资金南下助推香港股市 A股略显“鸡肋”(图)

今年以来香港恒生指数已涨逾三成，A股却不温不火。（图片来源：Getty Images）

【williamhill官网 2017年11月15日讯】（williamhill官网 记者文龙综合报导）今年以来香港恒生指数已涨逾三成，近日再创出10年来新高，中国内地资金源源不断的南下成为港股牛市的重要推手。分析指港股将会跑赢A股，而A股的表现被外界质疑

通过沪港通和深港通的交易方式南下，已成为近期中国内地资金投资港股的主渠道。根据沪深两地交易所数据统计后发现，自2014年11月开通沪港通以来，三年来透过这两个渠道南下的资金合计超过5,835亿元。

11月14日，恒生指数的成交额达到1082.4亿港元，连续7个交易日成交额超过1000亿，是近2年以来的首次。随着市场气氛的不断活跃，南下资金的规模也在水涨船高，港股通在11月13日单日流入51亿元，其中深圳港股通有19.8亿元流入，上海方面则录得30.9亿元的资金流入，是今年最高的水平。

霸菱（Barings Bank）认为，相对于成熟市场，香港股市的估值仍然偏低，加上企业盈利水平不错，以及资金流的持续流入，预计港股会跑赢A股。由于今年企业基本面都出现明显改善，是推动股市走高的一个重要因素，在2016年，企业每股盈利为-3.28%，但2017年，这一水平达到了20.83%。

综合媒体报道，霸菱香港中国股票主管罗莹称，南下资金从去年开始就已经有流入，而且流入幅度很大，未来还会有很大的需求，而且从估值的角度来看，港股比A股更加便宜，目前港股有很多内地没有的标的企业，包括一些很优质的企业。除此之外，目前内地的境外资产配置占比非常少，随着未来境外资产配置的增加，港股还是可以从中分到一杯羹。

英皇证券研究总监陈锦兴表示，内地资金主要是寻找估值低、业绩好的港股，除了内地较熟悉的国企股，他们喜欢的股票还包括腾讯为代表的科技股、赌博业股、内地房产股等。三年前内地资金的每日成交仅占港股总成交的1%，而目前已提高到10%以上。内地资金持续买入在港上市的内地银行股和房地产股，令这些个股走势相当坚挺。

随着恒生指数逼近3万点，舆论关于港股是否存在泡沫的争论也在升温。不过博时基金股票投资部国际组投资总监张溪冈认为，港股总体市盈率以2018年预测业绩计，现在是12倍左右，相当于历史平均水平，并不算贵。港股估值在全球范围内偏低，仍有较好的投资价值。“牛市从来不会只涨到平均估值水平就结束，而是会超出中枢，最终形成泡沫而破裂。目前港股远没有到大量泡沫的阶段。”

相对于港股今年的牛气冲天，A股不温不火的表现则有些差强人意。虽然A股最终被纳入MSCI指数，被指可以吸引资金流入中国内地股市，但其非正常的表现仍令分析人士担忧。

A股被分析人士指是全球资本市场的异类，因为其不可用普通的投资思维来揣度。A股对中共政府而言，最早的重要定位是为国企解困，后来随着股市在国民经济中的重要性提升，这个提法逐渐淡化，不过中共政府的行政干预却始终存在。

在9月底中国知名经济学家吴敬琏分析A股的弊端时称，股市之所以需要监管，最重要的原因是信息高度不对称，为了解决信息不对称的问题，所以股市实施了强制性的信息披露制度——准确、全面、及时的披露信息。“但是在中国，监管路线一直以来都是审批制，造成了很大的寻租环境”。

吴敬琏说，“因为牵扯到利益，‘只有灵魂深处爆发革命，这个事儿才能解决’。”

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