中国经济通缩阴云不散。（图片来源：Adobe stock）
【williamhill官网 2024年7月10日讯】（williamhill官网 记者李正鑫综合报导）7月10日，中国国家统计局发布6月份CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数），数据显示，中国经济通缩阴云不散。
6月份CPI和PPI数据发布
中国国家统计局7月10日发布了2024年6月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。
6月份，中国CPI环比下降，同比继续上涨。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月相同。
从环比看，CPI下降0.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点。其中，食品价格由上月持平转为下降0.6%，影响CPI环比下降约0.11个百分点。食品中，鲜菜、薯类、鲜果和虾蟹类价格分别下降7.3%、4.8%、3.8%和2.4%，合计影响CPI环比下降约0.25个百分点；猪肉价格上涨11.4%，影响CPI环比上涨约0.14个百分点。
从同比看，CPI上涨0.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点。其中，食品价格下降2.1%，降幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI同比下降约0.39个百分点。食品中，鲜菜价格由上月上涨2.3%转为下降7.3%；薯类、鲜果、鸡蛋、牛肉、羊肉和禽肉类价格继续下降，降幅在2.3%—18.6%之间；猪肉价格上涨18.1%，涨幅比上月扩大13.5个百分点。
中国国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读称，据测算，在6月份0.2%的CPI同比变动中，翘尾影响约为0.2个百分点，今年价格变动的新影响约为0（零）。
“翘尾因素”或“翘尾影响”是指上年价格上涨（下降）对本年同比价格指数的滞后（延伸）影响。 也就是在计算同比价格指数过程中，上年商品价格上涨（下降）对下一年价格指数的影响。 一般说来，上年价格上涨（下降）的时间早，则对下年指数的翘尾影响小；而上年价格上涨（下降）的时间晚，则对下年指数的翘尾影响大。
居民消费价格指数（Consumer Price Index，CPI）是度量居民生活消费品和服务价格水平随着时间变动的相对数，综合反映居民购买的生活消费品和服务价格水平的变动情况。涵盖城乡居民生活消费的食品烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通通信、教育文化娱乐、医疗保健、其它用品及服务等8大类、268个基本分类的商品与服务价格。
6月份，其他七大类价格同比六涨一降。其中，其他用品及服务、教育文化娱乐价格分别上涨4.0%和1.7%，衣着、医疗保健价格均上涨1.5%，生活用品及服务、居住价格分别上涨0.9%和0.2%；交通通信价格下降0.3%。
另外一个影响CPI的主要因素是猪肉价格。CPI又被戏称为“China pig index”，CPI覆盖约700个代表性的商品种类。食品类在2016年以前占比大致在1/3左右，2016年调整之后占比1/5左右。而单纯猪肉这一项，在CPI权重占比约3%。
时事分析人士唐新元指出，从6月份的数据来看，猪肉价格涨幅过大，支撑着CPI同比上涨仅0.2%，如果拿掉猪以后就都是通缩，这意味着尽管北京当局采取了各种支持措施，但房地产市场出现危机和就业不稳定等基本因素，导致内需不振、消费疲软，让中国经济陷入通缩的泥潭。
与此同时，PPI（工业生产者出厂价格指数）同比下降0.8%，已是连续21个月下降，表明中国通货紧缩风险没有消退。
据路透社7月10日报道，凯投宏观（Capital Economics）经济学家加布里埃尔·吴（Gabriel Ng）表示：“耐用消费品出厂价格的进一步下跌，凸显制造业产能过剩仍持续恶化。”
吴说：“政府政策仍将投资放在首位，这将进一步加剧这一问题，继续拖累通胀。”
他估计全年CPI涨幅仅为0.5%，远低于2024年3%的官方通胀目标。
数据公布后，中国股市表现低迷，人民币汇率跌至近8个月低点。
为何通缩比通胀更可怕？
在经济学中，通胀和通缩是两个极端但都可能具有负面影响的现象。通胀指的是货币贬值，导致物价上涨，而通缩则相反。尽管通胀经常被视为经济的主要威胁之一，但通缩也可能带来严重的后果，甚至比通胀更加可怕。
通缩和通胀都是由货币供应和需求关系引起的结果，但它们的影响方向截然相反。通胀发生时，货币供应相对于商品和服务的需求增长，导致物价上涨。而通缩则是货币供应相对于商品和服务的需求减少，导致物价下降。
在通胀期间，债务人通常是赢家，因为他们可以用更便宜的货币偿还债务。而债权人会受到损失，因为他们的贷款价值会因货币贬值而下降。通胀还可以刺激消费，因为人们倾向于在物价上涨之前购买商品和服务。但是，通胀也可能导致投资不确定性增加，因为企业难以确定未来的成本和收入。
与之相反，通缩时情况则恰恰相反。债务人会面临更大的负担，因为他们必须用相对更值钱的货币来偿还债务。此外，通缩还可能导致消费者推迟消费，因为他们预期价格会下跌。企业也可能推迟投资，因为他们担心产品和服务的价格会继续下降。
通缩对经济和民生的影响可能是多方面的，包括但不限于以下几点：
债务负担增加：在通缩期间，债务人必须用更加有价值的货币偿还债务，这可能会加重他们的负担。这种情况尤其影响那些持有长期债务的人，比如房屋抵押贷款。
消费推迟：人们可能会推迟购买商品和服务，因为他们期待价格会继续下跌。这可能会导致需求减少，从而抑制经济增长。
投资降低：企业可能会推迟投资，因为他们担心产品和服务的价格会继续下降。这可能会导致资本投入不足，进而影响经济的生产能力。
工资下降：在通缩期间，企业可能会面临成本下降的压力，包括员工工资。这可能会导致工资下降，从而降低人们的购买力。
通缩螺旋：通缩可能成为一种恶性循环，因为消费的减少会导致生产减少，从而进一步降低价格。这可能会导致经济陷入长期的通缩状态，难以摆脱。
虽然通缩和通胀都可能带来负面影响，但通缩通常被认为更可怕的原因在于其可能导致的长期经济衰退和恶性循环。通胀虽然可能会导致价格上涨和资产贬值，但通常可以通过央行采取紧缩货币政策来控制。相反，通缩往往更难以解决，因为央行很难通过放松货币政策来刺激经济。
另外，通缩还可能导致心理效应，即人们认为经济前景不佳，进而降低消费和投资意愿，从而加剧经济的不稳定性。此外，通缩还可能增加债务违约和金融机构的不良资产，进一步加剧经济衰退。
因此，尽管通胀和通缩都可能带来负面影响，但通缩往往被认为更为可怕，因为它可能导致长期经济衰退、债务负担增加以及恶性通缩循环。因此，政策制定者和央行应该密切监控通缩风险，并采取适当的货币和财政政策来应对。
