該說：如果要達成一個讓雙方都滿意的出路，雙方就必需合作。一場通貨膨脹帶來的毀滅並不是不可避免的。但美國重返更為健康的公共財政，必然取決於美國經濟的強勁復甦。美國的政策制定者不可能獨力做到這一點。他們需要幫助。向美國提供這種幫助符合亞洲各國的長期利益。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)