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2017年3月19日讯】本周美联储加息大戏，很多人猜中了开头，却没能料到结局。加息之后，各类资产不按常理出牌，该跌的涨了，该涨的却跌了，投资者大呼“三观尽毁”。到底美联储做了什么？加息为什么加出了“降息”效果？美联储加息之后，各大央行如何应对？
美国经济接近充分就业，通货膨胀在温和增长。在此情况下，美联储周三下午再次加息，市场几乎没有任何悬念。美联储领导人在周二和周三两天在华盛顿就利率政策进行辩论。大多数分析师预测，联储会将加息0.25个百分点，使联邦基准利率达到0.75%到1%的区间。
美国PNC银行经济师福切（Gus Faucher）表示，消费者“状态良好”，“就业在增加，工资也在上涨，这是美国经济活动的主要驱动者。”
最近国际注册会计师协会对主要金融企业的高管进行了一次调查，调查显示，他们对美国经济的乐观程度达到最近数年的最高水平。
美联储在上次经济衰退期间，为刺激经济增长，减少失业，大幅度削减利率，把它降低到历史最低点。但是现在的经济复苏数据显然已经让专家们相信，美国经济已经不再需要这样的帮助了。
这次加息是两个月内的第二次。分析师目前密切关注的是美联储在这次加息决定之后发表的声明，希望从中寻找美联储关于今年加息的速度和目标的线索。
美联储官员通过加息给经济降温，遏制通胀上涨。通胀上涨会伤害经济增长。
如果美联储把利率保持在低水平的时间太长，通胀突然大幅上涨的风险就会提高，这将迫使美联储加大加息的速度和幅度，干扰经济增长。总体上看，美联储是在努力使经济既能保持充分就业，又能保证物价年增幅大致保持在2%的水平上。
美联储做了什么？
北京时间周四凌晨，美联储宣布加息25个基点，联邦基金利率从0.5%~0.75%调升到0.75%~1%，这是金融危机以来的第三次加息。
美联储表示，加息的一大原因是最近几个季度，通胀已经接近美联储2%的长期目标。美联储还将对通胀的表述更改为“对称通胀目标”（symmetric inflation goal），这意味着美联储可能容忍通胀小幅高于目标一段时间。
17位美联储官员预计2017年底时联邦基金利率中值为1.375%，同去年12月的位图没有变化，意味着年内还有两次加息可能。
关于缩减美联储资产负债表问题，美联储主席耶伦在会后的新闻发布会上表示，将联邦基金利率视作关键性积极工具更加容易。在缩表之前，美联储希望对经济有信心，将按可预见的方式循序渐进地缩减资产负债表，加息还会循序渐进进行，缩减资产负债表也将是渐进式。
全球市场意外狂欢
按照传统金融学理论，美联储加息应该会导致股市下跌、美债收益率攀升，但当天的市场反应恰恰相反。
决议公布后，美元汇率下挫，美债收益率跳水，黄金、美股涨。美联储加息决议公布前，10年期美债收益率处于2.57%上方，决议公布后跌破2.52%，日内跌幅扩大到3%左右。当日道指收涨逾100点、纳指离6000点关口只差100点、标普500指数涨幅近1%为两周最高、金价上涨1.5%至1220美元/盎司。
亚洲市场也全面上涨，香港恒生指数开盘上涨1.3%，盘中涨幅一度涨超2%，至24271.39，创2015年8月来的新高。贵金属走高，主要大宗商品小涨。中国股债汇商全线收涨，沪指收创逾3个月高位。
欧洲股市也创15个月收盘高位，英国富时指数创收盘纪录新高。联储加息后首日，全球股市创新高，追踪了46个国家的MSCI指数日内涨近0.7%，指数涨至历史新高。
市场一反常态分析人士怎么说？
分析普遍认为，本次加息已提前被市场消化，且美联储此次声明态度偏鸽派，导致市场普涨。但分析人士也警告称，市场的狂欢有可能令美联储转向鹰派。
法兴“大空头”分析师Albert Edwards认为，美联储在语言上缺乏自信，市场仍然无法相信美联储提出的加息目标：
观察美联储位图，美联储不愿发出激进的紧缩信号，反而宁愿再次小幅调高这些点，这让市场倍感失望。但公平地讲，真正的问题不在于这些点，而在于市场——他们只是不再相信美联储将像他们嘴上说的那么快地加息。如果市场相信美联储所说的话，对2019年年底及以后的联邦基金利率计入到3%，那么，目前十年期美债的名义收益率可能会升至3%。
“债王”格罗斯（Bill Gross）：
耶伦的发言较为鸽派，这就是市场上涨的原因；美联储实际中性利率为2-2.5%，但美联储称其为3%；缩表纯粹是“一派胡言”，美联储和日本央行都不会缩表；我现在不喜欢债券；我希望能利用美联储逐步加息这一决定。
瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光认为，美联储加息后美元走弱，并非难以理解，除了提前透支加息预期的影响以外，基础面的原因同样不支持今年美元继续大幅走强：
考虑到美元指数已经是八年来新高，美国经济有很强的货币依赖，房地产与金融是复苏的主要动力，结构性转型缓慢，同时，美国积极财政出台仍有时滞，预计最早2019年，施行情况也暂时无法预期，因此，对美国经济能否承受过高利率持续复苏存在疑问，预计美元不会强势上涨，今年在100-110之间。
高盛经济学家Jan Hatzius认为，本次FOMC会议确实带来了鸽派讯息，并警告称，市场反应违背了美联储意愿，可能导致美联储加快加息步伐：
美联储一如预期加息25个基点，与之前释放的信号并无二致，但市场却将其看成一个“鸽声大作”的惊喜。这根本就不是美联储想要的市场反应，耶伦已经失去了掌控力。
加拿大皇家银行交叉资产策略主管Charlie McElliggott也警示市场风险：
美联储会将市场的反应视作一种‘过头’，并会在未来数周乃至数月通过更加鹰派的措辞基调来被迫纠正这种‘不正确’的市场鸽派解读，届时，会使利率市场受到冲击，进而使得交叉资产的波动性增加。
全球央行开启紧缩大幕
美联储16日凌晨2点宣布加息25个基点后，中国香港特区金管局16日早晨7点上调基准利率25个基点，至1.25%。
中国央行随后也全线上调MLF、SLF和逆回购利率。在上述行动之后，中国央行有关负责人在答记者问中表示，此次中标利率上行并不是加息，是市场化招投标的结果。分析认为，从时点上来看，跟随美联储加息的可能性较大，表露出稳定利差和汇率的意愿，也是出于防范风险的考虑，着眼于去杠杆等需要。多位分析师表示，中国央行后续政策性利率仍然存在上调的压力。
土耳其央行也在美联储加息后，上调了关键利率75个基点，并在声明中表示，将维持“紧缩的立场”直至通胀前景有显著改善。因里拉疲软，预计短期内通胀将加速上行。
也有央行表示没有必要跟随，日本央行选择按兵不动，维持政策利率-0.1%，10年期国债收益率目标0.0%。
英国央行也在昨日宣布，宣布维持关键利率0.25%不变，资产购买规模也维持不变。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
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