锚定错误是投资者的最大陷阱(图)

股市则是参照系特别复杂，锚点特别多的地方。（图片来源：sdecoret/Adobe Stock）

【看中国2019年9月12日讯】人们认识世界，评判人和物，都存在一个参照系。很多人很多时候完全没有意识到参照系的存在，但是内心实际上有确定且唯一的参照系。你给同桌打6分，实际上是以9分的校花为基准的，不是以大猩猩为基准的。这个参照系被称为心理锚点。

股市则是参照系特别复杂，锚点特别多的地方。不幸的是，很多投资者很多时候完全搞错了参照系。参照系一旦错了，得出的判断结论必然全错，这一点是毫无疑问的。所以《行为经济学》中锚定错误是主要内容之一。

一般投资者总是以股价作为锚点，而且绝大多数都是以近期的标志性股价作为锚点。锚点要么是近期最高价，要么是近期最低价，很少有其他情况出现。

这基本上就是一个完美的锚定错误。因为过去的股价对未来股价的影响非常有限。不应该作为判断的参照系。这个锚定错误，会造成严重的后果。特别是在趋势反转的时候。

牛市结束的时候，绝大多数投资者都是以最高点作为锚点的。20%-30%的下跌，就会感觉有天大的便宜。这是完全的错觉。

而熊市转牛的时候，投资者就理所当然的把最低点当成锚点。20%-30%的反弹就感觉高处不胜寒，急急忙忙止盈离场。从而错过整个大牛市。

既然股价作为锚点是锚定错误，那么正确的参照系是什么呢？其实也非常简单，股价的正确锚点有两个：公司估值和蓝筹股指数。任选一个或者结合使用都可以。

理论上公司估值是股价的唯一正确锚点。但是估值非常困难，没有客观标准，是艺术不是技术。所以估值锚点使用并不方便。价值投资者最重要的工作就是估值。有了正确的锚点，就有正确的操作。

另一个锚点则完全客观而且精确。就是蓝筹股指数，A股就是沪深300指数。一只正常的股票应该和沪深300指数有强相关性。和沪深300不相关的股票必有原因，搞不清楚最好不碰。

找到了正确的锚点之后，就有了靠谱的操作依据。股价不论涨了多少，低于估值就不卖。严重高估就必卖。沪深300趋势没有逆转，持有的个股就不卖，除非这只股票和沪深300不相关。

A股现在就是趋势反转的关键时候，希望投资者们少犯锚定错误。大机会好几年才有一次，抓不住的话，长期的坚守就是笑话了。

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