通缩或滞胀 都是中国经济绕不开的难题(图)

中国经济现状是通货紧缩（通缩）或停滞性通货膨胀（滞胀）也有很多讨论。（图片来源：Getty Images）

【williamhill官网 2022年11月9日讯】（williamhill官网 记者李正鑫综合报导）11月9日，中国官方经济数据显示，10月CPI涨幅回落、PPI转负，中国经济现状是通货紧缩（通缩）或停滞性通货膨胀（滞胀）也有很多讨论。

11月9日，中国国家统计局发布了2022年10月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。

从同比看，CPI上涨2.1%，涨幅比上月回落0.7个百分点。从环比看，CPI上涨0.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。

其中，食品价格上涨7.0%，涨幅比上月回落1.8个百分点，影响CPI上涨约1.26个百分点。食品中，鲜菜价格由上月上涨12.1%转为下降8.1%；鲜果价格上涨12.6%，涨幅比上月回落5.2个百分点；猪肉价格上涨51.8%，涨幅比上月扩大15.8个百分点。

居民消费价格指数（Consumer Price Index，CPI），在经济学上，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，以百分比变化为表达形式。它是衡量通货膨胀的主要指标之一。CPI往往是市场经济活动与政府货币政策的一个重要参考指标。CPI稳定、就业充分及GDP增长往往是最重要的社会经济目标。

一个影响中国CPI的主要因素是猪肉价格。CPI又被戏称为“China pig index”，CPI覆盖约700个代表性的商品种类。食品类在2016年以前占比大致在1/3左右，2016年调整之后占比1/5左右。而单纯猪肉这一项，在CPI权重占比约3%。

值得注意的是，在北京当局依旧坚持“清零”防疫政策的情况下，中国经济遭受严重打击，10月份PPI出现自2020年12月以来首次下跌。

日本最大的证券公司野村证券（Nomura Securities）评估“清零”政策已经影响中国12%的GDP（国内生产总值）。

知名金融分析师洪灏指出，中国10月CPI为2.1%，预期为2.4%，之前为2.8，内需减弱。自2020年10月以来，PPI出现第一次通缩。

 

China Oct CPI 2.1 vs 2.4 expected & 2.8 prior. Domestic demand weakening. PPI in 1st deflation since 10/2020. If hog inflation weren’t +10%, CPI wouldn’t have been worse.

But Chinese inflation says much more about US outlook than China itself. US CPI momentum has clearly peaked. pic.twitter.com/a4e0VX6AAf

— Hao HONG 洪灝, CFA (@HAOHONG_CFA) November 9, 2022

 

通货紧缩(通缩)是指在现行价格条件下，由于货币供应量或需求量减少，以致商品和劳务的供给超过需求，于是市场银根趋紧，货币流通速度转慢，货币价值高估，物价水平下跌。

彭博社认为，中国正在面临陷入通缩的压力。其中一个观察是大宗商品价格下跌，比如水泥，9月份价格下跌了10%，10月却下跌了30%。

澳新银行大中华区首席经济学家杨宇霆向彭博社表示：“中国正在陷入通货紧缩的漩涡。”

杨宇霆说：“（中国）国内需求非常疲软，生产者成本和不包括食品和能源的核心消费价格指数都呈下降趋势。”

也有观点认为，中国经济处于滞胀的状态。

5月19日，中国官媒《证券时报》发文表示，长波经济周期理论认为，大致50年出现一轮经济周期，20世纪70年代到现在正好差不多是50年的一次轮回，所以，一些重要的经济现象再次出现。例如，滞胀。

滞胀是指高通货膨胀率与高失业率并存的一种经济现象，其特点包括高失业率、高通货膨胀率、低投资率、低劳动生产率、低经济增长率等。

官媒文章认为主要有三个方面需要注意：其一，货币被大量供应。按照费雪的货币数量论，在其它影响因素不变的情况下，物价水平与货币供给量正相关。费里德曼指出，通货膨胀本质上是一种货币现象。

其二，以石油为代表的大宗商品价格暴涨。大宗商品价格上涨有供给端和需求端的原因，但货币泛滥是更为重要的原因。大宗商品价格上涨，必然抬高生产成本，成为高通胀率的主要助推因素之一。

其三，财政赤字成为常态化。按照经济理论，财政赤字的存在，尤其是大规模存在，会产生两种效应，一是挤占经济资源，减少民间资本可支配的经济资源，导致实体企业生产成本增加，最终导致物价上涨。

《williamhill官网 》特约评论员唐新元当时指出，官媒文章似乎有一些暗示，中共内部对于经济的现状出现分歧。一些相应的状态在中国也存在，甚至更为突出，因为中共的体制决定了其必定更多的干预经济，即实施计划经济。并且，当局对于言论等方面的管控，更有文革重来的担忧。

唐新元此前撰文《毛泽东文革是夺权 习近平公私合营暗藏杀机》指出，文革2.0和新“公私合营”的言论喧嚣尘上，源于中共发动了一轮又一轮的整肃行动，让各行业、资本市场和企业都胆战心惊。

(文章仅代表作者个人立场和观点)