“实物为王”的时代已经到了。（图片来源：Pixabay）
【williamhill官网 2018年10月20日讯】过去两年，委内瑞拉已经是世界的“奇迹”，就在人们在温水中畅游的时候，不知不觉间，委内瑞拉已经不再孤独，阿根廷的通胀率已经达到30%，土耳其的通胀率已经达到25%，等等等等……委内瑞拉们的队伍开始不断扩大，未来，这个队伍还会继续加速扩大。
这一轮的通胀与以往截然不同。
以往，新兴市场国家因为经济高增长，带来需求的不断放大，供需关系的阶段性失衡就产生通胀。今天的通胀是因为需求不振而导致。
或许您会说，你是不是吃错药了，需求放大产生通胀，需求不振难道还产生通胀？
是的，这颗通胀的种子就是那些可爱的央妈埋下，并培育他发芽的。
次贷危机意味着全球经济以往的循环模式难以为继，也就是全球需求不足，带来的是2008年所有资产价格的暴跌，这确确实实是通缩。
但危机之后的央妈，为了显示自己很伟大，甚至可以东方不败，用印钞的手段拯救危机，印钞的背后实际是在各个负债主体身上形成债务。当经济继续高增长的时候，资本投资收益率高，无论国家、企业还是个人等负债主体的收入都会同步高增长，债务就不是问题，因为收益可以不断化解债务（个人收入高增长就可以化解个人债务）。但当经济内在增长动力逐渐耗尽的时候（就是2008年以后的现实），没有了投资收益率的支持，就会让债务快速膨胀，这些债务体现为国债、企业债和家庭部门债务。
但债务不断膨胀是会将负债主体压垮的（体现为需求不足），债务危机到来了。
这些无法化解的债务就开始转化为通胀。
因为无论企业还是个人债务违约，都会导致财政收入下滑，政府无法运转，开始面临财政危机；还会导致银行坏账不断积累，造成挤兑危机。这两个部门倒闭是任何一个社会都无法承受的问题，结果，央妈只能继续印，货币贬值（这里的贬值即代表本币兑美元，也代表本币兑黄金。部分新兴国家喜欢操控这两个汇率，但无法摆脱生活必需品价格上涨所表示的货币贬值）就会推动通胀。所以，未来的通胀不在现有的货币存量上，而在增量上，这种增量是财政需求和商业银行的坏账要求的，本质是债务不断累积、需求萎缩后形成的。
委内瑞拉总统马杜罗最重要的贡献是，给世界通胀理论提供了一个标准的范例。虽然官方汇率长期稳定在一个很低很低的水平上，但阻挡不了高通胀所表示的本币贬值。
现阶段的通胀不断上行还会造成国际商品供给能力的下降，进一步推动通胀！
您又会说，基础商品是抵御通胀的手段，应该刺激商品生产，为何通胀会导致商品供给下降？当通胀很温和的时候确实有助于商品供给，但通胀恶化之后就会相反。恰恰，由财政需求和商业银行的需求推动的通胀，一定是恶性通胀，与经济高增长时期形成的温和通胀是不同的。
委内瑞拉依旧是最典型的案例。
国际货币基金组织（IMF）的报告显示，委内瑞拉的年通货膨胀率将在年底前飙升至1370000%，2019年将上涨10000000%。IMF预测委内瑞拉2018年的国内生产总值将萎缩18%。
为了应对通胀的不断发展，主要是让公务猿们养活老婆孩子以维持政府的运转，在2013年以来，委内瑞拉已经24次上调其最低工资以应对通货膨胀。而今年8月其一次上调最低工资3500％，相当于一次提高35倍，这是扔向国际、国内供给端的超级炸弹。
因为工资的上涨是与通胀的上升基本同步的。在上调工资之前，假设委内瑞拉的商店一个土豆卖1万块，意味着店主的销售收入是1万块，但是调整工资之后通胀跳涨，一个土豆就大约可以卖35万，老板原来的一万块现金再也买不回来一个土豆，资金链断了，只有倒闭一条路。所以，报道说上调工资之后的委内瑞拉商店有40%被迫关闭。
企业也是一样的，因为它们的经营原理与一个商店没什么本质的差别，只不过是进货、加工、出售的时间更长一些而已，在这种情形下，企业也只能是大量倒闭。
所以，IMF会预计委内瑞拉今年的经济将萎缩18%。
这就带来两个后果，第一，国内的通胀继续恶化，因为供给端被动收缩。第二，收缩对国际市场的商品供给，推动全球的通胀。原因在于以往是经济全球化的时代，各国在供需之间有比较紧密的联系，比如委内瑞拉的石油销往世界各地。当委内瑞拉的企业萎缩之后，全世界的原油供给就会被动收缩，推动世界的通胀。
您又会说，你别瞎掰了，委内瑞拉的原油供给已经下降数年了，从大约日产300万桶掉到现在的不足130万桶，也没见对全球的通胀带来严重的影响。那是因为委内瑞拉太孤独，是一个“人”在战斗，对世界基础商品市场的影响太小，再加上美国页岩油产量的飞速增长，压制了价格。
不要忘记，现在已经不是委内瑞拉的马杜罗一个人在“战斗”，它的队伍扩大了，阿根廷、土耳其、伊朗、安哥拉、巴西、印尼……，一家造成的影响可以不大，但如果大家共同战斗的时候，对世界原油和农产品市场的影响就是致命的，也就意味着对通胀的推动力是巨大的！
如果一个国家的国际收支再出现逆差，进口能力也不足，就会导致国内基础商品供给出现缺口，这是一种灾难。
“供给荒”造成的通胀，比经济正常发展时由于供需失衡造成的通胀严重的多，通胀率不再一个数量级，有时更会持续十几年。
财政和商业银行的需求，需要继续加印本币推动通胀；如果国际购买力不足，也助推通胀；一旦国际上的基础商品供给形成推动力，就会让通胀如火。未来的世界将逐渐面临三种情形的累加。中短期内或许主要是前两者发挥主导作用。
次贷危机之后，部分新兴市场国家的央行之所以采取大印钞的手段，而不是采取改革体质、提高财政效率并进行经济转型，本质上是因为自身体质的问题，所以，央妈们就只能印钞挽救危机。未来，由财政和商业银行决定，依旧必须以更大的力量印钞。
但各国的老大们又不希望自家发行的货币走向奈何桥，就只能在不断增发基础货币（挽救财政与银行）的基础上抬高利率，即便央妈不提升官家利率也没关系，因为市场利率照样随着通胀的上升而上升，带来的是金融资产破产，新的王就会诞生——实物！
以前经常说，“实物为王”的时代即将走来；今天可以说，“实物为王”的时代已经到了。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
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