海外並購新舉動，中石油進軍拉美

中國兩家大型石油公司著手收購西班牙石油巨頭雷普索爾在阿根廷的一家子公司的消息在業內引起高度關注。能源問題專家看好這個交易成功的前景，但是懷疑中國方面可能出價過高。

中國企業在海外的併購動作總是格外引人矚目。中國鋁業集團並購澳大利亞礦業巨頭力拓失敗而引起的議論剛剛平息，中石油和中海油打算收購雷普索爾YPF公司的消息再次震動了世界能源行業。

雖然這個交易計畫還沒有得到雙方的正式確認，但是從現在得到的各種消息看，這兩家中國能源巨頭正在跟雷普索爾公司進行接觸。談判的內容是中石油收購雷普索爾公司在阿根廷的子公司YPF75%的股權。交易總金額在170億美元左右，合人民幣1500億元。消息說，中海油也在考慮收購YPF公司剩下的25%的股權。

雷普索爾-YPF公司是一個世界性的油氣化工一體化企業，世界排名第八，在馬德里、紐約和布宜諾斯艾利斯的股市上市，主要從事石油和天然氣勘探與生產、煉製、銷售以及化工產品的生產與銷售。

中石油和中海油這次的國際併購行動讓人們立即回想起中海油上次並購美國優尼科石油公司和中國鋁業集團並購澳大利亞礦業公司力拓連續失敗的交易。那兩次失敗有財務因素，但政治因素明顯發揮了主要的作用。

*交易成功可能性大？*

一些行業分析人士也為這次交易的前景感到擔憂。他們認為，拉美各國一直熱心於石油資產國有化。中石油在2007年曾經兩度試圖收購YPF的全部資產都沒有成功。

但是，美國的能源市場專家、戰略與經濟研究公司總裁麥克.林奇(Michael Lynch)卻持不同看法。他在接受美國之音採訪的時候表示，這個交易成功的可能性還是比較大的。

林奇說："可能性還是不小的。部分原因是YPF的母公司雷普索爾目前債務纏身。中國公司則現金充足，而且對購買上游資產有很大興趣。我個人認為，交易成功的可能性還是不小的。"

林奇提到的另外一個原因是，中國公司在拉美比較受歡迎，阻力可能會小一些。此外，YPF本來是阿根廷公司，但在幾年前被西班牙的雷普索爾以180億美元收購，現在已經不是阿根廷公司了，所以阿根廷政府也不大會對這個交易太過在意。

*中方出價過高？*

不過，林奇對這筆交易還是有一些顧慮。一是中國方面可能出價過高，二是在實際運作過程中可能不會像中國方面預期的那麼順利。

林奇對美國之音說："我不得承認，我有點擔心中國出價可能高了一些。中石油對長期油價，對政治方面的預期可能過於樂觀了。最後它們會發現，YPF公司在拉美的資產運作不會像現在估計的那樣順利。YPF在好幾個國家都有資產，其中一些國家對本國的自然資源有著很強的民族主義情緒。阿根廷是一個，玻利維亞也是一個，還有厄瓜多等。"

林奇認為，如果中國方面出價低一些，在遇到運作困難的時候承受力就會大一些。這位能源專家表示，中國企業剛開始海外並購的時候對價格比較重視，無論是大小項目，都是盡量壓低報價。而最近兩年，可能是受到政府過大的壓力，也可能是為了抵消國外的政治阻力，中國企業在並購時提出的價碼都往往高於公平價格很多。

據瞭解，YPF公司到目前為止還沒有對中國方面的報價做出回應。分析人士估認為，這可能是一種商業談判策略。同時對收購YPF公司有意向的還有印度和俄羅斯的公司。YPF是在等待各方報價，掌握談判的主動權。

YPF公司上游勘探開採業務主要集中在北非、拉美、墨西哥灣和特立尼達與多巴哥，擁有42億桶石油和天然氣探明儲量。該公司旗下還有9個煉油廠，在利比利亞半島和拉美佔有最大的市場份額。

此外，YPF公司在西班牙和阿根廷分別擁有3495個和2500個加油站，並在這兩個國家佔據49%和37%的市場份額。

分析人士指出，如果兼併成功，中石油或者中海油將能夠獲得在拉美的油氣資源，並大舉進入拉美市場。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)