騰中重工收購悍馬有內情（圖）

6月2日，伊利諾州紹姆堡的一家悍馬車行。(Getty Images)

6月1日凌晨，四川騰中重工收購通用悍馬的消息傳出後，引起各方強烈關注。有分析人士指出，根據騰中重工目前的資金、技術實力及經營管理理念判斷，這場"收購悍馬"很可能是幕後推手為巨額資金轉移海外而施展的障眼法。

騰中重工和通用的初步協議

通用汽車公司6月2日證實，與四川騰中重工機械有限公司出售悍馬(Hummer)品牌達成初步協議。悍馬首席執行長泰勒(Jim Taylor) 在接受華爾街日報採訪時說，買家將把悍馬的大部分業務保留在美國，但承諾將大規模投資，擴大悍馬品牌的國際影響力。

通用汽車此前表示，已經同意出售悍馬子公司，預計售價不高於5億美元。通用首席執行長韓德勝(Frederick Henderson) 在接受哥倫比亞廣播公司 (CBS) 採訪時表示，買家有能力完成交易，並將保留悍馬工廠和經銷商在美國的3000個工作崗位。

買方資金缺口大 一般集資方式行不通

騰中重工2008年的銷售收入約是15.7億人民幣，繳稅額只有2000萬。據外界估計，這次收購，它需向通用支付5億美元。其次，它得保留在美的3000個就業機會，底特律工人的最低工資是每小時70至78美金，按這個標準計算，3000名員工一年的工資就超過4億美元，騰中重工還要承擔最低的技術研發和整合的運營成本至少2億美元。除此之外，按照常規收購案的理解，騰中重工在收購的同時要承擔大部分悍馬債務。目前通用的債務總額是1728.1億美金，分攤到悍馬這個品牌，儘管具體金額不詳，但不會太低。

這麼大的資金缺口如何補？最常見的集資方式是銀行貸款和招募投資人。銀行貸款通常要以固定資產做抵押，並要對企業進行嚴格的產值估算，一個年銷售只有15.7億人民幣的企業很難貸到高於自身價值數倍的款項。就招募投資人而言，悍馬品牌近兩年來在美國本土和全球銷量下滑的速度驚人。今年銷量更是急劇下挫，1至5月份在全球僅售出5113輛，比2008年同期下降了63.7%。在通用的9個品牌中，悍馬銷量萎縮最厲害，因此虧損也最多。 每個投資人都不禁要問：在環保節能理念盛行的今天，高排放、高油耗的悍馬車還有沒有價值？第二，作為一家從未涉足汽車生產的企業，騰中重工收購悍馬能否完成產業鏈整合？第三，這家企業對收購完成後複雜的勞資問題以及巨額運營成本有沒有應對之策？ 面對如此逆勢而上的收購，真正投資做生意的人大多會裹足不前。由此可見，一般的集資方式都行不通。

巨額資金轉移海外的手段？

有分析人士大膽指出，這場鬧得沸沸揚揚的"收購悍馬"是幕後推手為巨額資金轉移海外而施展的障眼法。總的算來，5億美元的收購成本，以及近6億美元的最低運營成本，外加目前尚不確定的債務金額，一樁外界怎麼看都不划算的買賣，如果沒有幕後推手刻意這樣做的話，成功性很小。

海外投資是轉移巨額資金的經典做法。根據協議，悍馬生產線仍保留在美國，這對資金轉移海外提供了便利條件，比如，高報設備和原材料的價格，以高比例佣金、折扣等形式支付給國外供貨商，然後從其手中拿回扣、分贓款，並將非法所得留存海外；或採用發票金額遠遠低於實際交易額的方式，將貨款差額存入在國外的賬戶。如果膽子足夠大，可以在境外銀行直接建立個人賬戶，如此一來，一家民營企業的海外分支機構就成了專業洗錢中心。

援引21世紀經濟報導的文章：與（騰中重工）廠區相鄰的企業的門衛透露，騰中重工的高管在當地人看來頗有些神秘，"每次來企業，都有特殊牌照的汽車開道，他們來的週期約為1個月一次。"看來這家神秘企業背後，還另有不為人所知的秘密。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)