观点：贸易战的根源会在哪里？

【williamhill官网 2017年8月10日讯】一直以来，人们认为川普(特朗普)并不喜欢耶伦。其实，任何一位美国总统都不希望自己任期内的货币政策是紧缩的，即便里根上任伊始，也不喜欢沃尔克紧缩货币的做法，这可以理解。

到如今，美联储经过三轮QE之后，为了保护美元信用水平的需要，耶伦任期内需要紧缩，川普在此时上任总统，对紧缩的货币政策自然也不爽。所以，川普不喜欢耶伦是表面的，内心深处是不喜欢美联储紧缩的货币政策。

不要被它们之间的嘴仗所迷惑，这也不妨碍川普和耶伦唱双簧，大家都在唱戏而已。

先推论一下现在的形势。

根据美国商务部公布的2016年贸易统计数据（通关）显示，美国的整体商品贸易逆差为7,343亿美元，按国际收支计算的服务收支是2,478亿美元顺差，商品与服务加在一起的收支出现5,023亿美元贸易逆差。折合成每月的资本流出是418亿美元。

长期以来，美国的资本项下都保持着比较好的记录，缘于以往中国、日本和沙特主要都将自己的美元资本盈余投入到美国国债之中，形成美国的资本流入。要维持这种比较好的记录，取决于美国和这些国家的各种关系，也取决于美国对世界政经大局的控制力。当中美关系不稳定的时候，或者世界走向动荡、各国之间利益纷争加剧的时候，这种资本流入的稳定性就会出现问题。一些人热议中俄背靠背（不管这种背靠背是不是三心二意还是主观臆想），意欲争夺对亚洲和欧洲的话语权，对美国国债的再投资就会成为中国的筹码之一。一旦主要国家之间的政经局势恶化，美国的国际收支平衡就难以持续。现在的国际局势，恰恰就是这样的时候，美国应该怎么办？此其一；

其二，即便上述因素是平稳的，现在美国的利率市场和国际收支平衡也面临巨大的变数。

6月中旬，美联储提出9月缩表。缩表开始之后将立即出现两个问题：第一，世界的美元流动性会骤然紧张。这意味着中国、日本、沙特等贸易盈余国家很可能会减少对美国国债的再投资（甚至还会被动抛售美国国债，换取流动性），美国的资本流入下降（这里不考虑以其他方式流入美国的资本，假设它们变动幅度不大）。第二，如果美联储每月减少200亿美元的所持债券再投资，相当于抽走了200亿美元的基础货币。此时，如果美国不改变贸易状况（也就是每月净流出400多亿美元的资本），就必然会造成美国境内的利率剧烈上升，这相当于引爆自己的资产价格，也将让自己的经济更加低迷，这显然是川普和耶伦所面临的共同问题：他们又应该怎么办？

第一个问题的解决方式，最好是压制美元资本流入中国、日本、德国等国家（中国为核心）。此时，就可以避免、或降低对中国对美国国债进行再投资的依赖性。这是国际的政经大局所决定的。第二个问题的解决方式，保护自己的国际收支平衡，莫过于压缩自身的资本流出。在美联储意欲缩表的今天，尤其显得迫切。

所以，两个问题都指向了同一点，那就是必须压缩贸易逆差，减少资本流出。而美国最主要的贸易逆差国依次是中国、日本、德国、墨西哥。要记住，即便将后三位的贸易逆差加在一起，还不如中国。

所以，川普政府在7月开始，对中国进行贸易战的脚步明显加快，因为美联储欲在9月缩表，也就给川普画出了时间表（压缩贸易逆差）。川普与耶伦之间，不过是在唱双簧。事实上，前期中美贸易局势的缓和，也不过是它自己没有做好准备而已。

以中国的经济体系，对贸易顺差依赖严重。以美国现在所面临的局势，对国际政经大局的控制力相对减弱（经济全球化的后果），同时美联储又要开始在9月缩表，这都决定美国必须强力压缩自己的资本流出（也就是贸易逆差），川普开启贸易战就是唯一的前途。差别不过是以何种方式打响而已。

贸易战，往往都会以引发战场上的战争作为终点（这里有深刻的内涵），所以，它最终的唯一受益者也是军工。

(文章仅代表作者个人立场和观点)