中國股市今年上半年跌幅創歷史之最

中國股市兩年來經歷規模空前的"冰火兩重天"。半年多前，A股曾躋身全球最火熱市場，而今年僅上半年間，大市縮水四成五，滬指幾乎抹平去年一整年的漲幅，創A股設立漲跌停制度以來的跌幅之最。

據中新社報導，近來"腰斬"、"破發"等詞彙頻現，顯示出股市現況。由於中國股民人數空前，半年來虧損人數之眾為史上最多，一億股民經歷天災、股災，不過也有人苦中作樂，股市仍不乏打油詩。

如"在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪"的名言又出現。

主張堅決救市的學者坦承，"我亦不知有何招法"。可見救市不盡人意，冰凍三尺非一日之寒，豈是一把火就可以焚化？

報導指出，與其將眼光盯緊救市，不如冷靜觀察A股估值體系的改變。滬指六千多點高位時，A股市盈率（股價與每股盈利的比值）平均約七十倍，儘管有學者堅稱國際普遍十幾倍的市盈率不足以衡量A股估值，但"久晴必雨"，事實最終證明回落是必然。

分析人士預估，今年A股市盈率降至約十六倍時，產業資本將大舉進軍資本市場，市場將更看重市淨率（股價與每股淨資產的比值），而非市盈率，或許將促成一場真正的價值回歸。

業內人士分析，A股的此番縱深大挫，是中國資本市場自身改革與宏觀經濟調整帶來的陣痛。在未來的全流通時代，金融資產價格的衡量將更多地基於實物資產價格的衡量，這是否正是智者"在別人恐懼時貪婪"的投資機會呢？

(文章僅代表作者個人立場和觀點)