謝國忠：完美的風暴現在就來了

2008-01-18 19:07 作者:謝國忠 主持人：我們先請謝博士給大家講投資策略，因為謝博士他在5：20要去重慶，還要趕飛機。我們還是先清他來給我們講投資策略，謝博士大家都非常熟了。如果說在中國在大中華地帶如果有人講投資的時候，講金融市場的時候要聆聽的人，那其中一個人必然是謝國忠。下面我們以熱烈的掌聲歡迎謝國忠為我們做簡短的演講。

謝國忠：謝謝有機會跟大家交流，我穿的不是很正規，現在來看中國的金融界也有潛規則，每個人要穿正規的西裝。現在中國的行為大家都是股市開盤的時候都盯著熒光屏跟我十年前看韓國的很像。我覺得中國重走老路，同樣的也會出現同樣的變化。今年是個轉折的一年，我們從03年開始的，03年在美國出現了衰退，然後"911"，然後中國又出現了非典，最主要是美國出現了這個情況，貨幣放鬆，大量的貨幣放出來，引起了全世界資產的上升。我們第一個看到美國美聯儲加息5個百分點之後美國就開始有問題。

經濟一出問題很多人又覺得好像是問題沒那麼大，其實主要的原因是房地產跟經濟暫時脫鉤是衍生成立的，這對經濟的過程是放緩的。所以今天我們看到的是一個滯後的效果。06年9月份的時候我當時正好在開會的時候讓我去預測未來，美國經濟出事以後怎麼走，對中國有利還是不利，這件事我原來也想過，我一直看兩個文字，就像摩托車一樣，前輪是美國，後輪是中國，現在看前輪停了。我自己的看法，暫時脫鉤是可能的，但是長期來說我也不太清楚。至少第一波我們現在是一個所謂完美的風暴，完美的風暴現在就來了。中國的股市很多老百姓有自己的形態，這不一樣，在香港就有這樣一個完美的風暴，香港的股市可能會有很大的調整，主要的原因是美國的衰退，美國的通脹，然後中國的宏觀調控，這兩邊對香港都會有很大的壓力。香港的股市兩個原因，一個是資本多，就是美金放的多。第二個就是盈利好。盈利好的話中國的公司盈利主要是經濟增長快，還有一個是盈利在經濟當中佔很多，這兩個因素使得盈利漲的特別快。

第一個宏觀調控，中共政府在談宏觀調控一般的都是談談而已，只有通脹來了才是真的。一般的明年有通脹的話，因為中國的調控不是某幾個人說了算，而是大家都在辯論。所以中國宏觀調控沒有朝前看的，中國的宏觀經濟都是走過頭的，然後出現膨脹之後才調整。我到各個省區看，大家都知道通脹高的話中央會調小組來。所以每個地方都想辦法把通脹數字弄的低一點。現在可能是比較高的，但中國領導也知道了，所以宏觀調控今年是非常嚴。過去說狼來了都不是真的，這次換人了，然後通脹來了，這次是真的，大家當心點。

第二點是，盈利在GDP佔的比例小，資產上升的一大塊是盈利，一個是房價上升了，第二個是信貸增長的速度快。所以今年受大的影響是房地產，這在今年有很大的困難。今年營業所得稅下降了。第二個是中國出口（毛）佔GDP的30%，政治佔20%。所以今年會放緩一半，但這種放緩對中國也沒什麼幫助。因為有這個原因外部的環境變得比較差，還有內部加起來是一個風險比較高的事情。

中國現在出現了新的一代在高增長的環境上長大的，進入了股市，他們經歷的都是上升的時代，所以他們自然的傾向就是要買資產。所以這一代人對中國的股市會引起過高的估值會永久的，就是一直到中國的高增長結束了這個情況才會結束。

我在日本都看到過這樣的情況，一代人維持高資產比較高。但這並不代表當中沒有調整，我剛說的是調整，不是中國的泡沫崩潰，不是那麼回事。真正的泡沫崩潰是在高增長結束的時候，城市化結束了，工業化結束了，心態最牛的一代人他的歲數變大了，精力有限了，這時候整個的經濟增長出現了大的調整。

第二個就是，中國跟美國的脫鉤可能會在第二季度有明顯的效益，脫鉤的主要就是外匯儲備高。中國內部的投資需求非常高，中國的需求要控制好，政府能夠放一放，當官的投資的話很快就下去了。只有沒錢了才能支撐，現在還有錢。另外出口貿易，俄國、中東都很有錢。總的來說，經濟大的局勢還可以，通脹不要到雙位數，我覺得中國不會像15年前一樣到20%，但是10%估計有，但是10%的話也會引起中央黨對宏觀調控非常重視。

總的來說，我覺得第一季度可能會漲，第二季度可以，但是奧運之後又是一個這樣的階段。看中國自己還是有支撐，如果有投資的需求。其他發達的國家也有投資的需求，所以這個貿易還行。但是明年和後年怎麼樣，如果美金上升了，我們這裡的市場會有很大的變化，我們的房地產和股市都會有動盪，這個調整也不是中國最後的調整，最後的調整我說的是15年以後，現在炒股票的人都歲數大，炒不動了，這時候說明真正的調整。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)